Какво представлява коефициентът на предаване на капитала?
Съотношението на капиталовото съотношение е съотношението между общия собствен капитал и общия дълг; това е особено важен показател, когато анализатор се опитва да инвестира в дадена компания и иска да сравни дали компанията притежава правилна капиталова структура или не.
Съотношението на капиталовите предавки на повечето петролни и газови компании се влоши след 2013 г. Защо? Това добро или лошо е?
Но първо, какво е съотношението на капиталовите скорости? Разказва ни за капиталовата структура на компаниите. Най-общо казано, Gearing Capital не е нищо друго освен съотношението на собствения капитал към общия дълг. Тази критична информация за капиталовата структура прави това съотношение едно от най-значимите съотношения, което трябва да се разгледа преди да се инвестира.
Чрез това съотношение инвеститорите могат да разберат колко е насочен капиталът на фирмата. Капиталът на фирмата може да бъде или с ниска, или с висока насоченост. Когато капиталът на фирмата се състои от по-често срещани акции, а не от други фиксирани лихви или дивидентни фондове, се твърди, че е с ниско ниво на насоченост. От друга страна, когато капиталът на фирмата се състои от по-малко обикновени акции и повече от лихви или дивидентни фондове, се казва, че е силно насочен.
Сега защо е важно да се знае дали капиталът на фирмата е високо или ниско? Ето защо. Компаниите с ниска насоченост са склонни да плащат по-малко лихви или дивиденти, осигурявайки интереса на обикновените акционери. От друга страна, компаниите с висока насоченост трябва да дават повече интерес, увеличавайки риска от инвеститори. Поради тази причина банките и финансовите институции не искат да отпускат заеми на компании, които и без това са добре ориентирани.
Също така, погледнете съотношението на главни букви
Формула за съотношение на капитала
Сега нека разгледаме по-отблизо формулата, за да можем сами да изчислим съотношението, за да разберем ниската и песъчлива структура на капитала на фирмата.
Ето как можете да изчислите коефициента на капиталово предаване -
Съотношение на капиталовото разпределение = капитал на обикновените акционери / средства с фиксирана лихва.
Нека да разберем какво ще включим в капитала на обикновените акционери и фиксираните (доходи) лихвоносни фондове.
- Капитал на обикновените акционери : Ще вземем собствения капитал и ще приспаднем Привилегированите акции (ако има такива).
- Фондове с фиксирана лихва: Тук списъкът е дълъг. Трябва да включим много компоненти, върху които компаниите плащат лихва. Например ще включим дългосрочни заеми / дългове, облигации, облигации и предпочитани акции.
Така че от горното става ясно, че ще вземем простото съотношение между обикновените акции и всички останали компоненти на капиталовата структура. И от съотношението бихме могли да разберем дали капиталът на компанията е високо или ниско.
Тълкуване на коефициента на предаване на капитала
На първо място, коефициентът на задвижване на капитала се нарича още финансов ливъридж. Финансовият ливъридж е нещо добро за фирма, която трябва да разшири обхвата си. Но в същото време е еднакво полезно за фирмата да генерира достатъчно приходи, за да изплати лихвите по заемите, които е взела, и да изплати дълга. Ето защо компаниите с висока насоченост са изложени на голям риск, когато настъпи икономически спад. По време на икономическия срив тези компании подават молба за фалит. Следователно, завишаването на твърде много от дълга за плащане за продължаващата работа на фирмата винаги не е добра идея. И така, от какво се нуждаят фирмите? Отговорът с една дума е „баланс“.
На второ място, има една концепция, на която компаниите обръщат внимание, когато проектират капиталовите си механизми, и това е „търговия с акции“. Тъй като капиталовото разпределение трябва да се планира много предварително, важно е компаниите да оценят тази концепция за „търговия с акции“. Това означава, че докато нетният доход на бизнеса е повече от разходите за изплащане на лихви, обикновените акционери ще продължат да печелят своя дял, което с прости думи може да се нарече „максимизиране на богатството на акционерите“. Много бизнес мислители твърдят, че „увеличаването на богатството на акционерите“ е една от най-важните цели на управлението на бизнес. Ето защо е важно да се разбере дали компанията е с висока или ниска степен на подготовка и как се справя по отношение на покриването на плащането на лихви и печеленето на достойна печалба.
