Какво представлява коефициентът на изплащане на дивидент?
Коефициентът на изплащане на дивидент е съотношението между общия размер на изплатените дивиденти (предпочитан и нормален дивидент) в сравнение с нетния доход на компанията; компания, изплащаща 20 милиона щатски долара дивидент от своите 100 милиона щатски долара нетен доход, ще има съотношение 0,2.
Това е важен показател за това как една компания се справя финансово. Както отбелязваме по-горе, коефициентът на изплащане на дивидент на Colgate е бил 61,78% през 2016-17. Amazon, Google и Berkshire Hathway обаче не са платили и стотинка на акционерите чрез дивиденти. Какво означава това? Това съотношение говори ли нещо за растежа на компанията?
Основният девиз на една компания е да увеличи максимално богатството на акционерите. Компанията взема парите от акционерите, за да финансира текущите си проекти / операции, а след това, когато тези проекти / операции донесат печалба, става задължение и задължение на компанията да споделя печалбите със своите акционери. Размерът на печалбата, която компанията споделя с акционерите през определен период, се нарича „дивидент“. А процентът на дивидента, който компанията изплаща (от приходите, които прави), се нарича „коефициент на изплащане на дивидент“.
Формула за съотношение на изплащане на дивидент
Формула # 1
Първо ще говорим за най-обичайното и след това ще обясним другите две, за да разширим концепцията.
Формула на съотношението на изплащане на дивидент = дивиденти / нетен доходС прости думи, коефициентът на дивидент е процентът от нетния доход, който се изплаща на акционерите като дивидент.
За да приложите на практика това съотношение, трябва да отидете в отчета за доходите на компанията, да погледнете „нетния доход“ и да разберете дали има някакви „плащания на дивиденти“.
Формула # 2
Коефициент на дивидент = 1 - Коефициент на задържанеКакто бе споменато по-горе, дивидентът е една част от печалбата. Друга част, която компанията запазва за реинвестиране в разширяването на компанията, се нарича неразпределена печалба. И когато изчислим процента на неразпределената печалба от нетния доход, ще получим коефициент на задържане.
Коефициент на задържане = неразпределена печалба / нетен доход
Така че, с прости думи,
Формула на съотношението на изплащане на дивидент = 1 - (неразпределена печалба / нетен доход)
Или коефициент на дивидент = (нетен доход - неразпределена печалба) / нетен доход
Ако знаете нетния доход и неразпределената печалба, лесно бихте могли да разберете коефициента на дивидент на компанията (ако има такъв). Просто извадете неразпределената печалба от нетния доход и след това разделете цифрата на нетен доход.
Формула # 3
Формула на коефициента на изплащане на дивидент = Дивиденти на акция (DPS) / Печалба на акция (EPS)Тази формула е полезна, когато нямате незабавен достъп до отчета за доходите на компанията и имате само DPS и EPS. Просто разделете DPS на EPS и ще получите коефициента на дивидент.
Ако знаете дивидентите и печалбите, няма начин да използвате тази формула. Но ако искате да знаете основата „на акция“, ето какво трябва да направите. Разделете дивидента на броя на акциите и ще получите DPS. След това разделете нетния доход на броя на акциите и ще получите EPS.
Повечето хора използват първата формула. Но в случаите, когато нямате достъп до отчета за доходите, могат да се използват алтернативните методи.
Също така, погледнете съотношението на дивидентната доходност.
Тълкуване на съотношението на изплащане на дивидент
- Зрелостта на организацията - На първо място, чрез съотношението на изплащане на дивидент, може да се разбере нивото на зрялост на организацията. Например, ако дадена организация е ориентирана към растеж и е нова на пазара, шансовете са, че по-голямата част от печалбите, които би реинвестирала, в разширяването на своите операции. Рядко тези нови, ориентирани към растежа компании плащат дивиденти, защото за да могат да изплащат дивиденти, първо трябва да излязат извън първоначалния си етап на бизнес. Помислете за Amazon тук.
