Определение за поглъщане
Поглъщането е вид транзакция, при която компанията оферент придобива целевата компания със или без взаимното споразумение между ръководството на двете компании. Обикновено по-голяма компания проявява интерес да придобие по-малка компания. Поглъщанията са чести събития в настоящия конкурентен бизнес свят и обикновено се прикриват, за да изглеждат като приятелски сливания.
Видове поглъщане
- Приятелско поглъщане: Тук придобиващият купува контролен дял в целта само след кръгове от преговори и окончателно споразумение с последната. Офертата се финализира въз основа на одобрението на мажоритарните акционери.
- Враждебно поглъщане: Този приобретател получава контрол над целевата компания, като купува акциите на нейните неконтролиращи акционери от отворения пазар. Обикновено акциите се купуват на определен период от време, така че целта да не знае за опита за поглъщане.
- Поемане на спасителни мерки: Това има за цел да спаси болните компании и да им позволи да се възстановят съгласно официалните схеми, одобрени от водещата финансова институция.
- Обратно поглъщане: При този вид поглъщане частен субект придобива вече публично регистрирана компания, за да включи първата в борсата, като същевременно ефективно избягва разходите и продължителните процеси, свързани с първоначалното публично предлагане (IPO).
- Backflip Takeover: Този приобретател се превръща в дъщерно дружество на целевата компания, за да запази името на марката на по-малката, но добре позната компания. По този начин по-големият приобретател може да работи под утвърдена марка и да спечели своя пазарен дял.
Примери за поглъщане
Пример # 1
През ноември 2018 г. CVS Health и Aetna сключиха споразумение за сливане на стойност 69 млрд. Долара, което е пример за приятелско поглъщане. Почти година назад през декември 2017 г. CVS Health обяви поглъщането на Aetna, тъй като и двете организации очакваха значителни полезни взаимодействия от сливането. Сливането доведе до обединяване на аптеките на CVS Health със застрахователния бизнес на Aetna, което от своя страна доведе до по-ниски оперативни разходи.
Пример # 2
През ноември 2009 г. Kraft Foods предложи 16,2 милиарда долара, които Cadbury веднага отхвърли, заявявайки, че това е подигравателно предложение. Реагирайки на това, Kraft Foods се обърна враждебно в кандидатурата си за придобиване на Cadbury и отнесе офертата директно на акционерите, за да започне битка за поглъщане, продължила до 3 месеца. През януари 2010 г. обаче Kraft Foods увеличи офертата си до 21,8 млрд. Долара, с което ръководството на Cadbury се съгласи и в крайна сметка придобиването беше реализирано. Това е пример за транзакция, започнала като враждебно поглъщане и завършила по взаимно споразумение.
Как да поемате компания?
- Оценка на пазарните възможности: Заинтересованият приобретател оценява пазара, за да разбере различни възможности за растеж и да ги класира въз основа на бизнес осъществимостта.
- Идентифициране на перфектния кандидат: Придобиващият активно търси потенциални кандидати, които отговарят на целите му за стратегически и финансов растеж. Придобиващият може да се ограничи в рамките на отрасъла или да надхвърли, ако е необходимо.
- Оценка на финансовото състояние на целевата компания: На този етап финансовите отчети на целевата компания се анализират изчерпателно и се оценява бъдещата й жизнеспособност.
- Вземете решението: Въз основа на очакваните ползи и ограничения от поглъщането, придобиващият трябва да оцени стратегическата добавена стойност на комбинираното предприятие и да вземе решението.
- Оценка на стойността на целевата компания: На този етап се извършва финансовата оценка на целевата компания, за да се стигне до съобразяване с цената заедно с алтернативите за финансиране на транзакцията за поглъщане.
- Провеждане на надлежна проверка : След като офертата бъде приета, приобретателят поема пълна проверка на целевата компания. Този етап включва задълбочено проучване и проверка на правната, финансовата и оперативната позиция на целевата компания.
- Прилагане на поглъщането: Накрая се изготвя окончателното споразумение и след това сделката се приключва.
Причини
- Придобиващият вярва, че в целевата компания има дългосрочна стойност.
- Придобиващият възнамерява да навлезе на нов пазар, без да инвестира допълнителни пари или време.
- По-голяма компания може да е готова да премахне конкуренцията чрез стратегическо поглъщане на по-малка компания.
- Акционерът може да възнамерява да получи контролен пакет, за да започне някаква промяна (поглъщане на активисти).
Предимства
- Помага за спечелване на пазарен дял чрез увеличени продажби или навлизане на нови пазари чрез целевата компания.
- Помага за намаляване на конкуренцията на пазара.
- Подобрява оперативната ефективност благодарение на синергиите, създадени от придобиването.
Недостатъци
- Това може да доведе до спад в оперативната ефективност, в случай че културите на участващите компании не съвпадат.
- В някои случаи това води до намаляване на работната сила, т.е. съкращаване на работни места.
- Придобиващият може да бъде изложен на скритите задължения на целевата компания след поглъщането.
