Значение на хибридни ценни книжа
Хибридни ценни книжа са тези набори от ценни книжа, които съчетават характеристики на два или повече вида ценни книжа, обикновено както дългови, така и компоненти на собствения капитал. Тези ценни книжа позволяват на компаниите и банките да заемат пари от инвеститори и улесняват различен механизъм от предлагането на облигации или акции. Тези ценни книжа обикновено се купуват или продават чрез борса или чрез брокер.
- Те обикновено са по-рискови от акциите и по-малко рискови от традиционните ценни книжа с фиксиран доход. С по-висок риск, той предлага допълнителен лихвен компонент, обикновено по-висок от нормалните емисии на дълга.
- Най-често срещаният тип хибридна ценна книга е конвертируемите облигации. Това позволява на инвеститорите да спечелят фиксиран лихвен процент, а също и да изложат на акциите на компанията.
Видове хибридни ценни книжа
Тип # 1 - Конвертируеми облигации
Конвертируемите облигации предлагат по-висока норма на възвръщаемост с възможност за инвестиране в акциите на компанията. Тези облигации обикновено предлагат купонен процент, обикновено по-висок от нормалните дългови ценни книжа. Основата на цената е преобладаващите пазарни курсове, кредитното качество на емитента и перспективите за обикновените акции (премия за конверсия).
Например, компанията Awesomely Growth Inc. е издала конвертируеми облигации с номинална стойност от $ 1000 и цена за конвертиране на акции от $ 10. Ако притежателят на облигации иска да извърши това преобразуване и иска да се изложи на акциите на компанията, тя ще има 100 ($ 1000 / $ 10 = 100) акции на компанията Awesomely Growth Inc.
Тип # 2 - Convertible Preference Shares
Подобно на конвертируемите облигации, конвертируемите привилегировани акции позволяват на инвеститорите да запазят предимствата на обикновените привилегировани акции. Те печелят редовни или постоянни дивиденти с възможност за печелене на по-висока възвръщаемост чрез конвертиране в обикновени акции на компанията.
Тези ценни книжа предлагат фиксиран или плаващ процент на дивиденти с възможност за печелене на по-висока възвръщаемост чрез бъдещи перспективи за растеж, ако бъдат превърнати в обикновени акции.
Тип # 3 - Капиталови бележки
Това обикновено са дългови ценни книжа, които имат характеристики, подобни на собствения капитал. За разлика от кабриолетите, инвеститорите обикновено не превръщат инвестициите си в акции. Те получават подобни на запас функции, вградени в самите бележки. Например, подчинени дългови ценни книжа, нокаутирани дългови ценни книжа, вечни дългови ценни книжа и др.
Рискове, свързани с хибридни ценни книжа
Ще разгледаме някои от рисковете, свързани с тези Ценни книжа.
# 1 - Задействащи събития
Някои сценарии са измислени като „Trigger Events“, които определят дали сигурността ще предприеме предвидения механизъм или не. Например:
- Загубата на печалба може да доведе до забавяне на лихвените плащания и може да повлияе драстично на очакваната възвръщаемост от тази ценна книга.
- Регулаторните или промените в данъчното законодателство могат да повлияят на очакваната възвръщаемост на хибридната сигурност. Дори може да предизвика незабавно спиране на дълговите ценни книжа по-рано или по-късно от очакваното.
- Промените във финансовото здраве на организацията могат да повлияят несигурно на възвръщаемостта. Той може да предизвика превръщането на дългови ценни книжа в собствен капитал при неблагоприятни условия за инвеститорите.
# 2 - Нестабилност
Волатилността на пазарите, особено около цената на ценните книжа, може да повлияе на очакваната възвръщаемост. Това създава несигурност около бъдещото представяне на сигурността. Например, конвертируема облигация се търгува на борса и цената й е паднала далеч под първоначалната си номинална стойност от $ 1000 до пазарна стойност от $ 840.
Няколко фактора могат да го предизвикат. Например, промени в лихвените проценти като цяло, промени в рентабилността или перспективите на компанията, пазарни настроения и т.н.
# 3 - Ликвиден риск
Повечето хибридни ценни книжа търгуват чрез борса или брокер. Обемът им на търговия обаче може да се различава експоненциално в зависимост от съответното им търсене и предлагане. Това може да създаде допълнителна несигурност около ликвидността и да увеличи нивото на риск за тази конкретна ценна книга.
Като цяло инвеститорите трябва да имат ликвидност около експозицията си. По този начин те могат лесно да купуват или продават тези ценни книжа, когато им е необходимо.
# 3 - необезпечени
Както обсъждахме досега, хибридните ценни книжа обикновено са дългови инструменти с добавена характеристика на компонентите на собствения капитал. Тези ценни книжа обикновено не са обезпечени и обикновено не са обезпечени срещу активи на компанията. Те също се класират по-ниско в случай, че се задейства погасяване. Това означава, че са обезпечени и други висши въпроси ще имат предимство пред хибридите, ако компанията влезе в процедура за изплащане или, още по-лошо, в несъстоятелност.
# 4 - Риск от предплащане
Много хибриди се издават като Callable / Redeemable, което означава, че компаниите могат да извикат и осребрят оферта за облигации, ако сметнат за подходяща. Обикновено това се случва с промени в лихвените проценти като цяло.
Ако лихвените проценти са ниски, компанията ще се опита да изплати съществуващите си дългови ценни книжа с по-високи лихвени проценти и да ги замени с нови ценни книжа на по-ниски лихви. Това също създава несигурност около жизнеспособността на тези ценни книжа и влияе върху очакваната им възвръщаемост.
Предимства на инвестирането / издаването на такива ценни книжа
- По-висока възвръщаемост: Обикновено предлага по-висока възвръщаемост от традиционните облигационни предложения. Също така, предоставете възможност да участвате в растежа на фирмата, ако има повишение в общите акции на компанията.
- Диверсификация: Позволява диверсификация на портфейл чрез един инструмент, намалявайки общия елемент на риска. Например, добавянето на хибрид към традиционния портфейл от облигации намалява общия риск и добавя диверсификация.
- Нестабилност: Въпреки че нестабилността е рисков елемент при хибридите, тя обикновено има по-малко волатилност по отношение на пазарната цена в сравнение с традиционните акции. Тъй като тези ценни книжа осигуряват стабилен поток от доходи, те обикновено са по-малко нестабилни.
- Разходи за капитал: Чрез комбиниране на ползите от дълга и собствения капитал, хибридите обикновено намаляват общите разходи за капитал за емитента. Освен това емитентът се възползва от хибридни облигации, тъй като те имат минимално въздействие върху цялостния им кредитен рейтинг.
Заключение
Хибридите отразяват различна перспектива за своите инвеститори, които търсят допълнителен компонент за възвръщаемост и искат да диверсифицират портфолиото си. Те обикновено предлагат голям потенциал за по-висока възвръщаемост при нормален пазарен сценарий. Недостатъкът е, че хибридите са по-рискови инвестиции като цяло поради много рискови фактори, за които говорихме.
Инвеститорите трябва внимателно да анализират и изследват отделни проблеми, преди да инвестират, а също така да търсят прогнозен анализ за бъдещи пазарни сценарии.
С неотдавнашното развитие на пазара и нарастващия апетит за риск, хибридите предлагат голяма възможност за инвестиции за инвеститорите като цяло, а също и за тези, които търсят определени възможности, задвижвани от събития.
