Каква е цената на капиталовата формула?
Формулата Cost of Capital изчислява среднопретеглената цена за набиране на средства от притежателите на дълга и собствения капитал и представлява общата сума от три отделни изчисления - претегляне на дълга, умножено по цената на дълга, претегляне на привилегировани акции, умножено по цената на привилегированите акции, и претегляне на собствения капитал, умножено по цената на собствения капитал. Представя се като,
Цена на капитала = Тегло на дълга * Цена на дълга + Тегло на привилегированите акции * Цена на преференциалния дял + Тегло на собствения капитал * Цена на собствения капитал
Изчисляване на цената на капитала (стъпка по стъпка)
Стъпка 1 - Намерете теглото на дълга
Тежестта на дълговия компонент се изчислява чрез разделяне на непогасения дълг на общия капитал, вложен в бизнеса, т.е. сумата на непогасения дълг, привилегировани акции и собствен капитал. Размерът на непогасения дълг и привилегирован дял е наличен в баланса, докато стойността на обикновения собствен капитал се изчислява въз основа на пазарната цена на акциите и обращените акции.
Тегло на дълга = Размер на непогасения дълг ÷ Общ капитал
Общ капитал = Размер на непогасения дълг + Размер на преференциален дял + Пазарна стойност на обикновения собствен капитал
Стъпка 2 - Намерете цената на дълга
Цената на дълга се изчислява чрез умножаване на разходите за лихви, начислени по дълга, с обратното на процента на данъчната ставка и след това резултатът се разделя на размера на непогасения дълг и се изразява в проценти. Формулата за цената на дълга е следната:
Разходи за дълг = Разходи за лихви * (1 - Данъчна ставка) ÷ Размер на непогасения дълг
Стъпка # 3 - Намерете теглото на споделянето на предпочитанията
Теглото на компонента на преференциалния дял се изчислява чрез разделяне на размера на привилегирования дял на общия капитал, вложен в бизнеса
Тегло на преференциалния дял = Количество на преференциалния дял ÷ Общ капитал
Стъпка # 4 - Намерете цената на предпочитаните запаси
Цената на привилегированите акции е проста и се изчислява чрез разделяне на дивидентите по привилегирована акция на размера на привилегированата акция и изразени в проценти. Формулата за цената на преференциалния дял е както следва:
Цена на преференциалния дял = Дивидент по привилегирована акция ÷ Количество на привилегированите акции
Стъпка # 5 - Определете теглото на собствения капитал
Теглото на компонента на обикновения собствен капитал се изчислява чрез разделяне на произведението от пазарната стойност на акциите и неизплатения брой акции (пазарна капитализация) на общия капитал, вложен в бизнеса.
Тегло на собствения капитал = пазарна стойност на обикновения собствен капитал ÷ Общ капитал
Стъпка # 6 - Намерете цената на собствения капитал
Цената на собствения капитал се състои от три променливи - безрискова възвръщаемост, средна норма на възвръщаемост от група акции, представителна за пазара, и бета, която е диференцирана възвръщаемост, базирана на риска от конкретния запас в сравнение с по-голямата група запаси. Цената на собствения капитал се изразява в проценти и формулата е следната:
Цена на собствения капитал = Безрискова възвръщаемост + Бета * (Средна възвръщаемост на акциите - Безрискова възвръщаемост)
Пример за формула за цена на капитала (с шаблон на Excel)
Нека вземем пример за компания ABC Limited, за да видим дали е в състояние да генерира възвръщаемост.
Компанията отчита възвръщаемост за последната си финансова година от 10,85%. Компанията има неизплатен дълг от $ 50 000 000, привилегировани акции от $ 15 000 000 и основен собствен капитал на стойност $ 70 000 000. Данъчната ставка е 34%. Той е платил $ 4,000,000 като лихвен разход по дълга си. Привилегированите акции изплатиха дивидент от $ 1,50,000. Безрисковата норма на възвръщаемост е 4%, докато възвръщаемостта на Dow Jones Industrials е 11%, а бета версията на ABC Limited е 1,3.
Първо трябва да изчислим следното -
Общ капитал:
И така, общ капитал = $ 50 000 000 + $ 15 000 000 + $ 70 000 000
- Общ капитал = 135 000 000 $
Тегло на дълга:
И така, теглото на дълга = $ 50,000,000 ÷ $ 135,000,000
- Тегло на дълга = 0,370
Цена на дълга:
Следователно, разходите за дълг = $ 4 000 000 * (1 - 34%) ÷ 50 000 000 $
- Разходи за дълг = 5,28%
Тегло на предпочитания дял:
Следователно, Тегло на преференциален дял = $ 15 000 000 ÷ $ 135 000 000
- Тегло на преференциалния дял = 0,111
Разходи за преференциално споделяне:
И така, разходите за преференциален дял = $ 1,500,000 ÷ $ 15,000,000
- Разходи за преференциален дял = 10,00%
Тегло на собствения капитал:
И така, Тегло на собствения капитал = $ 70 000 000 ÷ $ 135 000 000
- Тегло на собствения капитал = 0,519
Цена на собствения капитал:
И така, разходите за собствен капитал = 4% + 1,3 * (11% - 4%)
- Разходи за собствен капитал = 13,10%
Така че от горното събрахме следната информация.
Следователно, изчисляването на формулата за цена на капитала ще бъде -
Формулата в Excel ще бъде -
Въз основа на горните изчисления възвръщаемостта на ABC Limited от 10,85% е адекватно по-висока от стойността на капитала от 9,86%.
Калкулатор на разходите за капитал
Можете да използвате следния калкулатор за цената на капитала.
| Тегло на дълга | |
| Разходи за дълг | |
| Тегло на преференциалния дял | |
| Разходи за преференциален дял | |
| Тегло на собствения капитал | |
| Разходи за собствен капитал | |
| Разходи за капитал = | |
| Разходи за капитал = | (Тегло на дълга x Цена на дълга) + (Тегло на преференциалния дял x Разходите на преференциалния дял) + (Тегло на собствения капитал x Разхода на собствения капитал) | |
| (0 x 0) + (0 x 0) + (0 x 0) = | 0 |
Уместност и употреба
- Разбирането на цената на капитала е много важно, тъй като играе ключова роля в процеса на вземане на решения за финансово управление. Целта на капиталовите разходи е определянето на приноса на разходите за всеки компонент от структурата на капитала на дадена компания въз основа на дела на дълга, привилегированите акции и собствения капитал.
- По дълга се изплаща фиксиран лихвен процент, а върху привилегированите акции се дава фиксиран доход от дивидент. Въпреки че от компанията не се изисква да плаща фиксирана норма на възвръщаемост на собствения капитал, от частта на собствения капитал се очаква определена норма на възвръщаемост.
- Въз основа на среднопретеглената средна стойност на всички компоненти на разходите, компанията анализира дали действителната норма на възвръщаемост е в състояние да надвишава цената на капитала, което е положителен знак за всеки бизнес. Въз основа на това се вземат различни управленски решения, отнасящи се до дивидентна политика, финансов ливъридж, структура на капитала, управление на оборотния капитал и други финансови решения и др.
