Каква е премията за пазарен риск?
Премията за пазарен риск е допълнителната възвръщаемост на портфейла поради допълнителния риск, включен в портфейла; по същество, премията за пазарен риск е възвръщаемостта на премията, която инвеститорът трябва да получи, за да е сигурен, че може да инвестира в акция или облигация или портфейл вместо безрискови ценни книжа. Тази концепция се основава на модела CAPM, който количествено определя връзката между риска и изискваната възвръщаемост на добре функциониращия пазар.
Обяснен премия за пазарен риск в CAPM
- Формула за цена на собствения капитал CAPM = безрисков процент на възвръщаемост + бета * (пазарен процент на възвръщаемост - безрисков процент на възвръщаемост)
- тук Формула за пазарен риск Premium = Пазарна норма на възвръщаемост - Безрискова норма на възвръщаемост.
Разликата между очакваната възвръщаемост от държането на инвестиция и безрисковия процент се нарича премия за пазарен риск.
За да разберем това, първо трябва да се върнем назад и да разгледаме една проста концепция. Всички знаем, че по-големият риск означава по-голяма възвръщаемост, нали? И така, защо не би било вярно за инвеститорите, които са направили умствен скок от спестители до инвеститори? Когато дадено лице спести сумата в държавни облигации, то очаква минимална възвръщаемост. Той не иска да поема повече рискове, затова получава минималната ставка. Но какво, ако някой е готов да инвестира в акция, няма ли да очаква по-голяма възвръщаемост? Поне той би очаквал повече от това, което би получил, като инвестира парите си в държавни облигации!
И тук идва концепцията за премия за пазарен риск. Разликата между очакваната норма на възвръщаемост и минималната норма на възвръщаемост (която се нарича още безрискова норма) се нарича пазарна премия.
Формула
Формулата за премия за пазарен риск е проста, но има компоненти, които трябва да обсъдим.
Формула за пазарен риск Premium = Очаквана възвръщаемост - безрисков процент.
Сега, нека вземем всеки от компонентите на формулата за премия за пазарен риск и да ги анализираме.
Първо, нека помислим за очакваната възвръщаемост. Тази очаквана възвръщаемост зависи изцяло от това как мисли инвеститорът. И какъв е видът на инвестициите, в които той инвестира?
Има следните опции, които можем да разгледаме от гледна точка на инвеститорите -
- Толерантни към риск инвеститори: Ако инвеститорите са играчи на пазара и разбират възходите и паденията и се справят с рисковете, през които трябва да преминат, тогава ние ще ги наречем толерантни към риск инвеститори. Толерантните към риск инвеститори няма да очакват много от своите инвестиции и по този начин премиите ще бъдат много по-малки от инвеститорите, които не са склонни към риск.
- Инвеститори без риск: Тези инвеститори обикновено са нови инвеститори и не са инвестирали много в рискови инвестиции. Те са спестили парите си във фиксирани депозити или в спестовни банкови сметки. И след като обмислят перспективите за инвестиции, те започват да инвестират в акции. И по този начин те очакват много по-голяма възвръщаемост от толерантните към риска инвеститори. Така че премията е по-висока в случай на инвеститори, които нямат риск.
Сега премията зависи и от вида на инвестициите, в които инвеститорите са готови да инвестират. Ако инвестициите са твърде рискови, естествено очакваната възвръщаемост би била много повече от по-малко рисковите инвестиции. И по този начин премията също би била повече от по-малко рисковите инвестиции.
Има и два други аспекта, които трябва да разгледаме тук, докато изчисляваме премията.
- Необходима премия за пазарен риск: Това е разликата между минималната ставка, която инвеститорите могат да очакват от всякакъв вид инвестиция, и безрисковата ставка.
- Премия за исторически пазарен риск: Това е разликата между историческия пазарен курс на определен пазар, например NYSE (Нюйоркска фондова борса) и безрисковия процент.
Интерпретация
- Моделът на премия за пазарен риск е модел на очакваната продължителност, тъй като и двата компонента в него (очакваната възвръщаемост и безрисковата ставка) подлежат на промяна и зависят от нестабилните пазарни сили.)
- За да го разберете добре, трябва да имате основата за изчисляване на очакваната възвръщаемост, за да намерите цифрата за пазарна премия. И основата, която избирате, трябва да бъде подходяща и съобразена с инвестициите, които сте направили.
- В нормални ситуации всичко, което трябва да направите, е да изберете историческите средни стойности, които да използвате като своя основа. Ако инвестирате в NYSE и искате да изчислите премия за пазарен риск, всичко, което трябва да направите, е да разберете миналите записи на акциите, в които сте решили да инвестирате. И след това да откриете средните стойности. Тогава бихте получили цифра, на която можете да разчитате. Тук едно нещо, което трябва да запомните, е, че като вземете историческите фигури за основа, всъщност приемате, че бъдещето ще бъде точно като миналото, което може да се окаже погрешно.
Какво би било правилното изчисляване на премията за пазарен риск, което няма да бъде погрешно и ще бъде приведено в съответствие с текущото състояние на пазара? Тогава трябва да търсим Real Market Premium. Ето формулата за премия за реалния пазарен риск -
Премия за реален пазарен риск = (1 + номинална ставка / 1 + инфлация) - 1
В раздела с примери ще разберем всичко подробно.
