Капиталови стратегии
Стратегията за акции е дългосрочна стратегия за акции, която включва заемане на дълга позиция по отношение на шока, който е възходящ (т.е. очаква се да увеличи стойността му) и заемане на къса позиция по отношение на акциите, които са мечи (т.е. очаква се спад или спад на стойността му) и следователно резервиране на достатъчна печалба от разликата.
Обяснение
Капиталовите стратегии са инвестиционни стратегии или за отделен портфейл, или за механизъм на обединени фондове като взаимни фондове или хедж фондове. Тази стратегия се фокусира изключително върху дялови ценни книжа за целите на инвестицията, независимо дали става въпрос за акции, регистрирани на борсата, за извънборсови акции или за дялови акции. Фонд / портфейл може да смесва дела на собствения капитал, докато управлява своите стратегии, независимо дали изискват следните 100% стратегии за собствен капитал или по-малък в зависимост от целта на фонда. Проспектът трябва ясно да посочи тежестта на собствения капитал в кошницата на портфейла.
Източник : Франклин Темпълтън
Съображения за стратегии за собствен капитал
Като цяло акциите се считат за по-рисков клас активи за инвестиции в сравнение с пари и облигации, тъй като представянето на такива акции е свързано с множество макроикономически фактори на икономиката, както и с фирмата, в която са направени инвестициите. Историческата възвръщаемост обаче се оказа по-висока от традиционните инвестиции като банкови фиксирани депозити, но футуристичното представяне винаги е непредсказуемо.
Добре смесеният портфейл от различни акции може да защити срещу индивидуален фирмен риск или секторен риск, но пазарните рискове винаги ще съществуват, което може да повлияе на класа активи на акциите. Всички портфейли на акции се представят най-добре, когато основната икономика показва непрекъснати признаци на растеж, измерени по отношение на БВП (Брутен вътрешен продукт), а инфлацията е в диапазона от ниска до умерена, тъй като инфлацията може да подкопае бъдещите парични потоци на акции . В допълнение, данъчната структура също ще окаже влияние върху подобни предприети стратегии. Например, ако икономиката наложи 10% DDT (Данъци върху разпределението на дивиденти), това ще намали възвръщаемостта, получена от инвестиране в акции, което от своя страна влияе върху съотношението риск / възвръщаемост за портфейл.
Капиталови стратегии - дълги / къси
Традиционно е известно, че дългосрочните стратегии за акции се използват от инвеститорите от нишовата категория (инвеститори с превъзходен статут), като например институции, съществуващи в продължение на дълъг период от време. Те започнаха да придобиват популярност сред отделните / инвеститорите на дребно, тъй като традиционните стратегии не успяха да отговорят на очакванията на инвеститорите по време на мечи пазарен сценарий, като по този начин насърчиха инвеститорите да обмислят разширяването на портфолиото си към възможни персонализирани или иновативни финансови решения.
източник: weitzinvestments.com
Дългосрочната стратегия за акции е стратегия за инвестиции, използвана предимно от хедж фондове, която включва задържане на дълга позиция в акции, за които се очаква да се увеличи стойността, и едновременно задържане на къса позиция в акции, очаквано намаляване на стойността, очаквана за период от време. Мениджърът на хедж фондове трябва да бъде нащрек и може да се наложи да възприеме такива стратегии едновременно, за да се възползва от възможностите за арбитраж или да го използва като възможност за хеджиране.
Хедж фондовете изпълняват такива стратегии в голям мащаб. По-просто казано, една дългосрочна стратегия за акции включва закупуване на акция, която е относително подценена и продава такава, която е сравнително надценена. В идеалния случай дългата позиция ще увеличи стойността на акциите, а късата позиция ще доведе до намаляване на стойността. Ако възникне такава ситуация и заеманите позиции са с еднакъв размер (напр. Дълги 500 акции и къси 500 акции), хедж фондът ще спечели. Тази стратегия дори ще работи, ако дългата позиция (акция, чиято стойност се очаква да се повиши) намалява, ако тази дълга позиция превъзхожда късата (акция, чиято стойност се очаква да спадне) и обратно.
Например хедж фондът ABC решава да задържи 5 милиона долара (покупка) позиция в Pfizer и 5 милиона долара къса позиция (продажба) в Novartis Healthcare, които и двете са огромни фирми във фармацевтичния сектор. С такива позиции, държани в портфейла на хедж фонд ABC, всяко събитие, специфично за пазара / фирмата, което може да доведе до падане на всички акции във фармацевтичния сектор, ще доведе до загуба на опцията Pfizer (заемана позиция) и отново на акциите на Novartis . По същия начин събитие, което кара двете акции да се покачат, ще има минимално въздействие, тъй като позициите ще се отклоняват една от друга, като едната акция се покачва, а другата пада. Той просто го използва като хеджираща техника в зависимост от дела на запасите на всяка компания.
