Какво са падналите ангели?
Падналите ангели са вид облигации, които са с инвестиционен рейтинг и същото е повлияно в резултат на финансовото състояние на емитента и в крайна сметка е намалено до статут на боклуци и може да бъде общински, корпоративен или дори държавен дълг.
Обяснение
Облигацията, която сега е Fallen Angels, често ще претърпи допълнителен спад, тъй като инвеститорите могат да се изтеглят в очакване на по-нататъшно понижаване. Натрупаният спад на стойността може да има сериозни последици, в крайна сметка да доведе до възможни намаления на лихвите и допълнително ниво на спада. Освен това може да има спирала надолу върху индустрията и каскадни ефекти върху цялостната икономика.
Например Moody's присвоява на компанията „Y“ инвестиционен рейтинг „A“, което показва, че фирмата е висококачествена фирма с много нисък риск за контрагента / неизпълнението. Поради значителна промяна в икономическата ситуация и нарастващи отговорности за дълга, компанията „Y“ претърпя огромен спад в продажбите си в продължение на 3 поредни тримесечия. Това доведе до понижаване на кредитния рейтинг на компанията Y до CCC, т.е. статут на нежелани облигации за спекулативни фирми, които могат да се провалят в задълженията си. По този начин връзката на компания „Y“ ще се счита за „паднал ангел“.
Характеристики на Fallen Angel
Някои от характеристиките на падналите ангели са:
- Податливи на по-висока волатилност на цените, тъй като има голяма промяна в статута на фирмата.
- Преди очакваното понижаване и вливане на индекси такива облигации се продават на пазара в насипно количество.
- Като цяло, след понижаването на рейтинга, е възможно инвеститорите да бързат да купуват такива облигации за спекулативни цели. Ако основите са силни, ще има надежди фирмата да се възстанови и да спечели висока възвръщаемост на цената.
По отношение на статистиката, Падналите ангели съставляват около 4% от пазара. Към 2016 г. някои компании като Fossil Group и Symantec бяха на ръба на статута на нежелана облигация.
Стратегии, приложими за възстановяване на паднали ангели
Следните стратегии са приложими за възстановяване на падналите ангели:
# 1 - Промяна в бизнес сегментите
Фирма / юридическо лице може да се сблъска с понижаване на кредитния рейтинг поради по-долу представяне на конкретни сегменти от бизнеса. Класически пример е този на Nokia, при който бизнесът с телекомуникационно оборудване генерира по-високи приходи от сегмента на преносимите устройства. Това се дължи на промяната в предпочитанията на потребителите и технологичния напредък. Nokia не успя да генерира адекватни приходи от бизнеса с преносими устройства поради навлизането на пазара на сложни конкуренти като Apple и Microsoft.
Акциите на Nokia се оказаха Fallen Angels и им беше относително трудно да се върнат в релсите. Идеалният вариант за такъв субект е да продаде или да затвори борбата и да насочи ресурсите към потенциал с висока печалба. Подобна ситуация беше приложима за Nokia, при което те имаха възможността да се съсредоточат върху подобряването на сегмента на телекомуникационното оборудване.
# 2 - Намаляване на разходите
Това е един от най-малко популярните начини да се върне на пистата, но е тактика, приета по целия свят, която включва:
- Ограничаване на ресурсите или прекратяване на услугите на служители, чиито услуги са по-малко критични в цялостния процес.
- Фирмата може да ограничи ресурсите, като използва материали с подобрено или подобно качество, които струват по-ниско от това, което фирмата използва.
- Автоматизирането на някои от процесите може да доведе до намаляване на броя на ресурсите, свързани с процеса / отделите за поддръжка.
- Намаляване / намаляване на обезщетенията като здравеопазване или пенсия, докато бизнесът достигне етап на възстановяване.
- Други стратегии като съкращаване или наемане на изпълнители също могат да бъдат приети.
# 3- Промени в разгръщането на капитала
Фирма / звено, което се бори със ситуацията на Паднали ангели, може да направи промени в процеса на разгръщане на капитала, като намали размера на капитала, разпределен за недостатъчно ефективни сегменти и впоследствие подобри разпределението на добре работещите сегменти.
Например, AIG (American International Group) прилага такава стратегия, за да остане в застой след финансовата криза от 2008 г. Това включва:
- Подобряване на линията за разпределение на капитала към най-продуктивните сегменти за разширяване на основата на приходите.
- Разпореждане с част от активите за набиране на допълнителни средства / капитал.
- Средствата бяха използвани за изплащане на спасителната програма на правителството, която беше предоставена като част от стратегията на правителството за преструктуриране за спасяване на американските компании.
Риск и възможности на падналите ангели
Ако се проведе анализ на основно ниво, падналите ангели предлагат своя дял за и против. Някои от свързаните рискове с падналите ангели са:
- В по-голямата част от времето една фирма, попадаща в тази категория, се дължи на специфични проблеми във фирмата или отрасъла, в който оперира. Макроикономическата ситуация трябва да бъде под контрол и основите на фирмата също трябва да бъдат еднакво стабилни.
- Стратегиите, приети от компанията, трябва да са в синхрон със сблъсканите ситуации. Когато проблемите възникват от вътрешните борби на компанията, това обикновено се дължи на използването на дългови инструменти за финансиране по време на неправилна част от развитието.
- Фирмата / индустрията може да не успее да поддържа темпото с нарастващата конкуренция и технологичния напредък. Следователно той трябва да продължи да се преоценява редовно и да се адаптира към променящите се изисквания.
- Развитието на по-ниско кредитно качество на облигацията в повечето случаи ще доведе до спад в ценовата стойност и оттам до колебания в стойността на портфейла.
Въпреки различните рискове от паднали ангели, някои от предлаганите възможности са:
- Ако се очаква понижаването да има временен характер, инвеститорите могат да влязат при закупуването им на по-ниска цена.
- Ако основите на фирмата са силни, те могат да предложат потенциал за много по-висока възвръщаемост, ако се държат за известно време.
Заключение
Fallen Angels се отнасят до облигация, която някога е била прикрепена с висок / стабилен рейтинг, но поради някои неблагоприятни обстоятелства тя е претърпяла сериозен и траен спад в рейтингите и търсенето на пазара.
Много често тези паднали ангелски облигации превъзхождат първоначалните емисии с висока доходност. Например през 2015 г. в европейския регион тези облигации надвишават емисията с висока доходност с около 3%. Възвръщаемостта от Fallen Angels беше около 6%, докато обикновените високодоходни облигации предлагаха около 3%.
Докато падналите ангели са превъзхождали исторически, не бива да се предполага същото. През 2010-11 г. те бяха с недостатъчен резултат поради подчинен банков дълг и периферни облигации на еврозоната. Докато притокът на западнали ангели има потенциала да стимулира дългосрочната възвръщаемост, фундаменталните изследвания, включително дълбоки експертни познания, винаги ще бъдат от решаващо значение при идентифицирането на най-добрите от тези фирми, за да се избегне ненужния риск и да се възползват максимално от възможността.
Препоръчителни четива
Това е ръководство за падналите ангели, неговите характеристики и стратегии за възстановяване. Можете също така да разгледате тези статии, за да научите повече за фиксирания доход.
- Видове собствено финансиране
- Дълг срещу собствено финансиране
- Текуща част от дългосрочния дълг (CPLTD)
- Крива на добива (Пълно ръководство)
- Международни облигации
