Предимства и недостатъци на NPV
Предимствата на нетната настояща стойност включват факта, че тя отчита времевата стойност на парите и помага на ръководството на компанията при по-доброто вземане на решения, докато недостатъците на нетната настояща стойност включват факта, че тя не отчита скритите разходи и не може да се използва от компанията за сравняване на различните размери проекти.
Нетната настояща стойност (NPV) е една от техниките на дисконтирани парични потоци, използвани в бюджета за капиталово определяне на жизнеспособността на проект или инвестиция. NPV е разликата между настоящата стойност на паричните потоци и текущата стойност на паричните потоци за известно време. Паричните потоци се дисконтират до настоящата стойност, като се използва необходимата норма на възвръщаемост. Положителното NPV означава добро възстановяване, а отрицателното NPV показва ниска възвръщаемост. По-долу е дадено обобщение на предимствата и недостатъците на NPV.
Предимства на използването на NPV
# 1 - Стойност на парите във времето
Основната полза от използването на NPV е, че той разглежда концепцията за времевата стойност на парите, т.е. един долар днес струва повече от един долар утре поради способността му да печели. Изчислението по NPV отчита дисконтираните нетни парични потоци на дадена инвестиция, за да се определи нейната жизнеспособност. За да разберем как цифрите на настоящата стойност са от съществено значение за бюджета на капитала, нека разгледаме следния пример -
Пример
Фирма иска да инвестира 100 000 долара в проект. Необходимата норма на възвръщаемост е 10%. Следват прогнозните приходи от проект А и проект Б.
- Проект A - Y1 - $ 10 000, Y2 - $ 12 000, Y3 - $ 20 000, Y4 - $ 42 000, Y5 - $ 55 000 и Y6 - $ 90 000.
- Проект B- Y1 - $ 15 000, Y2 - $ 27 500, Y3 - $ 40 000, Y4 - $ 40 000, Y5 - $ 45 000 и Y6 - $ 50 000.
Ако стойността на парите във времето не се вземе предвид, рентабилността на проектите ще бъде разликата между общия приток и общия отток, както е показано в таблицата по-долу
Съдейки по тези цифри, проект А ще се счита за печеливш с нетен приток от 129 000 долара.
В същия пример обаче, ако се вземе предвид стойността на парите във времето,
* Отстъпка от 10%
Проект Б е по-печеливш от гледна точка на настоящата стойност на бъдещите парични потоци с дисконтиран нетен приток от 49 855 долара. Следователно трябва да се има предвид стойността на парите във времето, за да се определи по-точно идеалната инвестиция за една компания.
# 2 - Вземане на решения
Методът NPV позволява процеса на вземане на решения за компаниите. Той не само помага за оценка на проекти със същия размер, но също така помага при идентифицирането дали дадена инвестиция носи печалба или загуба.
Пример
Нека разгледаме следния пример -
Една компания е заинтересована да инвестира 7500 долара в конкретно начинание. Необходимата норма на възвръщаемост е 10%. Следват прогнозните притоци на предприятие -
Y1 - $ (500), Y2 - $ 800, Y3 - $ 2300, Y4 - $ 2500, Y5 - $ 3000.
NPV на проекта (както е изчислено по формулата) = $ (1995.9)
В дадения случай настоящата стойност на паричните потоци е по-висока от настоящата стойност на паричните потоци. Следователно това не е жизнеспособна възможност за инвестиция. Друго предимство на NPV е, че помага да се максимизират печалбите на предприятието чрез инвестиране в предприятия, които осигуряват максимална възвръщаемост.
Недостатъци при използването на нетна настояща стойност
# 1 - Няма определени насоки за изчисляване на необходимата норма на възвръщаемост
Цялото изчисляване на NPV се основава на дисконтиране на бъдещите парични потоци до сегашната им стойност, като се използва необходимата норма на възвръщаемост. Няма обаче насоки относно определянето на този процент. Тази процентна стойност е оставена на преценката на компаниите и може да има случаи, в които NPV е била неточна поради грешен процент на възвръщаемост.
Пример
Нека разгледаме проект с инвестиция от $ 100 000 със следните притоци -
Y1 - $ 10 000, Y2 - $ 12 000, Y3 - $ 20 000, Y4 - $ 42 000, Y5 - $ 55 000 и Y6 - $ 90 000.
Следващата таблица показва промените в NPV, когато компанията избере различна норма на възвръщаемост -
Както е показано в горната таблица, промените в нормата на възвръщаемост имат пряко въздействие върху стойностите на NPV.
Друг недостатък е, че NPV не отчита промени в нормата на възвръщаемост. Качеството на възстановяване се счита за стабилно за даден проект и всякакви промени в нормата на възвръщаемост ще изискват ново изчисление на NPV.
# 2 - Не може да се използва за сравняване на проекти с различни размери
Друг недостатък на NPV е, че не може да се използва за сравняване на проекти с различни размери. NPV е абсолютна цифра, а не процент. Следователно NPV на по-големите проекти неизбежно би бил по-висок от проект с по-малък размер. Възвръщаемостта на по-малкия проект може да е по-висока от инвестицията му, но като цяло стойността на NPV може да е по-ниска. Нека разберем това по-добре със следния пример -
Пример
- Проект А изисква инвестиция от $ 250 000 и NPV от $ 197 000, докато,
- Проект Б изисква инвестиция от $ 50 000 и NPV от $ 65 000.
Съдейки по абсолютните цифри, проект А е по-печеливш; проект Б обаче има по-висока възвръщаемост на инвестицията си. Следователно проекти с различни размери не могат да се сравняват с използване на NPV.
# 3 - Скрити разходи
NPV отчита само паричните притоци и изходящи потоци от даден проект. Той не отчита скрити разходи, потънали разходи или други предварителни разходи, направени за конкретния проект. Следователно рентабилността на проекта може да не е много точна.
