Определение за предпочитание за ликвидация
Предпочитанието за ликвидация е клауза, която посочва реда за плащане от реализацията на активите в случай, че предприятието загуби корпоративния си статут и фалира. Това се прави, за да се осигури защита на инвестираната сума от предпочитаните акционери, в случай че предприятието премине в процес на ликвидация, независимо дали е доброволно или неволно.
Какво е ликвидация?
Ликвидацията, в неспециализиран мандат, е край на компанията. Това също така означава прехвърляне на компанията в други ръце или продажба на бизнеса. В процеса на ликвидация дружеството трябва да осребри всичките си активи, да изплати пасивите и да разпредели средствата на различни ищци, включително инвеститори, със заглавие за ликвидационно предпочитание. Тази клауза обикновено се използва от инвеститорите на рисков капитал за защита на техните инвестиции.
Предпочитание за процес на ликвидация
Следващият процес се следва за инвеститорите с клаузата за ликвидация.
- На първо място, трябва да се провери дали инвеститорът е предпочитан инвеститор или просто обикновен акционер като служител или други заинтересовани страни, той ще има право да получава разписките, както другите акционери биха го споделили.
- След това трябва да разгледаме множеството, разпределено на техния инвестиран капитал. Множество означава времената на инвестиция, които ще бъдат получени в случай, че компанията излезе. Като цяло тя варира между 1-3 и ако не е прикрепено множествено число, инвеститорът няма да може да получи своя дял от приходите въз основа на Предпочитание за ликвидация.
- Също така трябва да проверим дали преференциалният инвеститор има право на участие или не. Правото на участие дава право на инвеститора да споделя приходите в допълнение към ликвидационните си предпочитания и като общ участник въз основа на процента от неговото участие. И ако инвеститорът е и притежател на право на участие, той ще получи допълнителната сума. В противен случай той ще получи само средствата за ликвидационните си преференции.
Видове ликвидационни предпочитания
Има множество типове, които плават на пазара; ще разгледаме някои важни:
- Предпочитание за ликвидация Multiple е един от най-известните начини, по които инвеститорите се предпазват в случай на ликвидация. В него се посочва сумата, която ще бъде изплатена в кратно на капитала, инвестиран от инвеститорите. Да предположим, че някой е инвестирал 1 милион долара и неговите ликвидационни предпочитания са 1, тогава, ако са генерирани адекватни средства от ликвидирането на предприятието, той ще получи първоначалната си инвестиция обратно, т.е. 1 милион долара.
- В случай на Предпочитание за участие в ликвидация, инвеститорите ще получат допълнителна сума от собствеността на собствения капитал, след като тя бъде изплатена.
- При ликвидационни преференции с права или неучастие, ако инвеститорът има предпочитан акционер с неучастващи предпочитания, тогава той отговаря на условията за по-висока възвръщаемост в следните опции; той може да избере да конвертира своите предпочитани акции в обикновени акции и да получи приходи или просто да получи правото си само от предпочитани акции.
- Процесът на ограничена ликвидация също се използва широко. Тук инвеститорът и юридическото лице получават еднакви ползи. Ако инвеститорът има това предпочитание, той ще отговаря на условията да получи сумата на преференцията и след това допълнителната сума от обикновения собствен капитал, но печалбата му ще бъде ограничена до лимит, както е посочено в договора.
- Съществуват известни предпочитания за ликвидация въз основа и на старшинството. Като:
- Когато в договора има клауза, спомената въз основа на стаж, тогава последният транш от инвеститорски предпочитания ще бъде взет предвид по-ранните при погасяване.
- В случай на Pari Passu Seniority, приходите ще бъдат разпределени по равно на всички инвеститори с това предпочитание в съотношението на техните инвестиции, ако постъпленията не са в състояние да изплатят всички изцяло.
- Има още един тип предпочитание за старшинство и това е известно като хибридно или многоетажно старшинство. Тук инвеститорите се обединяват и им се плаща според принципа pari passu.
Пример за предпочитание за ликвидация
Да предположим, че Venture Capital Group е инвестирала 250 млн. Долара за 50% дял в бизнеса. Той има право на неучастващо ликвидационно право в съотношението да кажем 0/1/2/3 от инвестиционната му стойност. На по-късна дата бизнесът се придобива за 100/250/500/1000 милиона. Рисковият капиталист ще има право на приходите, както следва:
В горния пример, ако групата за рисков капитал също има право на дял в приходите или има и дял, който участва, допълнителният дял ще бъде изплатен след преференцията за ликвидация. Групата за рисков капитал ще получи приходите от собствеността съгласно следната формула:
Дял на VCG = (Общо постъпления - Предпочитание за ликвидация) * Дял на VCG
Обърнете се към листа на Excel за подробно изчисление.
Предимство
Това предпочитание действа като застраховка за инвеститорите. Ако компанията не може да постигне целта си или се провали в начинанието си, тогава тя трябва да бъде ликвидирана. Следователно инвеститорите имат предпочитание или гаранция за средства; те биха могли да получат поне инвестираната сума.
Ограничения
Предпочитанието за ликвидация е приложимо само когато дадена компания влезе в ликвидация поради несъстоятелност, рекапитализация или сливане и придобиване и т.н. Но инвестиционното предпочитание не е приложимо, ако компанията излезе с първоначална публична оферта. В този случай като цяло всички привилегировани акционери се преобразуват в обикновени акционери.
Заключение
Като цяло клаузата за предпочитание на инвеститорите помага на инвеститора да защити своите инвестиции в случай на ликвидация на дружеството, където приходите са доста оскъдни. В противен случай това помага на инвеститора да отчете някои допълнителни печалби, когато приходите, при които компанията е ликвидирана, са повече от достатъчни за покриване на разходите.