Пример за съотношение на капиталовите предавки
Ще вземем няколко примера, за да илюстрираме капиталовите механизми, за да можем да обхванем тази концепция от всички аспекти.
Пример # 1
Имаме следната информация за компания А -
| Подробности | В щатски долари |
| Собствен капитал | 300 000 |
| Краткосрочен дълг | 200 000 |
| Дългосрочен дълг | 300 000 |
Трябва да разберем коефициента на задвижване на капитала.
Този пример е основен и ние просто ще поставим стойността на правилното място, за да разберем съотношението.
| Подробности | В щатски долари |
| Краткосрочен дълг (1) | 200 000 |
| Дългосрочен дълг (2) | 300 000 |
| Средства с лихва (1 + 2) | 500 000 |
Съотношение на капиталовото разпределение = капитал на обикновените акционери / средства с фиксирана лихва
| Подробности | В щатски долари |
| Собствен капитал (3) | 300 000 |
| Средства с лихви (4) | 500 000 |
| Съотношение на капиталовите предавки | 3: 5 (с висока предавка) |
От горното съотношение можем да заключим, че дългът е по-разпространен в структурата на капитала, отколкото собствения капитал. По този начин той е силно насочен.
Пример # 2
Компанията MNP предостави информацията по-долу за последните 2 години -
| Подробности | 2015 г. (в щатски долари) | 2016 г. (в щатски долари) |
| Основен собствен капитал | 300 000 | 400 000 |
| Предпочитан запас @ 7% | 200 000 | 100 000 |
| Облигации @ 8% | 300 000 | 200 000 |
Трябва да изчислим коефициента на задвижване на капитала и ще видим дали фирмата е високо или ниско за последните 2 години.
От горния пример виждаме, че предпочитаните акции и облигации са дивидент и лихвоносни фондове. И също така ни беше даден общ собствен капитал.
Така че, като сумираме лихвените / дивидентните средства, получаваме -
| Подробности | 2015 г. (в щатски долари) | 2016 г. (в щатски долари) |
| Предпочитан запас @ 7% | 200 000 | 100 000 |
| Облигации @ 8% | 300 000 | 200 000 |
| Общо лихвени / дивидентни средства | 500 000 | 300 000 |
Сега можем да изчислим коефициента на задвижване на капитала за последните 2 години -
| Подробности | 2015 г. (в щатски долари) | 2016 г. (в щатски долари) |
| Основен собствен капитал (A) | 300 000 | 400 000 |
| Общо лихвени / дивидентни средства (B) | 500 000 | 300 000 |
| Съотношение на капиталовите предавки (A / B) | 3: 5 | 4: 3 |
Според това съотношение можем лесно да кажем, че през 2015 г. фирмата е била с висока насоченост. Но по-късно, с увеличаването на обикновения собствен капитал през 2016 г., капиталовата структура на фирмата стана ниско ориентирана. Идеята е да се види съотношението на собствения собствен капитал и лихвените / дивидентните фондове в капиталовата структура. Ако капиталовата структура на фирмата се състои от повече от лихви / дивиденти, носещи средства, тогава капиталът на фирмата е силно насочен и обратно.
Пример # 3
Нека разгледаме информацията по-долу, предоставена от F Corporation -
| Подробности | В щатски долари |
| Собствен капитал | 840 000 |
| Привилегировани акции | 160 000 |
| Банков овърдрафт | 50 000 |
| Краткосрочен дълг | 600 000 |
| Дългосрочен дълг | 300 000 |
Изчислете коефициента на задвижване на капитала за F Corporation.
Тук има интересно допълнение. Виждаме, че се дава банков овърдрафт. Трябва ли да включим банков овърдрафт в общото държане на акции или да го включим в лихвоносните фондове?
Ако се вгледаме внимателно, ще видим, че банковият овърдрафт е една от формите на заем, който изисква лихва, като предлага допълнителни заемополучатели в брой, когато той не разполага с никакви сметки в сметката си. Така че за банков овърдрафт кредитополучателят трябва да плати лихва. Това означава, че той трябва да бъде включен в лихвоносните фондове.