Акционерни дългосрочни къси стратегии като горепосочената с равни доларови суми на дълги и къси позиции се наричат неутрални пазарни стратегии. Например пазарно неутрална позиция може да включва вземане на 50% дълга позиция и 50% къса позиция за една и съща сума в една индустрия, като нефт и газ. Използването на такива стратегии е изцяло по преценка на управителите на хедж фондове. Някои мениджъри ще се отдадат на поддържането на дълго пристрастие, като така наречените стратегии „125/25“. При такива стратегии хедж фондовете имат 125% експозиция към дълги позиции и 25% експозиция към къси стратегии. Тази комбинация може да бъде променена в зависимост от тактиката на мениджъра на хедж фондовете, като стратегията „110/10“ или стратегията „130/30“.
Капиталова стратегия - търговия по двойки
Мениджърите с дълги и къси акции могат да бъдат разграничени въз основа на географския пазар, на който инвестициите са наклонени (Азиатско-Тихоокеански регион, регион Америка, еврорегион и др.), Сектора, в който инвестират (финансов, технологичен и др.) ) или техния стил на инвестиране (търговия на едро и т.н.) Едновременното купуване и продажба на две свързани акции - например две акции в един и същ регион или индустрия се нарича модел на „сдвоена търговия“. Това може да породи ограничение за конкретна подгрупа / сектор на пазара вместо общо явление.
Например, инвеститор в медийното пространство може да заеме дълга позиция в CNBC и да компенсира това, като заеме къса позиция в Hathway Cables. Ако инвеститорът закупи 1000 акции на CNBC по 50 долара всяка, а Hathway се търгува по 25 долара, тогава краткият етап от тази сдвоена сделка ще включва закупуването на 2000 акции на Hathway, за да могат те да късат същото. Следователно, дългите и късите позиции ще бъдат равни.
Идеалният сценарий за тази дългосрочна / къса стратегия за акции ще бъде CNBC да оцени и Hathway да отпадне. Ако CNBC се повиши до $ 60 и Hathway падне до $ 20, общата печалба в тази стратегия ще бъде:
1000 * 60 = $ 60 000 минус минус покупна цена от 1000 * 50 = $ 50 000, печалба = $ 60 000 - $ 50 000 = $ 10 000
2000 * 25 = 50 000 $ минус продажна цена от 2000 * 20 = 40 000 $, печалба = 50 000 $ - 40 000 $ = 10 000 $
Следователно общата печалба ще бъде $ 10,000 (Long) + $ 10,000 (Short) = $ 20,000 за цялото портфолио.
За да се приспособят към факта, че запасите в даден сектор обикновено са склонни да се движат нагоре или надолу в унисон, дългите / късите стратегии трябва да бъдат предпочитани в различните сектори за дългите и късите крака. Например, ако икономиката на дадена страна се забавя и едновременно се очаква фармацевтичният сектор да получи някои основни одобрения за лекарства, подобряващи цялата индустрия, тогава идеалната стратегия за портфолио ще бъде закупуването на акции на фирма във фармацевтичния сектор и ще се провали относно собствения капитал на финансовата компания.
Рискове, свързани със стратегиите за собствен капитал
Капиталовите стратегии, включително дългосрочните, са склонни към различни видове рискове:
- Хедж фондовете не са много ликвидни в сравнение с различни взаимни фондове, тъй като те правят покупки на едро, които включват много средства и могат да окажат влияние върху цялостния портфейл. Това прави много трудно продажбата на акциите на пазара, тъй като това може да противоречи на по-големия интерес на портфейла / инвеститорите. Това също може да повлияе на цената на акциите на акциите на пазара.
- Ако човек не се възползва или не следи редовно дългата / късата позиция, фонд може да попадне в огромни загуби, което също включва висок процент на таксите.
- Мениджърът на портфейла трябва правилно да предвиди относителното представяне на 2 акции, което може да бъде трудно и липса на ситуация, тъй като точката на решителността на мениджъра е какво ще има значение.
- Друг риск, който може да бъде резултат от подобна техника, е „бета несъответствие“. Това по същество показва, че когато има рязък спад на общия фондов пазар, дългите позиции могат да загубят повече от късите позиции и обратно.
Въпреки горните недостатъци, има някои критични ползи от използването на такава техника за управление на хедж фондове:
- Повечето от инвеститорите се фокусират върху избора на печеливши стратегии за дълги портфейли, в зависимост от техните пазарни познания и способност за поемане на риск. Въпреки това, дългите / късите стратегии с прилагането на продажба на къси позволяват на инвеститора да се възползва от широк спектър от ценни книжа.
