Какво е паричен поток на акция (CFPS)?
Паричният поток на акция на дружеството показва частта от паричния поток на дружеството, която е разпределена спрямо всеки от обикновените акции, представени в компанията, и се изчислява чрез разделяне на паричния поток, спечелен от компанията през отчетния период, на общия обем обикновени акции.
Как да изчислим паричния поток на акция?
Паричният поток на акция може да се изчисли като съотношение, което разделя паричните потоци, генерирани при нормални бизнес операции след корекция за предпочитани дивиденти през отчетния период (годишно, полугодишно или тримесечно) на общия брой на акциите в обращение или средно претеглената брой акции. Обикновено се използва среднопретеглено число, тъй като броят на обикновените акции в обращение може да варира през дадения период.
Паричен поток на акция = (оперативен паричен поток - Предпочитани дивиденти) / Средно претеглен брой акции
Той може да се изчисли и като се използва нетен доход или EBIT (печалба преди лихви и данъци), като се добавят обратно разходите за амортизация и амортизация към EBIT, които са непарични транзакции и не включват действителни парични потоци от операции от какъвто и да е изход.
Паричен поток на акция = (EBIT * (1 - данъчна ставка) + амортизация) / Общи неизплатени акцииПримери
Пример # 1
Г-н Неизвестен от етичната аналитика трябва да изчисли паричния поток на акция (CFPS) на Hypothetical Pvt. Ltd, използвайки следните данни, извлечени от финансовите отчети на дружеството: -
Изчисляване на среднопретегления брой акции
За 2018 г. 8-лак акции за цяла година и 2-лак акции за половин година
= 8 + 2 * 6/12 = 9 Lakh
За 2019 акции от 10 лак за цялата година
= 10 * 12/12 = 10 Lakh
Следователно изчисляването на CFPS за 2019 г. е-
По същия начин направихме изчислението на CFPS за 2018 г.
Пример # 2
Етичната аналитика отново възложи на г-н Неизвестен да изчисли паричния поток на акция (CFPS) на друга компания XYZ Pvt. ООД Но този път данните от отчетите за паричните потоци не са налични, но са налични от отчета за доходите, както е дадено по-долу: -
Решение:
Изчислете CFPS за 2019, като използвате формулата по-долу
- Формула на паричен поток на акция = (EBIT * (1 - данъчна ставка) + амортизация) / Общи акции в обращение
- = (120 * (1-36%) + 40) / 10
- = 11,68
По същия начин направихме изчислението на CFPS за 2018 г.
- = (100 * (1-30%) + 20) / 9
- = 10
Защо паричният поток на акция е по-добър от EPS?
EPS или Печалби на акция е най-популярният показател за рентабилност, използван от инвеститорите и анализаторите за измерване на броя на печалбите, разпределени за неговите собствени (общи) акционери. Той се изчислява чрез разделяне на нетния доход на компанията или EAES (печалбите, достъпни за акционерите на акции) на среднопретегления брой на акциите в обращение.
EBIT или нетен доход се изчисляват, след като компанията генерира приходи (продажби). Много пъти продажбите се извършват на кредит, т.е. нулев приток на пари, но това увеличава печалбите на компанията. Също така EBIT се изчислява след приспадане на разходите за амортизация и непарични разходи (непарични разходи), а по-нататъшният нетен доход ще се изчислява след изваждане на различни непериодични и нередовни разходи.
Всички тези фактори могат изкуствено да дефлират стойността на нетния доход. Също така, EPS може лесно да се манипулира чрез либерални счетоводни практики.
Този пример ще се опита да оправдае популярния цитат за паричните потоци: „Парите са кралят.“
Kingsman Pvt. Ltd разполага с иновативен продукт с ниски производствени разходи и очаквани високи изисквания. С висок ентусиазъм те инвестират много в създаването на производствена линия, изграждането на складове и предлагането на пазара на своя продукт. Компанията е издала 100 000 акции в размер на 10 на акция, за да покрие всички свои разходи.
Търсенето беше голямо, както се очакваше, но новите играчи генерираха по-голямата част от продажбите си на кредит. И поради ниските разходи за амортизация, цифрата на печалбата (нетен доход) изглежда огромна в началото. Но по-късно компанията започва да липсва наличност в ръце. Сега компанията трябва да намали производствения си капацитет, да намали разходите си или да кандидатства за някакъв заем, който допълнително има разходи.
Отчетът за приходите на компанията за първото тримесечие е както следва: -
EPS = нетна печалба / брой издадени акции = 490/100 = 4.9
Стойностите на нетната печалба са огромни, а коефициентът на EPS е доста добър, но след това при компанията настъпва и криза за парите.
Ръководството на компанията трябва да е проверило отчетите за паричните потоци и да е изчислило по-надеждно съотношение на рентабилност на CFPS.
Оперативен паричен поток = Оперативен паричен поток - Оперативен паричен поток
= 500 - (280 + 210) = 10
Така че изчисляването на CFPS е както следва,
Формула за паричен поток на акция = Оперативен паричен поток / брой на акциите в обращение
= 10/100
= 0,1
Kingsman, ако проследяваше паричните си потоци по-рано, щеше да знае лошото си представяне и щеше да избегне кризисната ситуация. Високият EPS просто показва очакваните печалби, които акционерите могат да получат под формата на дивидент за всяка притежавана от тях акция. CFPS показва действителния паричен поток, носен от Kingsman през тримесечието.
Заключение
- EPS е важен показател за рентабилност, но CFPS никога не трябва да се пренебрегва.
- Печалбите могат да бъдат манипулирани, но паричните потоци представят истинската картина. Следователно във финансите и счетоводството се казва, че „Парите са кралят“.
- Всяка компания до известна степен манипулира някои числа, за да увеличи или намали стойностите си на печалба. Например услугите, които ще се предоставят през следващите три години, компанията записва еднократна сума за всичките три години като приходи през самата текуща година и завишава общата стойност. дадена компания трябва да разпредели приходите през всичките три години или да записва както и когато е получена
- Компаниите показват в книгите си активи на стойност милиарди, но никога не са съществували и начисляват големи амортизации, за да намалят цифрите си за печалба, за да плащат по-малко данъци. Класически примери са компании като Enron, Worldcom, Adelphia. Техният баланс изглежда изключително впечатляващ и оправдава цифрите с ниска печалба поради високите разходи за амортизация. Подобна екстремна манипулация влиза в категорията на измамата.
- Инвеститорите трябва също да проучат отчети за паричните потоци и да изчислят финансови коефициенти като CFPS, различни от EPS или P / E съотношение.
