Какво е премия за риск за собствения капитал в CAPM?
За да инвестира инвеститор в акция, инвеститорът трябва да очаква допълнителна възвръщаемост от безрисковата норма на възвръщаемост, тази допълнителна възвръщаемост е известна като премия за собствен капитал, тъй като това е допълнителната възвръщаемост, която инвеститорът очаква да инвестира в собствения капитал.
С прости думи, Equity Risk Premium е възвръщаемостта, предлагана от отделни акции или общ пазар над и безрисковата норма на възвръщаемост. Размерът на премията зависи от нивото на риск, поет върху конкретния портфейл, и колкото по-висок е рискът в инвестицията, толкова по-голяма ще бъде премията. Тази рискова премия също се променя с течение на времето по отношение на колебанията на пазара.
Формула за премия за собствен капитал в CAPM
За изчисляване на това се използват оценките и преценката на инвеститорите. Изчисляването на премията за собствен капитал е както следва:
Първо трябва да изчислим очакваната норма на възвръщаемост на акциите на пазара, след това се изисква оценката на безрисковия процент и след това трябва да приспаднем безрисковата ставка от очакваната норма на възвръщаемост.
Формула за премия за собствен капитал:
Формула за премия за собствен капитал = Очаквана пазарна норма на възвръщаемост (R m ) - Безрискова норма (R f )
Фондовите индекси като индустриалната средна стойност на Dow Jones или S&P 500 могат да бъдат взети като барометър, за да оправдаят процеса на постигане на очакваната възвръщаемост на запасите на най-осъществимата стойност, защото дава справедлива оценка на историческата възвръщаемост на акциите.
Както виждаме от формулата по-горе, че премията за пазарен риск е свръх възвръщаемостта, която инвеститорът плаща за поемане на риска над безрисковия процент. Нивото на риска и премията за собствен капитал са пряко свързани.
Да вземем за пример държавна облигация, която дава възвръщаемост от 4% на инвеститора; Сега на пазара инвеститорът определено ще избере облигация, която ще даде възвръщаемост по-голяма от 4%. Да предположим, че инвеститор е избрал акция на компанията, която дава пазарна възвръщаемост от 10%. Тук премията за риск от собствен капитал ще бъде 10% - 4% = 6%.
Тълкуване на премия за собствен капитал в CAPM
- Знаем, че нивото на риск, свързано с дълговите инвестиции, като инвестицията в облигации, обикновено е по-ниско от това на капиталовите инвестиции. Подобно на този на привилегированите акции, няма гаранция за получаване на фиксиран дивидент от инвестицията в акции, тъй като дивидентите се получават, ако компанията печели печалбата и процентът на дивидента продължава да се променя.
- Хората инвестират в акции с надеждата, че стойността на акцията ще се увеличи в близко бъдеще и ще получат по-висока възвръщаемост в дългосрочен план. И все пак винаги има вероятност стойността на една акция да намалее. Това наричаме риска, който инвеститорът поема.
- Освен това, ако вероятността да получите по-висока възвръщаемост е висока, тогава рискът винаги е висок и ако вероятността да получите по-малка възвръщаемост е висока, тогава рискът винаги е по-нисък и този факт е известен като търговия с възвръщаемост на риска -изключване.
- Възвръщаемостта, която може да бъде получена от инвеститор при хипотетична инвестиция без риск от финансови загуби за даден период от време, е известна като безрисков процент. Този процент компенсира инвеститорите срещу проблемите, възникващи през определен период от време, като инфлацията. Процентът на безрисковите облигации или държавните облигации с дългосрочен матуритет е избран като безрисков процент, тъй като шансът от неизпълнение от страна на правителството се счита за незначителен.
- Колкото по-рискова е инвестицията, толкова повече е възвръщаемостта, изисквана от инвеститора. Това зависи от изискването на инвеститора: безрисковата ставка и премията за риск на собствения капитал помагат при определянето на крайната норма на възвръщаемост на акциите.
Премия за собствен капитал за пазар в САЩ
Всяка държава има различна премия за собствен капитал. Това преди всичко означава премията, очаквана от инвеститора в собствения капитал. За САЩ премия за собствен капитал е 6,25%.
източник - stern.nyu.edu
- Премия за собствен капитал = Rm - Rf = 6.25%
Използване на премия за риск от собствен капитал в модела за определяне на капиталовите активи (CAPM)
Моделът на CAPM се използва за установяване на връзката между очакваната възвръщаемост и системния риск на ценните книжа на компанията. CAPM моделът се използва за ценообразуване на рискови ценни книжа, а също и за изчисляване на очакваната възвръщаемост на инвестицията с използване на безрискова ставка, очаквана норма на възвръщаемост на пазара и бета на ценната книга.
Уравнението за CAPM:
Очаквана възвръщаемост на сигурността = безрисков процент + бета на сигурността (Очаквана възвръщаемост на пазара - безрисков процент)
= Rf + (Rm-Rf) β
Където R f е безрисковата ставка, (R m -R f ) е премията за собствен капитал, а β е измерването на променливостта или систематичното измерване на акциите.
В CAPM, за да оправдае ценообразуването на акции в диверсифициран портфейл, той играе важна роля, тъй като за бизнеса, който иска да привлече капитала, той може да използва различни инструменти за управление и оправдаване на очакванията на пазара да се свърже с въпроси като разделяне на акции и доходност от дивиденти и др.
Пример
Да предположим, че процентът на възвръщаемост на TIPS (30 години) е 2,50%, а средната годишна възвръщаемост (историческа) на индекса S&P 500 е 15%, тогава използването на формулата премия за риск от акции на пазара би било 12,50% (т.е. 15 % - 2,50%) = 12,50%. Така че тук доходността, която инвеститорът изисква за инвестиране на пазара, а не в безрисковите облигации на правителството, ще бъде 12,50%.
Освен инвеститорите, мениджърите на Дружеството също ще се интересуват, тъй като премията за риск от акции ще им осигури референтна възвръщаемост, която те трябва да постигнат за привличане на повече инвеститори. Както например, един се интересува от премията за риск от акции на компанията XYZ, чийто бета коефициент е 1,25, когато преобладаващата премия за риск от акции на пазара е 12,5%; след това той ще изчисли премията за собствен капиталов риск на компанията, като използва дадените подробности, която достига 15,63% (12,5% x 1,25). Това показва, че нормата на възвръщаемост, която XYZ трябва да генерира, трябва да бъде поне 15,63% за привличане на инвеститори към Компанията, а не безрискови облигации.
Предимства и недостатъци
Използвайки тази премия, можете да зададете очакването за възвръщаемост на портфейла и също така да определите политиката, свързана с разпределението на активите. По-високата премия показва, че човек би инвестирал по-голям дял от портфолиото си в акциите. Също така CAPM свързва очакваната възвръщаемост на акциите с премия за собствен капитал, което означава, че акциите, които имат по-голям риск от пазарния (измерен чрез бета), трябва да осигурят превишена възвръщаемост над и над премията за собствен капитал.
От друга страна, недостатъкът включва използваното предположение, че разглежданият фондов пазар ще се представи на същия ред от миналото си представяне. Няма гаранция, че направената прогноза ще бъде реална.
Заключение
Това дава прогноза на заинтересованите страни от компанията, че как акциите с висок риск ще превъзхождат в сравнение с по-малко рисковите облигации в дългосрочен план. Има пряка връзка между риска и премията за риск на собствения капитал. Колкото по-висок е рискът, толкова по-голям ще бъде разликата между безрисковата ставка и възвръщаемостта на акциите и следователно премията е висока. Така че е много добър показател да изберете акции, които си струват инвестицията.