Според икономистите, ако искате да основавате решението си на историческите фигури, тогава трябва да се насочите към дългосрочна перспектива. Тъй като премията надхвърля 6%, това е далеч над реалните цифри. Това означава, че ако вземете дългосрочна перспектива, това ще ви помогне да откриете средна премия, която ще бъде по-близка до действителната. Например, ако разгледаме средната премия на САЩ за периода от 1802 до 2008 г., ще видим, че средната премия е едва 5,2%. Това доказва точка. Ако искате да инвестирате в пазар, върнете се назад и погледнете историческите фигури за повече от 100 години или колкото можете повече години и след това вземете решение за очакваната си възвръщаемост.
Изчисление с пример
Нека започнем с един прост, а след това ще преминем към сложни.
Пример # 1 (Изчисляване на премия за пазарен риск)
Нека да разгледаме подробностите по-долу -
| В процент | Инвестиция 1 | Инвестиция 2 |
| Очаквано завръщане | 10% | 11% |
| Безрискова ставка | 4% | 4% |
В този пример имаме две инвестиции и също така сме получили информация за очакваната възвръщаемост и безрисковия процент.
Сега нека разгледаме изчисляването на премията за пазарен риск
| В процент | Инвестиция 1 | Инвестиция 2 |
| Очаквано завръщане | 10% | 11% |
| (-) Безрискова ставка | 4% | 4% |
| Премиум | 6% | 7% |
Сега, в повечето случаи, ние трябва да основаваме нашите предположения на очакваната възвръщаемост на историческите фигури. Това означава каквото инвеститорите очакват като възвръщаемост, която ще определи размера на премията.
Нека да разгледаме втория пример.
Пример # 2 (Изчисляване на премия за собствен капитал)
Премия за пазарен риск и премия за собствен капитал е различна по обхват и концептуално, но нека да разгледаме примера за премия за риск за собствения капитал, както и собствения капитал, който също може да се счита за един вид инвестиция.
| В процент | Инвестиция |
| Големи фирмени акции | 11,7% |
| Съкровищни бонове на САЩ | 3,8% |
| Инфлация | 3,1% |
Сега, нека да разгледаме премията за риск за собствения капитал. Премията за риск от собствен капитал е разликата между очакваната възвръщаемост от конкретния собствен капитал и безрисковия процент. Тук да кажем, че инвеститорите очакват да спечелят 11,7% от акциите на големи компании, а процентът на американската държавна сметка е 3,8%.
Това означава, че премията за риск от собствен капитал би била, както следва -
| В процент | Инвестиция |
| Големи фирмени акции | 11,7% |
| (-) Американски съкровищни бонове | 3,8% |
| Премия за собствен капитал | 7,9% |
Но какво става с инфлацията? Какво бихме направили с инфлацията? Ще разгледаме това в следващия пример за премия за реален пазарен риск.
Пример # 3 (Изчисляване на премия за реалния пазарен риск)
| В процент | Инвестиция |
| Големи фирмени акции | 11,7% |
| Съкровищни бонове на САЩ | 3,8% |
| Инфлация | 3,1% |
Сега всички знаем, че това е моделът на очакваната продължителност и когато трябва да го изчислим, трябва да вземем исторически фигури на същия пазар или за едни и същи инвестиции, за да можем да добием представа какво да възприемаме като очаквана възвръщаемост. Там се крие важността на реалната премия. Ще вземем предвид инфлацията и след това ще изчислим реалната премия.
Ето формулата за премия за реален пазарен риск-
(1 + номинален процент / 1 + инфлация) - 1
Първо, трябва да изчислим номиналната ставка, т.е. нормалната премия -
| В процент | Инвестиция |
| Големи фирмени акции | 11,7% |
| (-) Американски съкровищни бонове | 3,8% |
| Премиум | 7,9% |
Сега ще приемем тази премия като номинална ставка и ще разберем реалната премия за пазарен риск.
Реална премия = (1 +0.079 / 1 + 0.031) - 1 = 0.0466 = 4.66%.
Полезен е поради две конкретни причини -
- Първо, реалната пазарна премия е по-практична от гледна точка на инфлацията и данните от реалния живот.
- Второ, има малък или никакъв шанс за провал на очакванията, когато инвеститорите биха очаквали нещо като 4.66% -6% според очакваната възвръщаемост.
Ограничения на концепцията за премия за пазарен риск
Тази концепция е модел на очакваната продължителност; по този начин той не може да бъде точен през повечето време. Но премията за риск от акции е много по-добра концепция от тази, ако мислите да инвестирате в акции (има много подходи, от които можем да изчислим това). От сега нека разгледаме ограниченията на тази концепция -
- Това не е точен модел и изчислението зависи от инвеститорите. Това означава твърде много променливи и твърде малко основа за правилно изчисление.
- Когато изчисляването на премията за пазарен риск се извършва, като се вземат предвид историческите данни, се предполага, че бъдещето ще бъде подобно на миналото. Но в повечето случаи това може да не е вярно.
- Той не отчита нивото на инфлация. По този начин реалната рискова премия е много по-добра концепция от пазарната.
