Какво представлява отстъпка от дължимите облигации?
Дължимите облигации с отстъпка са облигациите, емитирани с отстъпка от компаниите и се случва, когато лихвеният процент, който ако е по-малък от преобладаващия пазарен лихвен процент. Такива облигации търгуват на цена, по-ниска от номиналната им стойност.
Как работи?
Ако компанията емитира облигацията с купонен процент, който е по-малък от пазарния лихвен процент, инвеститорът няма да купи облигациите на предприятието, защото това ще донесе по-ниска възвръщаемост на инвестицията му в сравнение с пазарната. Освен това, при такъв сценарий предприятието ще се сблъска с предизвикателства при набирането на пари чрез облигации.
По този начин, за да съответства на възвръщаемостта на своите облигации с пазара, издаващият субект ще намали емисионната цена на облигацията. Да предположим, че ще бъде издадена облигация от 1000 щатски долара за 950 щатски долара. Това означава, че инвеститорът ще плати емисионната цена от 950 щатски долара на предприятието, за да закупи облигация, а в замяна ще спечели сума на купона върху номиналната стойност, и по време на падежа, той ще получи номиналната стойност от 1000 щ.д. като падежна стойност.
Тази транзакция ще доведе до поскъпване на капитала за инвеститора, тъй като той получава изплащане на номиналната стойност, което води до капиталова печалба в неговата ръка.
Ценообразуване на облигация с отстъпка
За да се определи колко отстъпка трябва да предложи компанията, докато издава облигацията си, се прилага концепцията за TVM. Съответно, емисионната цена на облигацията е сумата от настоящите стойности на всички купонни плащания и текущата стойност на сумата на обратно изкупуване.
Пример
Да приемем например, че ABC Inc. планира да събере средства чрез емитиране на 5-годишна облигация, номинална стойност от 1000 щ.д. при купонна ставка от 5% годишно. Въпреки това, към момента на емитирането преобладаващото пазарният лихвен процент беше 6%. Сега компанията трябва да издаде облигацията си с отстъпка, за да компенсира възвръщаемостта на инвестициите на притежателите на облигации.
В този случай предприятието ще определи емисионната си цена, като изчисли настоящата стойност (PV) на купонните плащания и падежа. Настоящата стойност на облигацията се изчислява чрез дисконтиране на сумата на купона и падежа с норма на възвръщаемост на подобни облигации на пазара, като тази ставка е известна още като Доходност до падеж (YTM).
В нашия пример процентът на YTM ще бъде 6% годишно, тъй като това е преобладаващият пазарен лихвен процент по подобна търговска облигация.
Решение:
PV на плащане на купон = (номинална стойност * ставка на купона) * PV коефициент на отстъпка @ процент на отстъпка- PV на плащането на купона = ($ 1000 * 5%) * (1 / (1 + 6%) 1 ) + ($ 1000 * 5%) * (1 / (1 + 6%) 2 ) + ($ 1000 * 5%) * (1 / (1 + 6%) 2 ) + ($ 1000 * 5%) * (1 / (1 + 6%) 3 ) + ($ 1000 * 5%) * (1 / (1+ 6%) 4 ) + ($ 1000 * 5%) * (1 / (1 + 6%) 5 )
- PV на плащането на купона = $ 210,62
- PV на падежната стойност = $ 1000 * (1 / (1 + 6%) 5 )
- PV на падежната стойност = $ 1000 * 0.747258
- PV на падежната стойност = $ 747,26
- Цена на облигациите = $ 210,26 + $ 747,26
- Цена на облигацията = $ 957,88
По този начин XYZ Inc. ще издаде облигацията си на емисионна цена от 957,88 щатски долара, за да компенсира възвръщаемостта на инвестициите на притежателите на облигации.
Вписване в дневника на отстъпка за дължими облигации
Продължавайки с горния пример, нека разберем дневника на отстъпката по облигациите, платими в книгите на XYZ Inc.
- При емитирането на облигации с отстъпка компанията ще регистрира емисията на облигации и ще отчете загубата за сметка на емитирането с отстъпка със следния запис в дневника:
- В края на всяка година предприятието ще извършва купонни плащания, както и ще амортизира отстъпката по облигации, като я начислява по Лихвена сметка като:
Това ще увеличи разходите за лихви, за да стане равно на ефективната норма на възвръщаемост на притежателя на облигацията.
- В края на живота на облигацията следващото вписване ще бъде предадено като обратно изкупуване на облигациите.
Заключение
Отстъпката по облигации обикновено възниква, когато облигациите се издават с купонен процент, който е по-малък от преобладаващия пазарен лихвен процент (YTM) на подобни облигации. Отстъпката трябва да се начисли в отчета за доходите на емитента като разход и да се амортизира по време на живота на облигацията.
