Определение за хоризонтална интеграция
Хоризонталната интеграция е вид сливане, което се извършва между две компании, работещи в една и съща индустрия. Тези компании обикновено са конкуренти и се сливат, за да получат по-висока пазарна мощ и икономии от мащаба. Другите мотиви включват по-голяма клиентска база, по-висока ценова мощ поради увеличения пазарен дял и по-ниски разходи за заетост, тъй като висшето ръководство на обединеното предприятие е по-ниско от двете сливащи се обединени предприятия.
Примери за хоризонтална интеграция
Тук ще разгледаме някои от последните реални примери за хоризонтални интеграции, за да получим представа за това какви мотивации водят до този процес и как компаниите са се възползвали от него:
Пример # 1 - Vodafone-Idea
Vodafone и Idea бяха два телекомуникационни гиганта в Индия. И двете компании имаха номинален пазарен дял с известна ценова сила над клиентите. С навлизането на Reliance Jio обаче всички телекомуникационни компании постигнаха значителен удар. Jio пусна оферти, които бяха твърде привлекателни за клиентите, за да ги избегнат, и постепенно започна да преминава от други компании към Jio. Нека разгледаме няколко числа:
С комбинираните ресурси обединеното предприятие успя да обслужва по-голяма клиентска база с относително по-ниски активи. Икономиите на разходи от оборудване, служители, операции и други ръководители доведоха до приблизително годишно взаимодействие от 2 милиарда долара за обединеното предприятие.
Пример # 2 - Marriott-Starwood
Marriott и Starwood бяха две известни хотелски вериги по целия свят. През 2016 г. Marriot придоби Starwood в сделка, при която на акционерите на Starwood бяха дадени 0,8 акции от слятото предприятие срещу всяка притежавана от тях акция на Starwood (0,8x коефициент на придобиване)
След сливането, Marriott има достъп до над 6000 имота в около 125 държави. Най-голямото предизвикателство, пред което бе изправена тази сделка, беше сливането на програмите за лоялност на 2-те вериги поради различните предимства, предоставяни от всяка програма. Сливането беше официално завършено, включително консолидирането на различните програми за лоялност в 1, през втората половина на 2018 г.
Пример # 3 - Arcelor-Mittal
Arcelor-Mittal е най-големият производител на стомана в света, създаден след като два стоманени гиганта Arcelor SA и Mittal Steel Company решиха да се обединят. LN Mittal стана президент на новата организация и притежава мажоритарния пакет акции.
Mittal стартира наддаването за сливане, като предложи пари на акционерите на Arcelor. Съветът първоначално не се съгласи със сливането и започна да търси Северстал за евентуално сливане. След подробни разговори обаче Mittal подобри офертата си и, разглеждайки възприетите синергии, които новото дружество ще предложи, плати 40,37 евро на акционерите на Arcelor, за да ги откупи. След сливането получената фирма произвежда 10% от общата стомана в света.
Пример # 4 - Exxon-Mobil
Exxon и Mobil бяха два отделни гиганта в петролната индустрия. И двамата бяха част от „Седем сестри“, име, дадено на група от 7 компании за петролна и петролна промишленост, които доминираха в индустрията от 40-те до 70-те години. През 1998 г. и двете компании обявиха, че се сливат, за да образуват ново дружество, което ще се нарича Exxon-Mobil. Това беше сделка с всички акции и до момента е най-голямата сделка, регистрирана в петролната индустрия.
Акционерът на Mobil получи 1,32 акции на слятото предприятие за всяка своя акция в Mobil, тъй като официалната сделка включва Exxon, купуваща Mobil, за да образува новото предприятие. Това доведе до 30% от ExxonMobil, които да се държат като предишни акционери на Mobil, и 70% от предишни акционери на Exxon.
В рамките на 15 дни след обявяването на сливането цената на акциите на Exxon отчете ръст от 3,3%, скок от 71,63 на 74 долара. Цената на акциите на Mobil скочи с 5,6% от 83,75 на 88,44 долара.
Сливането премина през изчерпателен преглед от FTC, за да се провери за формирането на монопол в петролната индустрия. Сливането беше одобрено, след като компанията се съгласи с условията, определени от FTC при преглед.
Пример # 5 - JP Morgan Chase
Банката JP Morgan и Chase е резултат от сливане между Chase Manhattan Bank и JP Morgan Company за сделка с акции от около 31 милиарда долара. Чейс Манхатън е третата по големина банкова компания в САЩ, контролираща актив на стойност около 396 милиарда долара в сравнение с 266 милиарда долара на JP Morgan Company. Заедно обединеното дружество ще има общи активи на стойност над 650 милиарда долара, което ги поставя на второ място след само Citigroup, която разполага с активи от 800 милиарда долара.
Сделката беше сделка с всички акции, като Чейс официално придоби JP Morgan, като размени 3.7 акции за всяка от акциите на JP Morgan.
Заключение
Хоризонталните интеграции са често срещана практика в корпоративните финанси. Всички компании се опитват да станат лидери на пазара и понякога, когато интересите на 2 компании се изравнят, сливането им помага да постигнат тези интереси. Правителството проверява проверките за сливанията и има правомощието да налага антитръстови закони, като забранява сливането, ако прецени, че сливането би довело до ситуации, които противоречат на обществения интерес. Хоризонталните сливания са най-често срещани сред компаниите в зрял етап от своя цикъл, които се стремят да увеличат пазарния дял и ефективността.
