Определение на формулата за потъващ фонд
Потъващ фонд се отнася до фонд, който е създаден от конкретния емитент на облигации с цел обратно изкупуване на определена част от емисията облигации или за попълване на основен актив или други подобни капиталови разходи. Като такъв, издателят на облигации е длъжен да внася определена сума пари в потъващия фонд всеки период, а формулата за изчисляване на потъващия фонд е показана по-долу.
Потъващ фонд, A = ((1+ (r / m)) n * m -1) / (r / m) * Pкъдето
- P = Периодичен принос към потъващия фонд,
- r = годишен лихвен процент,
- n = брой години
- m = брой плащания годишно
И формулата за периодичния принос към потъващия фонд може да бъде представена като,
Периодичен принос, P = (r / m) / ((1+ (r / m)) n * m -1) * AИзчисляване на потъващия фонд (стъпка по стъпка)
- Стъпка 1: Първо, определете необходимия периодичен принос към потъващия фонд според фирмената стратегия. Периодичният принос се обозначава с P.
- Стъпка 2: Сега трябва да се определят годишният лихвен процент на фонда и честотата на периодичното плащане, които се означават съответно с r и m. Тогава периодичният лихвен процент се изчислява чрез разделяне на годишния лихвен процент на броя на годишните плащания. т.е. периодичен лихвен процент = r / m
- Стъпка 3: Сега трябва да се определи броят на годините и той се обозначава с n. Тогава общият брой периоди се изчислява чрез умножаване на броя години и честотата на плащанията в една година. т.е. общ брой периоди = n * m
- Стъпка 4: И накрая, изчисляването на потъващия фонд може да се извърши чрез използване на периодичния лихвен процент (стъпка 2) и общия брой периоди (стъпка 3), както е показано по-горе.
Примери
Пример # 1
Нека вземем пример за потъващ фонд с месечна вноска от 1500 долара. Фондът ще трябва да оттегли новоприетия дълг (облигации с нулев купон), набран за текущия проект за разширяване. Направете изчислението на размера на потъващия фонд, ако годишният лихвен процент е 6%, а дългът ще бъде изплатен след 5 години.
Използвайте следните данни за изчисляване на потъващия фонд.
Следователно изчисляването на размера на потъващия фонд е както следва,
- Потъващ фонд = ((1 + 6% / 12) (5-12) - 1) / (6% / 12) * 1500 долара
Потъващ фонд ще бъде -
- Потъващ фонд = $ 104 655,05 ~ $ 104 655
Следователно, компанията ще изисква потъващ фонд от 104 655 долара, за да оттегли целия дълг след пет години.
Пример # 2
Нека вземем пример за компания ABC Ltd, която е събрала средства под формата на 1000 облигации с нулев купон на стойност $ 1000 всяка. Компанията иска да създаде потъващ фонд за изплащане на облигациите, който ще бъде след 10 години. Определете размера на периодичната вноска, ако годишният лихвен процент е 5% и вноската ще се прави на половин година.
Първо направете изчислението на потъващия фонд, необходим за изчисляване на периодичен принос.
- Дадено, потъващ фонд, A = номинална стойност на облигацията * Брой облигации
- = $ 1000 * 1000 = $ 1,000,000
Използвайте следните данни за изчисляване на периодичен принос.
Следователно сумата на периодичния принос може да бъде изчислена, използвайки горната формула като,
- Периодичен принос = (5% / 2) / ((1 + 5% / 2) (10 * 2) -1) * $ 1,000,000
Периодичният принос ще бъде -
- Периодичен принос = $ 39,147.13 ~ $ 39,147
Следователно от компанията ще се изисква да внесе сума от $ 39 147 на половин година, за да изгради потъващия фонд за пенсиониране на облигациите с нулев купон след 10 години.
Уместност и употреба
От гледна точка на инвеститор, потъващ фонд може да бъде от полза по три основни начина -
- Междинното пенсиониране на дълга води до по-ниска непогасена главница, което прави окончателното погасяване много по-удобно и вероятно. Това намалява риска от неизпълнение.
- В случай, че лихвеният процент се повиши, което понижава цените на облигациите, инвеститорът получава известна защита срещу риска, тъй като емитентът трябва да изкупи определена част от тези облигации. Обратното изкупуване се извършва по цената на кол за потъващ фонд, която обикновено е фиксирана по номиналната стойност.
- Необходим е потъващ фонд за поддържане на ликвидност на облигациите на вторичния пазар, като действа като купувач. Когато лихвените проценти се увеличат, което води до по-ниска стойност на облигациите, тази провизия е в полза на инвеститорите, тъй като емитентите трябва да купят облигациите, дори ако цените паднат.
Има обаче и няколко недостатъка за инвеститорите -
- Ако цените на облигациите се увеличат поради намаляване на лихвения процент, ръстът на инвеститора може да се окаже ограничен поради задължителното изкупуване, задължително за потъващия фонд на облигацията. Това означава, че инвеститорите ще получат фиксирана цена на потъващия фонд за своите облигации, въпреки факта, че облигациите са на по-висока цена на свободния пазар.
- Освен това инвеститорите може в крайна сметка да реинвестират парите си другаде с по-ниска ставка поради провизиите на потъващия фонд на пазар с намаляващ лихвен процент.
За емитентите потъващият фонд действа като подобряване на кредита и като такъв дава възможност на компаниите да заемат евтино. Следователно, облигациите с потъващи фондове често предлагат по-ниска доходност от подобни облигации, без да потъват фондове, поради по-нисък риск от неизпълнение и защита от намаляване.
