Опции за индекс (дефиниция, примери) - Как да определям опциите за ценови индекс?

Съдържание

Какво представляват опциите за индекс?

Какво представляват опциите за индекс?

Опцията за индекс е производен инструмент, който проследява представянето на целия индекс и дава право на покупка (или продажба) на единици от индекс при договорена лихва на определена бъдеща дата. Опцията за индекс на Dow Jones е един такъв пример, при който основната база се базира на 1/100 от индекса DJIA, а множителят е 100 $.

Най-често срещаните примери за опции за индекс включват (но не са ограничени до):

S&P 500 и SPX
DJX - индекс Dow Jones
IWB - iShares Russell 1000® Index Fund
NDX - Nasdaq-100
OEX - SP100 индекс
QQQ - Опции за индекса за проследяване на индекса Nasdaq-100
RMN - Mini-Russell 2000®
RVX - CBOE Russell 2000® Индекс на волатилност Индекс Опции Индекс

Компоненти и видове опции за индекс

Подобно на всяка опция за ванилия, опциите за индекс се характеризират с:

Основен индекс
Страйк цената на опцията
Падежът / датата на изтичане на опцията
Независимо дали става дума за опция пут или кол

Основният индекс е това, което отличава една опция от другите, например, договор за опция за S&P 500 ще даде на купувача на опция правото да купува (или продава) определени дялове (както е уговорено по-рано в договора) на индекса S&P и опцията писателят ще трябва да продаде (или да купи). Опциите за индекси могат да имат широко базирани индекси като S&P или Dow Jones или могат да имат специфични за сектора индекси, които се фокусират върху индустрии като информационни технологии, здравеопазване, банкиране и др., Напр. Композитен банков индекс TSX.

Пример за опция за индекс с изчисления

# 1 - Ценообразуване на опция за индекс

Опционното ценообразуване е първото и в идеалния случай най-сложното за правене. Ценообразуването означава каква премия купувачът на опция трябва да плати предварително, за да поеме правото да купува (или продава). Опцията Premium теоретично може да бъде изчислена с помощта на репликиращ се портфейл, като се използват съотношения на хеджиране и биномни дървета, но по-усъвършенствани методи като формула за ценообразуване Black Scholes Merton, ценообразуване Vanna Volga и др. Се използват при типовете финансови пазари.

Премията, платена от купувача на опция, се изчислява по различни методи. Общите данни за изчисленията на Option Premium са спот цена, цена на стачка, дни до изтичане, нестабилност на цената на акциите, безрискова норма на възвръщаемост, дивиденти, ако има такива и др.

Формулата за ценообразуване на Black Scholes Merton е изразена по-долу:

c = S ₀ N (d ₁ ) - Ke ^-rT N (d ₂ )

p = Ke ^-rT N (-d ₂ ) - S ₀ N (-d ₁ )

Когато г ₁ = LN (S ₀ / K) + (R + σ ² /2) T / σ√T

г ₂ = LN (S ₀ / K) + (R + σ ² /2) T / σ√T = d1- σ√T

Източник: quantlabs.net

Където

c: Премия / цена на опцията за обаждане
p: Премия / цена на пут опцията
S ₀ : Спот цена
К: Страйк цена
N (d ₁ ): Разпределение на вероятността на място (делта на опцията)
N (d ₂ ): Разпределение на вероятността за движение напред
T: време до изтичане
r: Безрискова норма на възвръщаемост
σ: Приблизителна волатилност

Моделът за ценообразуване Vanna-Volga отвежда BSM една стъпка напред и коригира горната формула за рискове, свързани с нестабилността.

Основният проблем, свързан с горните модели при ценообразуването на опциите на индекса, е как да се отчетат дивидентите, свързани с различни акции в кошницата на индекса. За да се изчисли дивидентният компонент, трябва да се установи дивидентът на отделните акции и да се претеглят пропорционално на всяка акция в индекса. Друг начин е да се използва дивидентна доходност, публикувана от източници на данни като Bloomberg.

# 2 - Оценка или марка на пазара на текущ опционен договор

Стойността на опцията за обаждане към купувача (или продавача) след договора до изтичане продължава да се променя. В зависимост от това, всяка от страните може да прекрати договора за опции, като заплати такси за анулиране, както е договорено от двете страни.

Изчислението, включено в оценката, е подобно на ценообразуването на опцията. Параметри като нестабилност, време до изтичане на безрисковия процент на възвръщаемост се променят в зависимост от начина на работа на финансовите пазари.

# 3 - Изчисляване на изплащането

Да приемем, Фирма Необходимо е да инвестирате в индекса Dow Jones (DJX) след един месец. В момента Dow Jones се търгува на $ 267. Фирма А се радва на Dow Jones и вярва, че DJX ще търгува на цена от 290 долара при анализа на финансовите данни на пазара. Друга фирма B е меча към DJX и вярва, че DJX ще остане под $ 265.

След това двете фирми официално ще сключат договор за опция за обаждане с цена на стачка от $ 265 и падеж от 1 месец.

Фирма А ще принадлежи на договор за опция Call и по този начин ще има право да купува дялове DJX от фирма B на цена от 265 $, дори ако Акциите на ABC се търгуват на 290 $.
За да получи това право на покупка, фирма А ще трябва да плати предварително сума, известна като Option Premium.
Фирма А няма да бъде задължена да купува единици DJX, ако цената е по-ниска от цената на удар от 265 долара, като по този начин има риск от намаляване.
Фирма Б ще бъде кратка по договора за опция за кол и ще трябва да продаде дяловете на DJX, независимо от това с какъв курс DJX търгува.
Договорът изтича след фиксирана дата на изтичане, т.е. 1 месец

Предимства на опциите за индекс

По-долу са предимствата на тези опции.

Диверсификация : Опциите за индекс се основават на голяма кошница от акции. Това дава лесна алтернатива за диверсификация на инвеститорите.
Волатилност : Опциите за индекси са по-малко волатилни, поради което е по-лесно да се предскажат
Ликвидност : Тъй като опциите за индекс са популярни сред търговците, хедж фондовете и инвестиционните посредници, наличният обем за търговия е достатъчен, за да поддържа разпространението на офертата-искане и цените са много близо до справедливата цена.
Разплащания в брой : Опциите за индекси се уреждат в брой. Това улеснява сетълмента, за разлика от действителната доставка на акции в опции за акции.
Сравнително евтина алтернатива на инвестицията, отколкото да се купуват индивидуални опции за акции

Недостатъци на опциите за индекс

По-долу са посочени ограниченията на опциите за индекс.

Опциите за индекси, които са малко по-малко възнаграждаващи, може да не са привлекателни за инвеститорите, които са готови да поемат по-високи рискове за повече награди.
Моделите за ценообразуване на опциите са много сложни и за да се отчетат базовите подобни индекси, става твърде сложно за ценообразуване.

Заключение

Опциите за индекс могат да се използват за хеджиране на портфейл от отделни акции или за спекулация на бъдещото движение на индекса. Инвеститорите могат да прилагат различни стратегии за търговия с опции с индекс опции, а именно. Спредове от бик, мечки, покрити разговори, защитни путове. Тези стратегии могат да доведат до по-малки печалби, но рискът е сведен до минимум.