Каква е теорията на очакванията?
Теорията на очакванията се опитва да прогнозира краткосрочните лихвени проценти въз основа на текущите дългосрочни лихвени проценти, като не допуска възможност за арбитраж и следователно предполага, че две инвестиционни стратегии, разпространени в един и същ времеви хоризонт, трябва да донесат равен размер на възвръщаемостта. Например, инвестицията в облигации за две последователни едногодишни облигации дава същата лихва, както инвестирането в двугодишна облигация днес.
Обяснение
- Той помага на инвеститорите да предвидят бъдещите лихвени проценти и също така помага при вземането на инвестиционни решения; в зависимост от резултата от теорията на очакванията, инвеститорите ще разберат дали бъдещите лихви са благоприятни или не за инвестиции.
- Дългосрочните лихвени проценти, използвани на теория, обикновено са лихвените проценти на държавните облигации, което помага на анализаторите да прогнозират краткосрочните лихвени проценти, а също и да прогнозират къде тези краткосрочни лихви ще търгуват в бъдеще.
Теория на видовете очаквания
# 1 - Теория за чистите очаквания
Предположението на тази теория е, че форуърдните лихвени проценти представляват предстоящите бъдещи лихвени проценти. По някакъв начин терминовата структура представя пазарните очаквания за краткосрочните лихвени проценти.
# 2 - Теория за предпочитание на ликвидността
В тази теория се дава предпочитание на ликвидността и инвеститорите изискват премия или по-висок лихвен процент върху ценните книжа с дълъг падеж, тъй като повече време означава повече риск, свързан с инвестицията.
# 3 - Предпочитана теория за местообитанията
Различните инвеститори в облигации предпочитат една матуритетна дължина пред останалите, както и че са готови да купят тези облигации, ако на тези облигации се дава достатъчно изчислена рискова премия. В тази теория, всичко останало равно, основното предположение е, че инвестиционните предпочитани облигации са краткосрочни облигации над дългосрочни облигации, което показва, че дългосрочните облигации дават повече от краткосрочните облигации.
Примери
- Инвеститорът разглежда текущия пазар на облигации и е объркан относно възможностите си за инвестиране, където разполага със следната информация:
- Едногодишният лихвен процент за облигация със срок на падеж една година = 3,5%
- Облигация с падеж 2 години с лихва 4%
- Лихвеният процент за едногодишни матуритетни облигации след една година ще се приема като F1
- И така, има два избора пред инвеститора или той избира да инвестира в 2-годишна облигация, или да инвестира в последователни едногодишни облигации, но коя инвестиция ще му донесе добра възвръщаемост.
- Нека изчислим, като използваме предположението от теорията на очакванията: (1 + 0,035) * (1 + F1) = (1 + 0,04) 2
- Сега изчисляваме за F1 = 4,5%, така че и при двата сценария инвеститорите ще печелят средно 4% годишно.
Разлика между теорията на очакванията и предпочитаната теория за местообитанията
- В теорията за предпочитаните местообитания инвеститорът предпочита краткосрочни облигации в сравнение с дългосрочни дългови облигации, само в случаите, когато дългосрочните облигации плащат рискова премия, инвеститорът ще бъде готов да инвестира в същото.
- За разлика от теорията на очакванията, където тя приема, че краткосрочните облигации и дългосрочните облигации дават еднакви доходи, теорията за предпочитаните местообитания обяснява, че защо единичните дългосрочни облигации плащат по-висок лихвен процент в сравнение с лихвените проценти на две краткосрочни облигации, събрани заедно със същия падеж.
- Основната разлика между двете ще бъде в това, че теорията за предпочитаните местообитания и инвеститорът се занимава с продължителността и добива, докато теорията за очакванията дава предимство само на добива.
Предимства
- Той дава справедливо разбиране за лихвените проценти на инвеститорите, желаещи да инвестират във всякакъв вид облигации, краткосрочни или дългосрочни.
- Теорията предполага, че дългосрочните лихвени проценти могат да се предскажат чрез използване на краткосрочни лихвени проценти, така че това изключва обхвата на арбитража на пазара.
Недостатъци
- Тъй като в тази теория има предположение като инвеститор, трябва да знаем, че теорията не е напълно надеждна и може да даде грешни изчисления.
- Числата и формулата се основават на теория и използването им понякога може да доведе до надценяване или подценяване на бъдещите ставки, така че ако инвеститорът реши да направи инвестиция въз основа на това изчисление, финансовото планиране може да се завърти, ако теорията не работи .
- Също така, теорията не отчита външния фактор, който влияе върху краткосрочните лихвени проценти, което прави прогнозирането по-сложно. Ако лихвените проценти се променят или има малка промяна в паричната политика на страната, тогава пазарът на облигации, цените и доходността определено ще получат удар и ще се променят съответно.
Заключение
Това е инструмент, използван от инвеститорите за анализ на краткосрочни и дългосрочни възможности за инвестиции. Теорията се основава чисто на предположение и формула. Решението за инвестиция обаче не би трябвало да разчита само на тази теория. Хората трябва просто да го използват като инструмент за анализ на здравословното състояние на пазара и да комбинират анализа с други стратегии, за да получат надежден избор за инвестиция.
