Какво е възстановяване на облигации?
Възстановяването на облигации може да се определи като дейност по корпоративно финансово планиране, предприета с цел намаляване на разходите за финансиране чрез пенсиониране или изплащане на стари непогасени облигации, издадени преди това с високи лихвени проценти, с помощта на приходи, събрани от нови дългове, емитирани обикновено с по-ниски лихвени проценти.
Обяснение
Възстановяването на облигации е корпоративно действие, при което средствата, получени от инвеститори, им се изплащат с помощта на новоиздадени облигации, т.е. компанията изплаща стари притежатели на облигации с парите, получени от новите облигационери. Той се регулира от споразумението за облигация, което може да ограничи притежателя да изплати облигацията до определен период или дата. Практика е да се привличат първоначални инвеститори, които желаят да заключат средствата си за определен период от време при желана норма на възвръщаемост.
Една облигация може да бъде продадена преди падежа, за да се намалят разходите за финансиране. Той може да бъде възстановен и поради повишаването на кредитния рейтинг на емитента на облигациите, което ще помогне на емитента да набави средства при по-ниски лихвени проценти. Понякога възстановяването на облигации компенсира такси за възстановяване и други такси за транзакции, вместо да продължи да изплаща лихви. Облигациите могат също да бъдат възстановени, за да се намалят ограниченията, приложими за тях.
Примери
Wallmart Inc. издава облигации от 200 милиона долара на 15/06/2018 с лихва 10%, но с пазарни условия и повишен кредитен рейтинг Wallmart получава дългове с по-ниски лихви, затова решава да извика предишни облигации на стойност 10% и да ги замени с нови облигации от 200 милиона долара с 5% лихва.
Съответно, Wallmart Inc., на 01.12.2019 г., издава нови облигации и в същото време връща обратно стари облигации с цена от 10%. Средствата, идващи от нови облигации, са използвани за плащане на стари облигации и по този начин са спестени 10 милиона долара (5% от 200 милиона долара).
Процес на възстановяване на облигации
По време на даден период от време лихвените проценти варират в зависимост от определени определящи фактори като инфлация, алтернативни разходи и др. Ако лихвеният процент по облигацията намалее от лихвения процент, при който облигациите са закупени, собственикът на облигацията може да изплати облигацията преди падежа му и го рефинансира при по-ниския лихвен процент, преобладаващ на пазара. Средствата, получени от преиздаването на облигациите с по-ниска ставка, се използват за уреждане на вноски от старите притежатели на облигации.
Този процес се практикува много често на пазара, където лихвеният процент е спаднал, тъй като съществуващият дълг вероятно ще бъде изплатен с по-евтините дългове от текущия пазар. Възстановяването на средства не е толкова лесно. Това се случва само при извикващи се връзки. Извикваните облигации са облигациите, които имат клаузата да бъдат изкупени преди периода на падежа им. При тези облигации притежателите трябва да се изправят пред риска облигациите да бъдат изискани от собственика преди падежа поради спад в лихвения процент. Това беше обичайната практика на емитентите на облигации.
Следователно, за да се защитят притежателите на облигации от преждевременно изкупуване, в споразумението за облигации беше включена клауза, известна като клауза за защита на обажданията. Тази клауза за защита на обажданията показва периода на блокиране на облигацията, който фиксира срокове, преди които облигацията не може да бъде извикана. Ако лихвеният процент падне твърде ниско през периода на блокиране, който изисква обратно изкупуване на облигации, по това време собствениците имат право да издават нови облигации през междинния период, когато приходите от продажба на междинни облигации ще бъдат използвани за закупуване на съкровищница ценни книжа, които трябва да бъдат депозирани в ескроу сметката.
Лихвите, спечелени по ескроу сметка, ще помогнат за изплащане на лихви по вече издадени облигации с високи лихви. Когато периодът на блокиране изтече, тези каси се продават и депозираните средства в депозитната сметка се използват за плащане на задължения по облигации. Парите се изплащат на всички притежатели на облигации според техните права.
Възстановяване на облигации срещу рефинансиране на облигации
- Възстановяването на облигации е процесът на преиздаване на нови облигации вместо съществуващи облигации, докато рефинансирането на облигации е съвсем различна концепция. За разлика от възстановяването на облигации, той не възстановява парите на инвеститора.
- Рефинансирането на облигации е преструктуриране на облигации вместо изплащане на пари на инвеститорите. За бизнеса е много полезно да намали разходите за финансиране, тъй като при него организацията може да се възползва от новата схема за лихви и в същото време да запази непокътнатите стари бодове. Рефинансирането е рисков бизнес за собственика на облигациите, тъй като възвращаемостта не е толкова привлекателна, колкото пълното изплащане на средства в случай на възстановяване на облигации.
Предимства
- Той помага на емитента да получи, замени и използва по-евтини средства вместо вече съществуващи облигации с високи лихви.
- Помага на компанията при преструктуриране на капитала и поддържане на адекватно съотношение дълг / собствен капитал;
- Редовното изплащане на облигация в срок ще доведе до повишаване на кредитния рейтинг на компанията, което от своя страна ще привлече повече инвеститори и по този начин средства;
- Това може да бъде полезно, за да се възползвате от някои данъчни облекчения, предоставени от агенциите, управляващи данъка върху доходите.
Недостатъци
- Тъй като тази дейност се предприема за намаляване на финансовите разходи, притежателите на облигации могат да почувстват дискомфорт при упражняването на тази опция, тъй като лихвеният процент, платим по вече издадени облигации, е бил по-висок от този по облигациите, налични в момента на пазара.
- Възстановяването на облигации включва и транзакционни разходи. Съществуват различни законови и търговски спазвания, които трябва да бъдат изпълнени от компаниите, които трябва да бъдат завършени, преди да предприемат възстановяване на облигации. Също така има някои други транзакционни разходи като посредничество, данъци, комисионни и т.н.
- Честото възстановяване на облигации от всяка корпорация може да доведе до неблагоприятно въздействие върху имиджа на компанията, тъй като инвеститорът ще формира мнение за компания, че средствата няма да бъдат държани инвестирани за желания от тях период от време и могат да бъдат възстановени по-рано, което може да причини затруднения при обществени поръчки.
Заключение
Възстановяването на облигации може да се определи като дейност по преструктуриране на капитала, предприета от всяко предприятие, за да намали разходите си по заеми. Обикновено вече издадените облигации се изплащат или пенсионират на падежа или дори преди падежа (ако е разрешено съгласно споразумението за облигации) с постъпленията от новоиздадени облигации с по-нисък лихвен процент. Пазарните лихвени проценти продължават да се променят и за да се възползват от предимствата на фондовете с по-ниски лихви, корпорациите обикновено се заемат с тази задача.
