Какво е Джуниър транш (подчинен дълг)?
Джуниър траншът е вид дълг, който е необезпечен и се счита за по-рисков, но по същия начин плаща висок лихвен процент и е първият, който поема всички натрупани или спечелени загуби върху стойността на ценните книжа и се нарича още мецанинови траншове.
Обяснение
Джуниър транш (дълг) -За това ще отделим тези две думи - младши и транш.
- Думата „транш“ се използва в структурираното финансиране. „Транш“ е френска дума. И това означава „парче“, „порция“.
- Така че, ако добавим junior към транша, ще получим значението на най-долния транш на сигурността. Това означава, че когато говорим за младши транш; говорим за най-ниския транш.
Този най-нисък транш е най-рисков. И в същото време плаща най-високата лихва, тъй като приема най-голям риск.
Ако има някаква загуба на стойността на ценната книга, младият транш е първият, който я поглъща.
Джуниър траншовете също се наричат мецанин траншове. Ако сравним общата стойност на ценната книга със стойността на младшите траншове, младшите траншове представляват само 10-20%.
Защо трябва да знаете за Джуниър Транш?
източник: reuters.com
Като инвеститор (акционер) трябва да знаете за по-малките траншове, за да разберете как и кога ще получавате плащания. Джуниър траншът е подчинена част от дълга и също е необезпечен. По този начин рискът е много по-голям и шансът за изплащане идва само след изплащане на възрастните притежатели на дълга.
Нека разберем това с пример.
Да кажем, че една компания подава молба за несъстоятелност. И да кажем, че името на компанията е M Company. Сега, когато „M Company“ подава молба за несъстоятелност, компанията ще влезе в ликвидация, а кредиторите й ще получат по реда на преференциите.
На този етап има двама дългови кредитори - старши дългови кредитори и младши дългови кредитори (младши транш).
След ликвидацията на Дружество М първо ще бъдат изплатени по-възрастните притежатели на дълга. Ако остане нещо след изплащане на възрастните притежатели на дълга, следващият транш ще бъде изплатен.
Тъй като рискът от младшия транш е много по-висок от притежателите на старши дълг, за да компенсира риска, младшият транш получава по-висок лихвен процент.
Може би си мислите защо младшите траншове поемат толкова много риск, когато шансовете за плащане винаги са мрачни.
Това е така, защото когато им се плаща, те се плащат добре и получават заплащане дори преди акционерите на компанията. Освен това, преди изобщо да инвестират в дадена компания, те полагат собствени проверки. И ако видят, че компанията няма достатъчно ресурси за изплащане на възрастните притежатели на дълга, те се въздържат да инвестират в тази конкретна компания.
Как младши титуляри на дълга извършват своята старателна проверка?
Очевидният въпрос е, когато има толкова голям риск и толкова малък шанс да бъдат платени, как младшите притежатели на дълга извършват своята старателна проверка.
- Първото нещо, което те разглеждат, преди изобщо да инвестират в дадена компания, са общите активи. Ако общите активи на една компания са огромни, след ликвидацията те лесно биха получили заплащане. Ако общите активи на компанията не са толкова големи, те избягват да инвестират в компанията. Разглеждането на общите активи на компанията е първият им филтър.
- Второто нещо, което те гледат на общите задължения. Ако общите пасиви са почти подобни на общите активи (ние държим настрана собствения капитал), тогава това не е добра сделка за младши притежатели на дълга. Но за възрастните притежатели на дълга това може да е доста добра сделка.
- Плюс това, младшите притежатели на дълг разглеждат всички други финансови коефициенти на компанията, за да се уверят, че инвестират в правилната компания и шансовете им за успех са по-големи.
Къде е записан в баланса младши дълг?
Както вече знаете, младшите траншове се изплащат след дълг на старши. Очевидно това ще бъде записано в раздела за пасивите.
Ето как се записва.
- В раздела с пасивите на баланса първо се записват текущи задължения.
- След текущите задължения се записват дългосрочните задължения.
- При дългосрочните задължения първо се отчитат предишните дългове, тъй като те биха били изплатени първо в случай на фалит. След записване на старшите дългове се записват младши дългове.
Защо се използват Junior Tranches?
Може би си мислите, когато лихвеният процент е толкова много по-висок, за да може дадено предприятие да вземе джуниър дълг, защо го използват?
Това е така, защото алтернативата не е толкова разумна за изпълнение по отношение на перспективата на компанията. Те могат да издават нови акции на обществеността, но това ще намали собствеността на компанията. По този начин, дори ако младшият дълг не е предпочитан вариант за компания, това е много по-добре от емитирането на нови акции на обществеността.
