Какво е златен парашут?
Златен парашут е договор между компанията и техните служители, обикновено висшето ръководство, че последното ще получи значителни предимства като парични бонуси, медицински обезщетения, опции за акции, обезщетения, пенсионни пакети и др., Ако трудовото им право във фирмата бъде прекратено поради някаква дейност по корпоративно преструктуриране.
Пример
„Мариса Майер ще спечели над 44 милиона долара, ако Verizon я уволни“ - цитира Business Insider преди няколко месеца. Главният изпълнителен директор Мариса Майер стана обект на широко разпространени спекулации по причини, различни от представянето й в Yahoo! Откакто Verizon се съгласи да купи интернет гиганта, браншът се бори с непосилния Златен парашут, че Мариса ще лети в случай, че бившият реши да я прекрати.
източник: Yahoo График 14А
История
Датира от 1961 г., когато Чарлз Тилингхаст младши от Trans World Airlines става първият му получател. Твърди се, че сред въжето за изтегляне на Хауърд Хюз, на Тилингхаст младши е предложен щедър Златен парашут, в случай че Хюз получи контрол над компанията и уволни Тилингхаст. Приливът на събитията обаче беше различен и Чарлз С. Тилингхаст младши продължи в компанията още петнадесет години. Забавно, той също така никога не е взел парашута.
Името „Златен парашут“ се използва за означаване на мекото и безопасно кацане на прекратения изпълнителен директор с парични обезщетения много над обичайните пакети за обезщетения.
Макар че това беше изолиран инцидент през 60-те години, скоро се превърна в предпочитан начин за компенсиране на служителите, особено в края на 70-те. Враждебните поглъщания се превърнаха в дневен ред през 80-те години на миналия век, а корпоративният пейзаж на САЩ забеляза нарастване на златните парашути. Според Harvard Business Review към 1986 г. около 35% от най-големите 250 американски корпорации са въвели клауза, в която се посочва, че техните ръководители ще получат парични плащания заедно с редица други предимства в случай на смяна на ръцете.
Източник: Harvard Business Review
Графиката показва, че е имало значителен ръст на договорите за „Златен парашут“ през десетилетието между 1980 и 1990 г. Общият брой на договорите се е увеличил от 75 на 300. По-рано само малки компании са станали жертва на враждебни поглъщания. С популярността на пазара на боклуци обаче, финансирането стана сравнително по-лесно и дори големи мултинационални компании и компании от Fortune 500 станаха лесни обекти на враждебни поглъщания. През този период няколко компании включиха клаузата за златен парашут в своите трудови договори в опит да задържат висококвалифицирани служители. Смяташе се за основен елемент на сигурността от ръководителите на високо ниво, преди да започнат работа в предразположени към сливания индустрии. Излишно е да казвам, че това беше защитен механизъм и за враждебни поглъщания, тъй като значително увеличи цената на поглъщанията.
Източник: Mondaq.com
Консултантска фирма, Институционална акционерна услуга (ISS), разкри тенденция, че квантът на златния парашут като процент от стойността на собствения капитал се увеличава с намаляването на размера на сделката. Графиката показва размера на отчетените плащания със златни парашути като процент от стойността на собствения капитал на целта за 25-те най-големи сделки, обявени между май 2013 г. и април 2014 г., и включва 65-те компании, които увеличиха обезщетението за ръководители.
Златен парашут срещу Златен ръкостискане срещу Златни белезници
Много пъти има малко термини, които се използват взаимозаменяемо. Един от тях е Златното ръкостискане . Golden Handshake не е нищо друго освен подобрена форма на Golden Parachute. Пакетът за освобождаване при златното ръкостискане е малко по-щедър от последния. Друг незначителен вариант е, че Златни ръкостискания се предлагат на високопоставени мениджъри, които са прекратени чрез уволнение, корпоративно преструктуриране или дори по време на планираното им пенсиониране. Пакетът за обезщетение за Golden Handshake включва пари в брой, собствен капитал и определени опции за акции. В него могат да бъдат включени и други елементи, което зависи единствено от преценката на компанията.
Друг термин, използван в подобен смисъл, е Златни белезници . Докато „Златни парашути“ и „Златни ръкостискания“ може да накарат изпълнителните директори на високо ниво да са по-склонни към изхода, за да получат солидния пакет, който ги чака, Златните белезници действат противоположно. Те действат възпиращо за ръководителите да напуснат компанията и да се присъединят към конкурентите. Казва се, че под златни белезници ръководителите трябва да връщат получените бонуси и награди, ако напуснат преди определен срок.
Ползи
- На първо място, никоя компания не може да функционира, ако има конфликт на интереси на ниво ключово управление. Докато някои поглъщания са враждебни, някои дори могат да бъдат от полза за бъдещето и растежа на компанията. Ако ключовият персонал стане несигурен в работата си, той може да се опита да възпрепятства процеса на сливане или поглъщане. От друга страна, служителите могат да бъдат сигурни за обезщетението си и да предложат пълно сътрудничество с процедурите за сливане.
- След като бъдат изложени условията на пакета Severance, излизането на ръководителите на белите яки става по-сърдечно. Нещата вървят в съответствие с предварително определено споразумение и няма лоша кръв. Той също така предпазва компанията от злоупотреба от нейния ключов персонал в случай на прекратяване поради сливане.
- Възможностите за враждебни поглъщания се намаляват с клаузата на Golden Parachutes, която е включена в договора. Придобиващата компания може да не изглежда привлекателно да се откаже от толкова скъп пакет, ако планира да свали ключовите служители, които вече са под контрол.