- Възможности за реинвестиране - В някои случаи утвърдените компании винаги не плащат много дивиденти на акционерите. В този случай това наистина е тест за търпението на акционерите, тъй като с течение на времето те биха очаквали все повече и повече ползи да им бъдат върнати. Но много утвърдени компании оправдават съотношението си на изплащане от 0%, като реинвестират все повече пари в операцията, за да гарантират, че парите на акционерите се използват правилно и генерират по-добра възвръщаемост за тях в близко бъдеще. Помислете за Berkshire Hathaway тук.
- Поддържане на коефициента на дивидент всяка година - Има и други аспекти на съотношението на изплащане на дивидент, които също трябва да бъдат взети предвид. Ако дадена компания е започнала да дава дивиденти за няколко години, тя трябва да гарантира, че тя дава дивиденти всяка година, без тенденция към намаляване. Поддържането на изплащането на дивиденти всяка година помага на компанията да се справя добре на фондовия пазар и все повече инвеститори се привличат да инвестират в компанията. Помислете за Colgate тук.
- Възходящ тренд на дивидентите - Всяка компания, която изплаща дивидент, трябва да се стреми да изплаща по-висок дивидент всяка година на акционерите от предходната година. Дългият възходящ тренд гарантира, че компанията е финансово здрава и се справя отлично по отношение на генерирането на приходи. По-високото изплащане на дивиденти не е приложимо за всяка компания, но има изключения. Например REITs (Trust за инвестиции в недвижими имоти) са законово задължени да плащат 90% от печалбата си на акционери. В случай на MLP (Master Limited Partnership), макар и не задължително, коефициентът на изплащане на дивидент обикновено е по-висок.
Пример за съотношение на изплащане на дивидент
Пример # 1
Нека разгледаме отчета за доходите на компанията ABC за 2015 и 2016 г. -
| Подробности | 2016 г. (в щатски долари) | 2015 г. (в щатски долари) |
| Продажби | 30,00 000 | 28,00 000 |
| (-) Разходи за продадени стоки (COGS) | (21,00 000) | (20,00 000) |
| Брутна печалба | 900 000 | 800 000 |
| Общи разходи | 180 000 | 120 000 |
| Разходи за продажба | 220 000 | 230 000 |
| Общи оперативни разходи | (400 000) | (350 000) |
| Приходи от дейността | 500 000 | 450 000 |
| Разходи за лихви | (50 000) | (50 000) |
| Печалба преди данък върху дохода | 450 000 | 400 000 |
| Данък общ доход | (125 000) | (100 000) |
| Чист доход | 325 000 | 300 000 |
Също така се съобщава, че изплащането на дивидент за 2016 г. е 50 000 щатски долара, а за 2015 г. 40 000 щатски долара.
Извършете анализ на съотношението на дивидентите
На първо място, тук трябва да се вземат предвид две неща.
Първо, изплащането на дивидент за годината няма да влезе в отчета за доходите на компанията. Тъй като изплащането на дивидент не е разход, то не бива да намалява по никакъв начин печалбата.
Второ, колко дивидент е изплатен за годината, ще бъде взето предвид в раздела за финансиране на отчета за паричните потоци. Така че, ако искате да намерите съотношението по обичайния начин, трябва да имате достъп както до отчетите за доходите, така и до отчетите за паричните потоци.
Сега нека изчислим коефициента на изплащане на дивидент, като използваме обичайното съотношение.
| Подробности | 2016 г. (в щатски долари) | 2015 г. (в щатски долари) |
| Изплащане на дивидент (1) | 50 000 | 40 000 |
| Нетен доход (2) | 325 000 | 300 000 |
| Съотношение на дивидента (1/2) | 15,38% | 13,33% |
Ако сравним коефициента на дивидент за двете години, ще видим, че през 2016 г. изплащането на дивидент е повече от предходната година. В зависимост от това къде се намира компанията на нивото на зрялост като бизнес, ние бихме го интерпретирали. Ако ABC Company е извън началните етапи на развитие, това е здравословен знак.
