Доходност до дефиниция на падежа
Доходност до падеж (YTM) е очакваната възвръщаемост на облигацията, която инвеститорът ще получи, ако тя се държи до падежа на облигацията. С други думи, той се отнася до възвръщаемостта, която облигацията ще получи, като се вземат предвид всички плащания, извършени навреме през целия живот на облигацията. Доходност на откупуване или Доходност на книгата са други термини, които се използват за споменаване на доходността до падежа. Тя приравнява настоящата стойност на облигацията за бъдещи парични потоци (периодични купонни плащания и главница на падежа) до пазарната стойност на облигацията. Тя се изразява като годишна ставка, въпреки че е дългосрочна доходност от облигации.
Може да се изчисли както за облигации, така и за други дългосрочни ценни книжа с фиксиран лихвен процент, като свине. За разлика от текущата доходност, която измерва настоящата стойност на облигацията, докато доходността до падежа измерва стойността на облигацията в края на срока на облигацията.
Доходност до Формула за падеж
YTM взема предвид ефективната доходност на облигацията, която се основава на смесване. Формулата по-долу се фокусира върху изчисляването на приблизителната доходност до падежа, докато изчисляването на действителната YTM ще изисква проби и грешки, като се вземат предвид различните ставки в текущата стойност на облигацията, докато цената съвпадне с действителната пазарна цена на облигацията. В днешно време съществуват компютърни приложения, които улесняват лесното изчисляване на YTM на връзката.
Приблизителен доход до падеж = (C + (FP) / n) / ((F + P) / 2)
Където,
- C = Купонно плащане
- F = номинална стойност
- P = цена
- n = години до падежа
В формулата по-долу на настоящата стойност на облигацията може да се изчисли доходността до падежа (r).
Сегашна стойност на облигацията = (C / (1 + r)) + (C / (1 + r) 2)… (C / (1 + r) t) + (F / (1 + r) t)
За да се изчисли доходността до падежа на облигацията, трябва да се знае настоящата стойност на облигацията. По този начин доходността до падежа (r) може да бъде изчислена в обратна посока с помощта на настоящата стойност на формулата на облигацията.
Пример за доходност до падеж
ABC Inc издава облигация с номинална стойност $ 1500, а цената с отстъпка е $ 1200. Годишният купон за облигацията е 10%, което е $ 150 годишно. Връзката ще узрее след 10 години.
- Приблизителен доход до падеж = (C + (FP) / n) / (F + P) / 2
- = (150 + ($ 1500 - $ 1200) / 10) / ($ 1500 + $ 1200) / 2
- = 13,33%
Приблизителната доходност до падежа на облигацията е 13,33%, което е над годишния лихвен процент с 3%.
Използването на тази стойност като доходност до падеж (r), в настоящата стойност на формулата на облигацията, би довело до настоящата стойност да бъде $ 1239,67; тази цена е малко близка до текущата цена на облигацията, която е $ 1200.
Когато облигацията е закупена с намалена ставка, настоящата стойност на доходността до падежа е висока. В този пример настоящата стойност на облигацията е по-ниска от стойността, изчислена по формулата на настоящата стойност, която е $ 1239,67. По този начин можем да потвърдим, че YTM е над 13,33%
Чрез проба и грешка действителният YTM, в този случай, е 13,81%, което се изчислява чрез коригиране на прогнозната ставка, за да съответства на настоящата стойност на облигацията с цената на облигацията.
С технологичния напредък YTM може да се изчисли с помощта на различни компютърни приложения и уебсайтове.
Предимства
- Доходността до падежа позволява на инвеститора да сравни настоящата стойност на облигацията с други инвестиционни опции на пазара.
- TVM (Времева стойност на парите) се взема предвид при изчисляването на YTM, което помага за по-добър анализ на инвестицията по отношение на бъдеща възвръщаемост.
- Той насърчава вземането на надеждни решения дали инвестирането в облигацията ще донесе добра възвръщаемост в сравнение със стойността на инвестицията в текущото състояние.
Недостатъци
- Доходността до падеж (YTM) счита, че плащанията по купони ще бъдат реинвестирани, докато в действителност процентът на реинвестиране има тенденция да варира.
- Въздействието на фактори като потъване на фондове, кол опции или пут опции в структурата на облигации се игнорира в YTM.
- Платените данъци не се отчитат в изчисленията за доходност до падеж (YTM) и следователно могат да изобразят неправилен образ на реалността.
- Той не отчита разходите, свързани с покупката или продажбата на облигациите.
- Изчислението изисква много опити и грешки, което отнема много време и изисква много предположения по отношение на това каква стойност може да се използва, за да се приведе цената на облигацията и текущата стойност да бъде в съответствие.
Важни точки
- Облигацията, която се купува с отстъпка, има по-висока доходност до падежа (YTM) от текущата си доходност, тъй като настоящата стойност на облигацията е по-ниска.
- Премиум облигацията има по-нисък YTM от текущия си доход, тъй като настоящата стойност на облигацията е по-висока.
- Той е по-надежден от текущия доход, тъй като отчита стойността на парите във времето.
- Доходността за кол и доходността за пускане са вариации на YTM в зависимост от това дали облигацията е изискуема или путбирана, съответно.
Заключение
- Доходност до падежа е нормата на възвръщаемост, която облигацията ще привлече инвеститора, ако облигацията се държи до падежа си.
- Инвеститорът може да прецени дали закупуването на облигация си струва инвестицията, като разгледа доходността до падежа на облигацията.
- При изчисляването на YTM се вземат предвид различни фактори, включително времевата стойност на парите.
- Доходност до падеж (YTM) може да се изчисли както за облигации, така и за други дългосрочни ценни книжа с фиксирана лихва. Инвестициите в облигации могат да бъдат корпоративни облигации, общински облигации, съкровищни облигации, за да назовем само няколко.