Топ 10 Златни парашути
Източник: Bloomberg
Критики и противоречия
Нещо на пръв поглед толкова привлекателно не може да бъде без противоречия и критики, нали? Златните парашути са любимата боксерска чанта за много критици. Групите, които се смесват особено с него, са акционерите и другите служители на компанията. Няколко причини, поради които Златните парашути обикновено се противопоставят, са:
- Квантът на пакета е мамут, което кара другите служители, които имат право да получат общ пакет за освобождаване от отговорност, да се чувстват като лишени, пренебрегвани и по-малко привилегировани. Този вид недоволство сред съществуващите служители създава пречка за гладкото функциониране на компанията.
- Много пъти ръководителите от най-високо ниво се представят по-слабо или правят нещо неетично, поради което в крайна сметка могат да загубят работата си. Много компании, предлагащи Златния парашут, мълчат по тези аспекти и клаузата в крайна сметка е стимул за грешили мениджъри, които са прекратени. Излишно е да казвам, че акционерите и служителите няма да се чувстват добре от това. Например Тони Хейуърд, главен изпълнителен директор на British Petroleum, беше прекратен поради усещането за липса на лидерство по време на скандалния разлив на петрол, който опетни мандата му. Съобщава се обаче, че той се е отдалечил с обезщетение за повече от един милион долара и осемцифрена сума пенсия.
- Критиците смятат, че отговорността на ръководството е да действа в най-добрия интерес на компанията. Ако изпълнителен директор загуби работата си поради приятелско сливане, няма нужда компанията да ги компенсира в допълнение към вече дебелия им пакет.
- Друга логика срещу него е, че ако приобретателят има дълбоки джобове, разходите за компенсация могат да бъдат тривиална сума за него. Следователно идеята за използване на този подход като механизъм за поглъщане е напразна.
По-специално акционерите не обичат твърде много „Златните парашути“, тъй като много от тях са на мнение, че е излишно разхищение на парите на акционерите. Те смятат, че много изпълнителни директори, на които се обещават солидни пакети за обезщетения, ще бъдат само влюбени от него и няма да работят за дългосрочните цели на компанията. Независимо дали техните страхове са истински или не, е трудно да се направи заключение.
В изследователска статия, озаглавена „Златните парашути и богатството на акционерите“ от Lucian A. Bebchuk, Alma Cohen и Charles CY Wang, се посочва, че в дългосрочен план може да бъде вредно за стойността на акционерите. Компаниите, които прилагат клаузата за златен парашут, получават по-ниска възвръщаемост на акциите в сравнение със своите колеги, въпреки че последната е по-вероятно да бъде придобита. Изследователите обясниха, че това прави придобиване като разходка за изпълнителни директори и те не се страхуват да бъдат придобити. Следователно те не са достатъчно мотивирани да повишат акционерната стойност.
Правилник за златни парашути
Продължаващата опозиция набра значителна скорост за няколко години. До такава степен, че Конгресът пусна данъчни правила в ход, за да обезкуражи широко разпространените златни парашути, включващи „твърде щедри“ пакети за обезщетения. Освен това, през 2010 г. раздел 951 от Закона за реформата и потребителите на Уолстрийт Дод-Франк също направи задължително получаването на гласове на съвещателен акционер за всички случаи на златни парашути, оттук нататък.
През 2011 г. SEC разкри нова клауза за гласуването „Кажи на заплащане“ и „Златен парашут“. Гласуването с плащане при поискване изисква от инвеститорите да гласуват за обезщетението на топ мениджърите на компанията - главният изпълнителен директор, главният финансов директор (CFO) и най-малко 3 други ръководители с най-голяма компенсация.
SEC мандат, че - „Компаниите са длъжни да се съобразят с изискванията за гласуване и оповестяване на акционерите на златните парашути в прокси изявления, за да одобрят сливане или придобиване и подобни форми, първоначално подадени на или след 25 април 2011 г.“
Според консултантска компания, Пърл Майер, данните между 2011 и 2014 г. показват, че едва около 5% от гласовете за "Златен парашут" са получили по-малко от подкрепата на мнозинството. Въпреки че в повечето случаи акционерите не бяха против действителното сливане. Загрижените акционери сега заемат позиция срещу това, тъй като не смятат за подходящо.
Данъчна перспектива
Кодът за вътрешни приходи има три компонента, отнасящи се до златните парашути. Съгласно раздел 4999 от IRS, 20% акциз е наложен, в допълнение към нормалния данък върху дохода, върху „излишни плащания с парашут“, докато раздел 280G счита плащанията по Golden Parachute за неприспадащи се за компанията. Конгресът приема тези разпоредби като част от Закона за намаляване на дефицита от 1984 г. И накрая, раздел 162 (а) от вътрешния кодекс на приходите отказва приспадането на данъци на всякакво обезщетение над 1 милион щатски долара, освен ако същото е свързано с резултатите на изпълнителната власт . По този начин недостатъчно ефективните високопоставени мениджъри, когато бъдат компенсирани със солиден пакет, ще попаднат в полезрението на този раздел.
Заключение
Технически, Golden Parachute се определя като договор между Компанията и нейното ръководство от най-високо ниво, което предполага, че на ръководителите ще бъдат предложени значителни предимства, ако последният бъде прекратен в резултат на дейността по преструктуриране. Тези обезщетения обикновено включват парични бонуси, опции за акции, пенсионен пакет, медицински обезщетения и, разбира се, красиво обезщетение. Той се използва и като инструмент за механизма за поглъщане или хапче Poison, за да разубеди всяко потенциално сливане. Обемът на обезщетенията или обезщетенията, обещани на крем-де-ла-крем на компанията, може да накара много приобретатели да променят решението си за поглъщане.