В следващия пример ще видим разширение на предишния пример. Но методът за изчисляване на коефициента на изплащане на дивидент би бил различен.
Пример # 2
Нека разгледаме Отчета за доходите и баланса на компанията ABC за 2015 и 2016 г. -
| Подробности | 2016 г. (в щатски долари) | 2015 г. (в щатски долари) |
| Продажби | 30,00 000 | 28,00 000 |
| (-) Разходи за продадени стоки (COGS) | (21,00 000) | (20,00 000) |
| Брутна печалба | 900 000 | 800 000 |
| Общи разходи | 180 000 | 120 000 |
| Разходи за продажба | 220 000 | 230 000 |
| Общи оперативни разходи | (400 000) | (350 000) |
| Приходи от дейността | 500 000 | 450 000 |
| Разходи за лихви | (50 000) | (50 000) |
| Печалба преди данък върху дохода | 450 000 | 400 000 |
| Данък общ доход | (125 000) | (100 000) |
| Чист доход | 325 000 | 300 000 |
Счетоводен баланс на компания ABC
| 2016 г. (в щатски долари) | 2015 г. (в щатски долари) | |
| Активи | ||
| Текущи активи | 300 000 | 400 000 |
| Инвестиции | 45,00 000 | 41,00 000 |
| Растения и машини | 13,00 000 | 16,00 000 |
| Нематериални активи | 15 000 | 10 000 |
| Общата сума на активите | 61,15,000 | 61,10 000 |
| Задължения | ||
| Текущи пасиви | 200 000 | 2 70 000 |
| Дългосрочни задължения | 1,15 000 | 1,40 000 |
| Общи задължения | 3,15,000 | 4,10 000 |
| Собствен капитал на акционерите | ||
| Привилегировани акции | 550 000 | 550 000 |
| Обикновени акции | 50,00 000 | 50,00 000 |
| Неразпределена печалба | 250 000 | 150 000 |
| Общо собствен капитал на акционерите | 58,00 000 | 57,00 000 |
| Общо пасиви и собствен капитал | 61,15,000 | 61,10 000 |
Забележка: Предполага се, че всички печалби (с изключение на неразпределената печалба) се изплащат под формата на дивидент и двете години.
В този пример трябва да изчислим коефициента на изплащане на дивидент, когато не знаем точно колко дивидента е даден.
Ще следваме алтернативната формула за установяване на коефициента на изплащане на дивидент -
Формула на съотношението на изплащане на дивидент = 1 - (неразпределена печалба / нетен доход)
Или формула на съотношението на изплащане на дивидент = (нетен доход - неразпределена печалба) / нетен доход
| Подробности | 2016 г. (в щатски долари) | 2015 г. (в щатски долари) |
| Неразпределени печалби (1) | 250 000 | 150 000 |
| Нетен доход (2) | 325 000 | 300 000 |
| НИ. - RE (3 = 2 -1) | 75 000 | 150 000 |
| Съотношение на дивидентите (3/2) | 23,08% | 50% |
Пример # 3
MNC Company е разпределила дивидент от 20 щатски долара на акция през 2016 г. Печалбата на акция за MNC през същата година е 250 щатски долара на акция. Изчислете коефициента на изплащане на дивидент на компаниите от MNC.
