Кутия IPO
На 24 март 2014 г. компанията за онлайн съхранение Box подаде заявка за IPO и представи плановете си за набиране на 250 милиона щатски долара. Компанията се надпреварва да изгради най-голямата платформа за съхранение в облак и се конкурира с по-големи компании като Google Inc и нейния съперник Dropbox.
Бързо прегледах Подаването на кутия S1 и когато се надявах да видя хладна синя кутия, се оказа разсеяна „черна кутия“. Също така подготвих бърз и мръсен Box Financial Model за по-нататъшен достъп до сериозността на ситуацията и разбрах, че Box Financials е пълен с истории на ужасите. Може да искате да изтеглите Box IPO Financial Model за допълнителни подробности.
Рисковият фактор, споменат и в Проспекта на Box Inc, ме плаши още повече.
Не очакваме да бъдем печеливши в обозримо бъдеще
Ако планирате да инвестирате в Box, може да искате да прочетете Box IPO - да купувате или да не купувате?
Топ 10 рискови фактора на IPO на Box
# 1 OMG - Приходи от кутии <<< Загуби!
- Най-добрата тенденция на растеж на Box от над 100% всяка година, което според мен е много впечатляващо. Долната линия обаче е в истинска бъркотия. Първоначално мислех, че това е печатна грешка, но скоро осъзнах, че приходите на Box са значително по-малки от загубите.
- Приходите от $ 124 милиона срещу нетна загуба от $ 168 милиона изглеждат малко плашещи.
- Допълнително засилвайки неволите, Box има натрупан дефицит от 361 милиона долара.
# 2 Разходите за продажби и маркетинг са три пъти средно
- Най-високите разходи са разходите за продажби и маркетинг, които възлизат на 171 милиона долара с близо 73% на годишна база.
- Box поддържа агресивен темп на разширяване в няколко вертикални индустрии и е малко вероятно да се получи значително през следващите няколко години.
- Средните разходи за продажби и маркетинг (S&M) са приблизително. 45% от приходите за компаниите SaaS.
- Разходите за S&M на Box обаче са 137% от приходите, което представлява три пъти повече от SaaS компаниите (това ме изнервя!)
# 3 - Експлоатационният опит на кутията ще се увеличи от $ 31 милиона на месец на $ 233 милиона на месец (да, това е на месец!)
- Компанията е регистрирала оперативните разходи от 257 милиона щатски долара през 2014 г., което е приблизително 21,5 милиона долара на месец.
- Дори ако премахнем разходите за НИРД, месечните разходи ще бъдат 17,5 милиона щатски долара на месец.
- Също така имайте предвид, че оперативните разходи са непропорционално всяка година и те се увеличават от 31 милиона долара на месец през ФГ2015 до 233 милиона на месец през ФГ2019!
Искате ли да станете Ratio Analysis Pro, след това разгледайте тази стъпка по стъпка подробно проучване на случая на Ratio Analysis в Excel
# 4 - Box Inc ще изисква 1,25 милиарда долара през следващите пет години, за да оцелее
- Box имаше само 108 милиона долара в брой и парични еквиваленти и това се дължи на финансирането в края на годината от 100 милиона долара. Изглежда, че Box получи това финансиране само за малко време!
- От финансовия модел на Box може да се види, че 250 милиона щатски долара ще издържат малко по-малко от година при сегашния си процент на изгаряне на пари. Можете да научите повече за корпоративните оценки на кутията тук.
- Отбелязвам в шаблона на финансовия модел на Box Inc, че те ще изискват още 1 милиард долара, ако искат да „оцелеят“ през следващите пет години!
- Предполагах, че те биха набрали дълг; частните инвестиции обаче също могат да бъдат разумен вариант за разглеждане.
# 5 - Управлението притежава по-малко от очакваното
- Аарън Леви притежава само 4,1% от Box Inc (част от придобиването); ако обаче бъдат включени допълнителни безвъзмездни средства, които той е получил, неговият дял е по-близо до 6%. При такъв малък дял в Box, интересът на основателя и интересът на компанията може да не бъдат приведени в съответствие. За да поставите нещата в перспектива, може да забележите, че IPO след Facebook, Марк Зукърбърг е притежавал 22% от Facebook.
# 6 - Марк Кубан - бих палил, ако бях отговорен …
Марк Кубан, милиардерът инвеститор и предприемач, беше един от първите ангелски инвеститори през 2005 г. Промяна в стратегията на компанията обаче го накара да продаде дела си за около година. Може да е пропуснал печалбите, които би направила инвестицията му. Кубинецът обаче изглежда необезпокояван и предупреждава инвеститорите със своя туит на 25 март 2014 г.
Пожелавам на @BoxHQ най-доброто, но бих изгорил, ако след 8 години бях отговорен за $ 169 милиона загуби срещу по-малко обороти.
# 7 - OpenText, търсещ обезщетение за 268 милиона долара по иск за нарушаване на патент
На 30 март 2014 г. OpenText, базираната в Канада най-голяма софтуерна компания, която разпространява софтуер за управление на корпоративна информация, заведе дело за нарушение на патент срещу Box, твърдейки, че Box нарушава 200 искове в 12 патента в 3 различни семейства патенти. Open Text търси предварителни и постоянни съдебни разпореждания, които спират продажбата на продуктите на Box, както и щети, надвишаващи 268 милиона долара. Сравнете този брой с $ 250 милиона Box Inc набира чрез IPO!
Open Text v. Box et. ал.
# 8 - Състезатели
Пазарът за облачно сътрудничество за корпоративно съдържание е конкурентен и фрагментиран. Въпреки че този сегмент се развива бързо, Box Inc призна Citrix, Dropbox, EMC, Google и Microsoft като конкуренти.
Погледът в баланса на конкурента дава представа за това колко дълбоки са джобовете на тези компании и колко конкурентна може да бъде бизнес средата напред.
# 9 - Борбите на NSA могат да бъдат лоши за бизнеса
- Тактиката за събиране на разузнавателни данни на Агенцията за национална сигурност (NSA) може да изплаши международния бизнес от работа с американски технологични компании.
- По същество, когато основният бизнес се основава на споделянето и сътрудничеството на данни, това става още по-проблематично, тъй като сигурността на данните се превръща във въпрос за международна фирма.
- Аарон Леви предположи, че ако това се случи, тогава като доставчик на облак те трябва да изградят бизнес по държави с изцяло различни операции и съоръжения и услуги.
- Левис призна, че това би намалило възможността за излизане в международен мащаб и Box Inc може да загуби възможност от нарастващия облачен пазар.
# 10 - Кутията може да бъде придобита след IPO
Box трябва да събере около 1,25 млрд. Долара през следващите пет години. IPO от 250 милиона би допринесло само 20% от общото изискване за фонд. Въпреки това, компанията може да се наложи да осигури средства в размер на 1 милиард долара. Или могат да търсят частно финансиране или да набират дългове. Друга опция, която не може да бъде отречена, е, че конкурентите с дълбоки джобове могат да гледат на придобиването на Box Inc. Box може да се наложи да се задължи да продължи напред, тъй като те могат да търсят агресивен растеж и консолидация извън основните си възможности.
Следващи стъпки?
Нещо, което съм пропуснал? Кажете ми какво мислите, вашите отзиви, като оставите коментар
ps - не представлявам нито една брокерска фирма. Горните възгледи са моята оценка на Box IPO. Постарах се по най-добрия начин да гарантирам фактическата точност на анализа. Моля, не се колебайте да ми предоставите коригиращи мерки, ако забележите грешки.
