Какво представлява лихвеният риск?
Лихвеният риск се определя като риск от промяна в стойността на даден актив в резултат на нестабилност на лихвените проценти. Той или прави въпросната ценна книга неконкурентна, или увеличава нейната стойност. Въпреки че се казва, че рискът възниква поради неочакван ход, като цяло инвеститорите са загрижени за риска от намаляване.
Този риск пряко засяга притежателя на ценна книга с фиксирана лихва. Винаги когато лихвеният процент се повиши, цената на ценната книга с фиксиран доход пада и обратно.
Пример за лихвен риск
Нека разберем лихвения риск чрез пример.
Ако инвеститорът е инвестирал някаква сума във фиксиран лихвен процент, облигацията на преобладаващата цена, която му предлага лихвен процент от 5%, а ако след това лихвата се повиши до 6%, тогава цената на облигацията ще намалее. Това е така, защото облигацията предлага лихва от 5%, докато пазарът предлага норма на възвръщаемост от 6%. Следователно, ако инвеститорът иска да продаде тази облигация на пазара, купувачът ще му предложи по-малка сума за облигацията, тъй като тази облигация е нискодоходна в сравнение с пазара. Правейки това, новият инвеститор ще се опита да спечели възвръщаемостта, подобна на пазарната, тъй като инвестираната сума е по-малка.
С други думи, алтернативните разходи за получаване на по-добра възвръщаемост другаде се увеличават с увеличаване на лихвения процент. Следователно това води до спад в обвързващата цена.
Съществуват различни начини за борба с лихвения риск. Човек може да купи суапове на лихвени проценти, да колне или пут опции за ценните книжа или да инвестира в негативно корелираните ценни книжа, за да хеджира риска.
Влияние на промяната на лихвения процент върху облигациите
Промяната на лихвения процент влияе върху облигациите с различен матуритет в различна степен. Корелацията между движението на лихвения процент и движението на цената се засилва с увеличаването на падежа. Това е така, защото в случай на покачване на лихвения процент, облигацията с по-дълъг падеж ще понесе по-нисък лихвен процент за по-дълго време в сравнение с облигацията с по-кратък падеж. Ето защо инвестирането в облигации с различен матуритет се използва като хеджираща техника за борба с лихвения риск.
Промяната на лихвения процент влияе по различен начин на купонните облигации и облигациите с нулев купон. Ако разгледаме двата вида облигации с еднакъв матуритет, ще можем да преживеем по-рязък спад в цената на облигациите с нулев купон поради повишаването на лихвения процент в сравнение с купонните облигации. Това се дължи на факта, че цялата сума трябва да бъде получена в края на определения период в случай на облигации с нулев купон и следователно, тя увеличава ефективната продължителност, докато възвръщаемостта се генерира периодично в случай на купонни облигации и следователно , намалява ефективната продължителност на изплащането.
Лихвеният риск също се влияе от лихвения процент. Облигацията с по-нисък лихвен процент има по-висок лихвен риск в сравнение с облигацията с по-висок лихвен процент. Това е така, тъй като малка промяна в пазарния лихвен процент може лесно да надвиши по-ниския лихвен процент и ще намали пазарната цена на тази облигация.
Видове лихвен риск
Има два вида лихвен риск:
# 1 - Ценови риск
Това е рискът от промяна в цената на ценната книга, която може да доведе до неочаквана печалба или загуба при продажба на ценната книга.
# 2 - Рининвестиционен риск
Той се отнася до риска от промяна в лихвения процент, който може да доведе до липсата на възможност за реинвестиране в настоящия лихвен процент. Освен това се разделя на две части -
- # 1 - Риск на продължителността - Той се отнася до риска, произтичащ от вероятността да не желаете предварително плащане или удължаване на инвестицията след предварително определения период от време.
- # 2 - Базов риск - Той се отнася до риска да не изпитвате точно обратното поведение спрямо промените в лихвените проценти в ценните книжа с обратни характеристики.
Изчисляване на продължителността и промяната в цената поради промяната на лихвения процент
Продължителността на гаранцията е пряко свързана с степента, до която промяната в лихвения процент ще повлияе на цената. Тя се различава от зрелостта. Той изчислява очакваната промяна в цената в резултат на 1% промяна в лихвените проценти. Приближава ценовата еластичност на търсенето. Изчислява се чрез добавяне на произведението от периода на паричния поток и съответните тегла, които се изчисляват на базата на настоящата стойност на паричните потоци.
Пример
Емитира се петгодишна облигация с номинална стойност от $ 100 с купонна ставка от 6%. Той има полугодишен комбиниран пазарен добив от 8%. Изчислете продължителността.
Решение:
Купонното плащане се извършва на половин година. Следователно паричният поток след всеки 6 месеца би бил половината от 6%, т.е. $ 3.
Следователно продължителността на тази облигация е 3,599 години, докато падежът е 4 години. Цената на облигацията е сумата от настоящата стойност на всички парични потоци, която е 93,27 долара.
Промяната в цената е пропорционална на промяната в лихвения процент, която се изчислява по следната формула:
Промяна в цената = -% Промяна в лихвения процент * Продължителност * Текуща ценаТака че, ако% увеличението на лихвения процент е 0,1%, тогава в горния пример промяната в цената ще бъде: -0,1% * 3,599 * 93,27 = - 0,34 $
Нова цена на облигацията ще бъде = 93,27 $ - 0,34 $ = 92,93 $.
Можете да се обърнете към посочения по-горе шаблон на Excel за подробно изчисляване на лихвения риск.
Предимства
- Печалба от благоприятни движения на лихвените проценти.
- Печалба от арбитраж чрез работа на множество пазари.
- Създаване на ефективна пазарна платформа чрез въвеждане на участници като застрахователи.
Недостатъци
- Потенциалната загуба от неочаквани движения на лихвените проценти.
- Повишени разходи, а именно. разходи за хеджиране, административни разходи и др.
Заключение
Лихвеният риск е основният двигател на пазарите. Това има пряко въздействие върху ценни книжа с фиксиран доход и косвено въздействие върху цените на акциите. Той също така влияе пряко на валутните курсове. Има много начини за хеджиране на тези рискове, а пазарът, предлагащ такива продукти, е силно ликвиден и ефективен. Въпреки че има разходи за хеджиране на лихвения риск под формата на посреднически услуги, премии и т.н., но ползите може да надхвърлят разходите през повечето време.