В този случай бихме използвали тази алтернативна формула -
| Подробности | 2016 г. (в щатски долари) |
| Дивидент на акция (1) | 20. |
| Печалба на акция (2) | 250 |
| Съотношение на дивидента (1/2) | 8% |
Анализ на дивидентите на Apple
Нека разгледаме практически пример, за да разберем по-добре коефициента на дивидент -
източник: ycharts
| Елементи | 2012 г. | 2013 | 2014 г. | 2015 г. | 2016 г. |
| Дивиденти (млрд. Долара) | 2.49 | 10.56 | 11.13 | 11.56 | 12.15 |
| Нетен доход (млрд. Щ. Д.) | 41,73 | 37.04 | 39,51 | 53,39 | 45,69 |
| Съотношение на изплащане на дивиденти | 5,97% | 28,51% | 28,17% | 21,65% | 26,59% |
До 2011 г. Apple не е платила дивидент на своите инвеститори. Тъй като вярваха, че ако реинвестират печалбата, ще могат да генерират по-добра възвръщаемост за инвеститорите, което в крайна сметка и направиха.
Защо коефициентът на дивиденти на Exxon се увеличава?
Нека сега направим анализ на коефициента на дивидент на Exxon. Отбелязваме, че коефициентът на изплащане на дивиденти на Exxon се увеличава от 2015 г. Защо е така? Справя ли се компанията отлично и следователно увеличава ли дивидентите си непропорционално?
източник: ycharts
Може да има различни причини за увеличението. 1) Увеличение на дивидентите 2) Намаляване на нетния доход 3) И 1, и 2
# 1 - Увеличение на дивидентите
По-долу е тенденцията в дивидентите на Exxon -
източник: ycharts
Отгоре отбелязваме, че отливът на дивиденти на Exxon се е увеличил от 8,02 млрд. Долара през 2010 г. на 12,45 млрд. Долара през 2016 г.
# 2 - Намаляване на нетния доход
Нека сега да разгледаме тенденцията в нетния доход на Exxon.
източник: ycharts
Отбелязваме, че доходите на Exxon са намалели с 82,5% от 44,88 млрд. Долара през 2012 г. до 7,84 млрд. Долара през 2016 г. Това намаление е значително и е довело до скока в коефициента на изплащане на дивиденти.
Можем да заключим, че коефициентът на дивидент на Exxon се е увеличил както поради увеличението на изплатените дивиденти, така и поради намаляването на нетния доход.
Глобални банки - Анализ на съотношението на стабилен дивидент
Глобалните банки са големи банки с пазарна капитализация, които са зрели и растат със стабилен темп на растеж. Отбелязваме, че такива банки имат оптимален коефициент на дивидент. По-долу е списъкът на глобалните банки, заедно с тяхната пазарна капитализация и съотношение на изплащанията.
| S. No. | Име | Пазарна капитализация (милион долара) | Съотношение на изплащане на дивидент (годишно) |
| 1 | JPMorgan Chase | 312895.4 | 34,3% |
| 2 | Уелс Фарго | 271054.5 | 41,2% |
| 3 | Банката на Америка | 237949,9027 | 23,4% |
| 4 | Citigroup | 177530,0 | 15,3% |
| 5 | HSBC Holdings | 177155.6 | 369,4% |
| 6 | Кралска банка на Канада | 103992.2 | 48,0% |
| 7 | Банко Сантандер | 97118.3 | 37,2% |
| 8 | Банката на Торонто-Доминион | 91322.0 | 43,2% |
| 9 | Mitsubishi UFJ Financial | 88234.7 | 31,3% |
| 10 | Westpac Банкиране | 78430,5 | 72,6% |
| 11. | Банка на Нова Скотия | 71475.7 | 50,6% |
| 12 | ING Group | 66593,5 | 50,7% |
| 13 | UBS Group | 60503.3 | 98,8% |
| 14. | BBVA | 54568,5 | 46,0% |
| 15 | Sumitomo Mitsui Financial | 54215,5 | 29,0% |
- JPMorgan Chase, с пазарна капитализация от 312 милиарда долара, има коефициент на изплащане от 34,3%
- Citigroup има най-ниския коефициент на изплащане от 15,3% в горната група
- HSBC Holding тук е изпъкнал с коефициент на изплащане на дивиденти от 369,4%
Интернет компании - Без изплащане на дивидент
Повечето от технологичните компании не дават никакви дивиденти, тъй като имат по-голям потенциал за реинвестиране в сравнение със зрелите глобални банки. По-долу е списъкът на водещите интернет базирани компании заедно с тяхната пазарна капитализация и съотношение на изплащанията.
