Корпоративни облигации (определение, видове, списък) - Пример за връзката цена-доходност

Какво представляват корпоративните облигации?

Корпоративните облигации са ценни книжа с фиксиран доход, емитирани от корпорации с обещани периодични фиксирани плащания. Тези фиксирани плащания отново са разделени на два компонента, а именно купон и условна или номинална стойност. Когато е издадена корпоративна облигация от организацията, организацията приема фиксираната сума от инвеститорите на емисионна цена, която може да бъде повече или по-малка от условната в зависимост от пазарните условия. Когато емисионната сума, определена от емисионната цена, е по-голяма от националната, се казва, че облигациите се търгуват с премия, а обратното явление се счита за облигация с отстъпка. Корпоративните облигации са изброени в различни видове въз основа на рисковостта и условията на облигацията.

Списък на Топ 5 вида корпоративни облигации

По-долу е даден списъкът на най-често срещаните видове корпоративни облигации

# 1 - Старши облигации

Тези облигации гарантират предварителна претенция към инвеститорите върху активите на компанията, в случай че компанията излезе от бизнес. С други думи, притежателите на старши облигации получават плащания дори преди да бъдат изплатени акционерите.

# 2 - Старши обезпечени

Тези обезпечени облигации се обезпечават от имотите или активите на емитиращата организация и инвеститорите имат вземане върху посочените активи или имоти. Следователно те изпреварват останалите заемодатели в опашката, които трябва да бъдат изплатени.

# 3 - Старши необезпечени

Тези видове корпоративни облигации не са обезпечени с никаква гаранция и следователно са по-рискови от старшия обезпечен тип, но те са по-малко рискови от другите необезпечени облигации, държани от инвеститорите по линията на опашката за изплащане. Те изпреварват необезпечените притежатели на облигации в опашката за изплащане.

# 4 - Подчинен

Този тип подчинени облигационери получават плащанията си от компанията, след като бъдат изплатени горните трима притежатели на облигации. Въпреки това те все още получават плащанията си преди другите кредитори и акционери.

# 5 - Конвертируеми облигации

Тези конвертируеми облигации могат да бъдат конвертирани във фиксиран брой акции на компанията на определена цена, както е посочено в срока на облигациите. Тези облигации имат двойни характеристики на фиксирани плащания за известно време и поскъпването на капитала след превръщането им в акции.

Цена и доходност до падеж (YTM) на корпоративна облигация

Цената и съответната доходност на облигацията се определят от следните фактори.

1. Търсене на облигацията на пазара: Това е отвореният интерес, изразен под формата на оферта и търсещи цени, котирани на пазара.
2. Рейтингите се присвояват на облигацията от агенции за кредитен рейтинг като Moodys, Fitch и S&P.
3. Възраст на връзката: Обозначава броя на годините, оставащи до падежа. Общата тенденция на цените е, че цената му достига до номиналната стойност (номинална стойност) с наближаването на падежа.

Съответната доходност на облигацията за котираната цена е процентът, който се използва за дисконтиране на бъдещите парични потоци, така че нейната стойност да е равна на текущата цена на облигацията. Изчислява се по следната формула.

Цена на облигацията = Купон1 / (1 + YTM) ¹ + Купон2 / (1 + YTM) ² + … Купон n / (1 + YTM) ⁿ + Номинална стойност / (1 + YTM) ⁿ

Решаването на YTM в горното уравнение дава доходността до падежа на връзката. YTM приема единна ставка, използвана за дисконтиране на всички парични потоци, така че настоящата стойност на всички парични потоци, дисконтирани в YTM, дава текущата пазарна цена на облигацията.

Пример

Изчислете YTM на 20-годишна облигация от $ 1000 на стойност с 6% купонен процент, който се търгува на цена от $ 802,07.

Решение:

Купон С = 0,06 * 1000 = 60

802.07 = ∑ _{t = 1} ²⁰ 60 / (1 + YTM) ^t + 1000 / (1 + YTM) ²⁰

Изчисляването на YTM чрез проба и грешка или решаване в Excel дава резултат

YTM = 8,019%

Връзка цена-доходност на корпоративните облигации

Цената и доходността споделят обратна връзка помежду си по начин, който с увеличаване на цената доходността има тенденция да намалява и обратно.

Наклонът на горната графика показва чувствителността на връзката. Този наклон се нарича ефективна продължителност на връзката. С други думи, ефективната продължителност измерва ценовата чувствителност на облигацията към промяната в доходността. Определя се като средна промяна в цената на облигацията за 1% промяна в доходността.

Формулата за ефективната продължителност е дадена, както следва:

Ефективна продължителност = (V _- - V ₊ ) / 2V ₀ Δy

• V _- = Стойност на връзката, когато доходността е намалена
• V ₊ = Стойност на облигацията с увеличаване на доходността.
• V _{0 =} първоначална стойност на облигацията
• Δy = Промяна в добива.

Характеристики на корпоративните облигации

Следват характеристиките на корпоративните облигации.

# 1 - Разпространението на корпоративни облигации

Корпоративните облигации обикновено са по-рискови от държавните облигации, които се издават от федерални правителства или местни органи като общини и т.н. Тъй като е по-рисковано, възвръщаемостта, която се очаква от рационален инвеститор, е по-голяма в сравнение с държавните облигации, което се отразява в високите им YTM в сравнение с държавни облигации. Допълнителната доходност, изисквана от инвеститора в сравнение с държавните облигации, се нарича спред.

# 2 - Вградени опции в корпоративна облигация

Някои от корпоративните облигации идват с обаждане и поставят функции, вградени в тях, както е декларирано от емитента на корпоративните облигации.

Извикваната облигация се изкупува преди падежа на облигацията, когато цената на облигацията достигне цената на кол. Цената на кол е заявена цена, при която облигацията може да бъде извикана обратно от емитента, изплащащ номиналната стойност на инвеститора преди падежа. Цената на изискуемата облигация обикновено е ниска спрямо съпоставимата неизплатима облигация поради риска за инвеститора, че изискуемата облигация може да бъде наречена много преди падежа.

Публикуемата облигация е вградена опция в договора за облигации, която осигурява защита на инвеститора, когато цената на облигацията падне под емисионната цена. Купувачът на подлежащата на облигация облигация е застрахован за намаляване на цената на облигацията, когато лихвените проценти се повишат и следователно са от полза за притежателя на облигацията. Следователно цената на подвижната връзка е висока в сравнение с нормалната права връзка. Следователно продаваемата облигация се изкупува по пут цена, въпреки че цената на облигацията е под цената пут преди падежа на датата на пускане.

Заключение

Повечето организации предпочитат корпоративни облигации пред дългосрочни заеми за набиране на пари, тъй като те предлагат полезни функции както за инвеститорите, така и за кредитополучателите, докато те се търгуват активно и на вторичния пазар. Следователно те представляват силен компонент на капиталовата структура на компанията.