Флотационни разходи (определение, формула) - Как да изчислим?

Съдържание

Какво е цената на флотация?

Какво е цената на флотация?

Флотационните разходи се определят като разходите, направени от компанията, когато те издават нови акции на пазара, тъй като процесът включва различни етапи и участници. Той включва такси за одит, юрисконсултски такси, счетоводни такси, дела на инвестиционната банка извън издаването и таксите за изброяване на запасите на борсата, които трябва да бъдат платени на борсата.

Той се изразява като процент от емисионната цена, тъй като капиталът, който се набира след продажбата на новите акции, ще бъде след приспадане на флотационната цена.
Очевидно е, че поради тези разходи, които са свързани с издаването на новите акции, крайната цена на новите акции е намалена и в крайна сметка води до намален размер на капитала, който може да бъде набран.
Разходите за издаване на дългови ценни книжа или привилегировани акции често са по-ниски от издаването на обикновени акции.
Средният обхват на флотационните разходи за издаване на обикновени запаси е някъде между минимум 2% до максимум 8%.

Формули за цена на капитала и плаваща цена

# 1 - Включване на флотационните разходи в цената на капитала

Този подход включва разходите за флотация в цената на капитала. Цената на капитала се състои от цената на дълга и собствения капитал. Следователно набирането на капитал чрез дълг или издаване на нови акции би повлияло на цената на капитала.

Формулата по-долу може да се използва за намиране на цената на собствения капитал на организацията:

(Когато тази цена е дадена на база акция)

Разходи за собствен капитал = (D1 / P0) + g

Където,

D1 е дивидентът на акция след една година
P0 е текущата цена на акциите, търгувани на пазара
g е процентът на растеж на дивидента през годините
Издаването на нови акции ще увеличи цената на собствения капитал. Текущата цена на акцията ще трябва да бъде коригирана, за да се съобразят с плаващите разходи. Формулата по-долу може да го представи:

(Когато се дава като процент)

Разходи за собствен капитал = (D1 / P0 (1-F)) + g

Където,

D1 е дивидентът на акция след една година
P0 е текущата цена на акциите, търгувани на пазара
g е процентът на растеж на дивидента през годините
F е процентът на разходите за флотация

Пример

През 2018 г. ABC Inc издаде обикновени акции на пазара, за да събере 500 милиона долара. Текущата цена на акция на пазара е $ 20. Таксите на инвестиционния банкер биха били 6% от набрания капитал. ABC Inc изплати дивидент от $ 2 на акция през 2019 г. и се очаква увеличение от 12% през 2020 г.

Изчисляването на цената на новия собствен капитал е:

Изчисляването на цената на съществуващия собствен капитал е:

Следователно цената на флотация ще бъде:

Разходи за нов собствен капитал - Разходи за съществуващ собствен капитал

= 22,64-22,0%

= 0,64%

Това води до увеличение на цената на новия собствен капитал с 0,64% .

Този подход не е точен и не изобразява реалната картина, тъй като включва разходите за флотация в цената на собствения капитал. Издаването на нови акции на пазара включва еднократни разходи и този подход само надува цената на капитала.

# 2 - Корекция в паричния поток

При този подход той се приспада от паричните потоци, които се използват за изчисляване на нетната настояща стойност (NPV), вместо да се включат разходите за промяна в цената на собствения капитал. Този подход за приспадането му от паричните потоци е подходящ и ефективен, отколкото да включва директно разходите в цената на капитала, тъй като това е еднократен разход. Освен това цената на капитала не е завишена и остава незасегната.

Подходът за коригирането му от паричния поток е може би подходящ и води до правилно представяне на еднократните разходи, свързани с издаването на нови ценни книжа на пазара.

Пример

XYZ Inc изисква $ 10 000 000 за нов проект и очаква този проект да генерира парични потоци от $ 4 500 000 за 3 години. Той издава обикновени акции на пазара с цена от $ 30 на акция и решава да изплати дивидент от $ 1,25 на акция през следващата година. Направените разходи за флотация са 9% от набрания капитал, а темпът на растеж се очаква да бъде 7%.

NPV = (($ 4 500 000 / 1.1146) + ($ 4 500 000 / 1.1146 ² ) + ($ 4 500 000 / 1.1146 ³ )) - ($ 10 000 000) = $ 909 300

NPV след флотация

= 909 300 $ - (9% x 10 000 000 $)
= 909 300 $ - 900 000 $
= 9 300 долара

Недостатъци

Тези разходи могат да изядат добра част от действителния набран капитал.
Заедно с плаващите разходи, организацията трябва да се придържа към строгите правила и разпоредби, установени от регулаторите и борсите, на които ще бъдат регистрирани запасите.
Получава се, когато на пазара се издават нови акции; това в крайна сметка ще доведе до разреждане на дела на собствеността.
Тъй като е висок, организациите могат да търсят алтернативни източници за набиране на капитал, които да намалят разходите.
Повишените плавателни разходи могат да доведат до завишена цена на акциите, която от своя страна може или не може да бъде приета положително на пазара.

Важни точки за отбелязване

Флотационните разходи са неизбежни разходи, направени в опит за набиране на капитал за нов проект или функциониране на бизнеса.
Цената включва юридически такси, такси за инвестиционно банкиране, такси за одит и такси на фондовия пазар, за да назовем само няколко.
Поради тази цена новите акции струват на организацията по-скъпо от запасите, които вече се търгуват на пазара.
Това се прави не само за акции, но и за други източници за набиране на капитал като облигации и облигации. Разходите за издаване на акции обаче са от по-високата страна.
Разглежда се главно по двата начина; първият подход включва плаващите разходи в цената на капитала, докато вторият подход коригира паричните потоци на организацията.

Заключение

Това е еднократен разход, който се плаща на трети страни, за да се улесни издаването на нови ценни книжа на пазара.
Средните разходи за флотация варират от 2% до 8%, което може да варира в зависимост от издадената гаранция.
Това ще намали сумата, която организацията има за цел да набере чрез издаване на нови ценни книжа на пазара.
Идеалният подход за отчитане на флотационните разходи е да се приспаднат разходите от паричните потоци, които се използват за изчисляване на нетната настояща стойност.
Тези разходи са парични разходи, тъй като организацията никога не е получила сумата.
Тъй като има разходи, свързани с издаването на нови акции на пазара, тези акции ще струват повече за организацията, отколкото запасите, които вече се търгуват на пазара.