| S. No. | Име | Пазарна капитализация (милион долара) | Съотношение на изплащане на дивидент (годишно) |
| 1 | Азбука | 674 607 | 0,0% |
| 2 | 443 044 | 0,0% | |
| 3 | Байду | 61 442 | 0,0% |
| 4 | JD.com | 56 408 | 0,0% |
| 5 | Алтаба | 52,184 | 0,0% |
| 6 | Snap | 21 083 | 0,0% |
| 7 | 16 306 | 0,0% | |
| 8 | 12 468 | 0,0% | |
| 9 | VeriSign | 9 503 | 0,0% |
| 10 | Yandex | 8 609 | 0,0% |
| 11. | IAC / InterActive | 8,212 | 0,0% |
| 12 | Момо | 7 433 | 0,0% |
Въпреки че имат голяма пазарна капитализация, Alphabet, Facebook и други не възнамеряват да плащат дивиденти в близко бъдеще. Те вярват, че могат да реинвестират печалбите и да генерират по-висока възвръщаемост за акционерите.
Нефт и газ E&P - Съотношение на отрицателните дивиденти
Отрицателни дивиденти Съотношение се случва, когато компанията изплаща дивиденти, дори когато компанията е направила загуба. Това със сигурност не е здравословен знак, тъй като компанията ще трябва да използва съществуващите парични средства или да набере допълнителен капитал, за да изплати дивиденти на акционерите.
По-долу е списъкът на компаниите за проучване и производство на нефт и газ, които са изправени пред подобна ситуация.
| S. No. | Име | Пазарна капитализация (милион долара) | Съотношение на изплащане на дивидент (годишно) |
| 1 | ConocoPhillips | 57 352 | -34,7% |
| 2 | Ресурси на EOG | 50 840 | -34,0% |
| 3 | Occidental Petroleum | 47 427 | -402,3% |
| 4 | Canadian Natural | 34 573 | -371,6% |
| 5 | Pioneer Natural Resources | 27 009 | -2,3% |
| 6 | Anadarko Petroleum | 26,168 | -3,4% |
| 7 | Apache | 18,953 | -27,0% |
| 8 | Девон Енерджи | 16 465 | -6,7% |
| 9 | Хес | 13 657 | -5,7% |
| 10 | Благородна енергия | 12 597 | -17,2% |
| 11. | Маратоново масло | 10 616 | -7,6% |
| 12 | Cabot Oil & Gas | 10 516 | -8,7% |
| 13 | EQT | 9 274 | -4,4% |
| 14. | Cimarex Energy | 8 888 | -9,3% |
Ограничения
Съотношението на дивидентите винаги не дава яснота на инвеститорите относно компанията. Има няколко неща, които могат да бъдат наречени недостатъци. Нека ги разгледаме -
- На първо място, изплащането на дивиденти не винаги е сходно всяка година. Това зависи от много фактори, които са силно летливи. И изплащането на дивидент също се променя с наличните възможности за инвестиции.
- В света на инвестициите инвеститорите искат бързи плодове. Желанието им за незабавно удовлетворение води до по-ниска оценка на компанията, ако компанията не е в състояние да изплаща дивиденти на своите инвеститори.
Заключение
Може да се каже, че коефициентът на изплащане на дивидент е добър индикатор за това как се справя една компания по отношение на нейните печалби, като се вземат предвид няколко фактора като нестабилност на пазара, в кой етап от бизнес цикъла е компанията, необходимостта от реинвестиране, тъй като на разширяване на организацията, как една компания се възприема на фондовия пазар и така нататък и т.н. Така че като инвеститор трябва да имате цялостен поглед върху компанията, вместо просто да преценявате компанията въз основа на коефициента на изплащане на дивидент.