- Успешното управление на добре свързано и напълно интегрирано портфолио от дълги и къси позиции може да помогне за повишаване на плодотворната възвръщаемост дори при труден пазарен сценарий.
Капиталови стратегии - фундаменталисти срещу опортюнисти
Ролята на мениджъра на хедж фондовете е най-важна за успеха на стратегията за дялово участие като част от портфолиото им. Решенията и времето на решението ще решат доходността на средствата. Дългите / късите мениджъри могат да бъдат разделени най-общо на два философски лагера: Основни инвеститори отдолу нагоре или опортюнистични търговци. Разликата между двете може да бъде подчертана с помощта на таблицата по-долу:
| Основни инвеститори | Опортюнистични търговци | |
| Философия | Фокусът е върху политиката за оценка на Bottoms Up на компанията. Целта ще бъде да се разбере как фирмата може да се представи изключително, а не във връзка с представянето на индустрията. | Фокусът е върху краткосрочните движения на цените и техническите фактори като анализ на пазара или минали движения на цените на акциите на фирмата. |
| Определете възможностите | Той се основава на акции, продавани с отстъпка или историческа оценка v / s партньори или вътрешна стойност | Той се основава на цените, свързани с представянето на група от партньори или линии на тенденции. Той е до голяма степен задвижван от технологии с възможност за неправилни цени или неефективност. |
| Начални позиции | Заеманата позиция и размерът се основават на времето, анализа на риска / възнаграждението, диверсификацията и относителната привлекателност. | Заеманата позиция и размерът се основават на времето, анализа на риска / възнаграждението, диверсификацията и относителната привлекателност. |
| Управление на позицията | Мениджърите се фокусират върху стратегията за покупка и задържане на акциите, базирана на преоценка на стойността или редовно пребалансиране на компонента на портфейла. | Такива търговци променят размера на позицията въз основа на технически фактори и новини, свързани с конкретната компания или индустрията като цяло. |
| Продавам дисциплина | Те използват основите, за да определят очакванията за футуристичен изход. | Те разчитат повече на представянето на акциите или специфичните за пазара технически фактори, за да определят изхода. |
Като цяло за основните мениджъри основният набор от умения и стойността на движещата сила е способността да определят привлекателността на индустриите и компаниите въз основа на техните характеристики на растеж, източници на доход, конкурентно позициониране и финансови характеристики. Те се стремят да притежават качествени бизнеси, които изпитват силни перспективи за растеж, финансова гъвкавост и условия на работа, които да управляват ефективността на ценните книжа. Идеята е да притежавате тези активи на атрактивни оценки и да ги продавате, когато достигнат желаното целево ниво.
За разлика от тях търговците разчитат на краткосрочните движения на цените и представят по-защитен подход. Те са на мнение, че колебанията в пазарните резултати често се случват без определена причина. Периодът на съхранение може да бъде кратък от час и обикновено не надвишава повече от месец. Техническите фактори, независимо дали са свързани с фондовия пазар, индустрията или компаниите, са отговорни за определянето на инвестиционните решения. Например, цената на акциите през последните три месеца или посочването на индекса на волатилност ще окаже влияние върху вземането на решения на опортюнистичния търговец. Съпротивлението и нивата на подкрепа се управляват от макросъбитията са допълнителни фактори, които могат да стимулират процеса на вземане на решения.
Заключение
Накратко, дългосрочните стратегии за акции могат да помогнат за увеличаване на възвръщаемостта при труден или нестабилен пазарен сценарий, но също така включват значителни рискове. В резултат на това инвеститорите на хедж фондове, обмислящи подобни стратегии, може да искат да гарантират, че техните фондове / портфейли следват строги правила за оценка на пазарния риск и проследяват печеливши инвестиционни възможности.
Финансовите съветници са в състояние потенциално да насочат инвеститорите към разумно вземане на решения за пренасочване на част от техните разпределения само за дълги към дълги / къси стратегии за собствения капитал и потенциалните ползи, свързани с това.
В исторически план дълговите / късите дялови хедж фондове осигуряват възвръщаемост, която се сравнява благоприятно с по-големия пазар на акции, намалявайки въздействието на нестабилността върху фонда относително по-малък спад от връх до дъно.
Предизвикателството на този подход обаче е, че той представлява големи и различни категории фондове, обхващащи много стилове, ясли и характеристики за възвръщаемост на риска. Начинът, по който мениджърите установяват справедлив баланс, докато използват тази стратегия, е основната задача да извлекат максимална полза.
Полезни публикации
- Формула на множител
- Формула за съотношение дълг към собствен капитал
- Тълкуване на мултипликатора на собствения капитал