Така че, нека изчислим лихвените / дивидентните средства в случая на този пример -
| Подробности | В щатски долари |
| Привилегировани акции | 160 000 |
| Банков овърдрафт | 50 000 |
| Краткосрочен дълг | 600 000 |
| Дългосрочен дълг | 300 000 |
| Общо лихвени / дивидентни средства | 11,10 000 |
Сега това съотношение би било -
| Подробности | В щатски долари |
| Собствен капитал | 840 000 |
| Лихвени / дивидентни средства | 11,10 000 |
| Съотношение на капиталовите предавки | 21:37 (с висока насоченост) |
И в този случай капиталът на фирмата е силно насочен.
Сега остава въпросът, какво би направила една фирма, ако установи, че нейният капитал е силно ориентиран и трябва да предприеме действия, за да направи капитала ниско насочен постепенно.
Изчислете съотношението на капиталовото предаване - Пример на Nestle
В по-долу снимка е консолидирания баланс на Nestle от 31 -ви декември 2014 и 2015
източник: Nestle
Изчисляването на общия дълг на Nestle през 2015 и 2014 г. е както следва -
- Настоящият дял на финансовия дълг е съответно 9 629 швейцарски франка и 8 810 швейцарски франка през 2015 г. и 2014 г.
- Дългосрочна част от дълга = 11 601 швейцарски франка (2015) и 12 396 швейцарски франка (2014)
- Общ дълг (2015 г.) = 9 629 CHF + 11 601 CHF = 21 230 CHF
- Общ дълг (2014 г.) = 8 810 CHF + 12 396 CHF = 21 206 CHF
Изчисляване на съотношението на капиталовите предавки
| В милиони CHF | 2015 г. | 2014 г. |
| Общо собствен капитал (1) | 63,986 | 71,884 |
| Общ дълг (2) | 21 230 | 21 206 |
| Общ собствен капитал към дълга | 3,01x | 3.38x |
Коефициентът на капиталово разпределение е намалял от 3.38x през 2014 г. на 3.01x през 2015 г. Този коефициент намалява главно поради намалението на собствения капитал, допринесен от обратно изкупуване на собствени акции, както и поради намаляване на резервите за превод.
Съотношение на капиталовите предавки - Казус на петролни и газови компании
По-долу е графиката на собствения дълг на Exxon, Royal Dutch, BP, Noble Energy и Chevron.
Източник на данни: ycharts
Таблицата по-долу ни предоставя коефициенти на пренос на капитал от 2007 - 2015 г. на тези компании за петрол и газ.
| Година | BP | Шеврон | Благородна енергия | Кралски холандски | Exxon Mobil |
| 2015 г. | 1.85 | 3.97 | 1.30 | 2.79 | 4.56 |
| 2014 г. | 2.14 | 5.59 | 1.70 | 3.78 | 6.07 |
| 2013 | 2.69 | 7.33 | 1.93 | 4.04 | 7.66 |
| 2012 г. | 2.43 | 11.29 | 2.03 | 4.63 | 14.33 |
| 2011 г. | 2.52 | 12.11 | 1.77 | 4.26 | 9.07 |
| 2010 г. | 2.10 | 9.39 | 3.01 | 3.34 | 9,78 |
| 2009 г. | 2.93 | 9.00 | 3.02 | 3.89 | 11.51 |
| 2008 г. | 2.75 | 10.12 | 2.78 | 5.47 | 11,99 |
| 2007 г. | 3.08 | 11.30ч | 2.56 | 6.85 | 12.72 |
Източник на данни: ycharts
Обща тенденция за всички компании в намаляването на коефициента на задвижване на капитала, особено след 2013 г. През 2013-2014 г. започна забавяне на цените на суровините (петрола) и именно тук удариха повечето петролни и газови компании. Тези компании не бяха в състояние да генерират силни парични потоци от операции и трябваше да разчитат на дълга като източник на финансиране, като по този начин увеличават общия си дълг. Това увеличение на дълга доведе до намаляване на съотношението.
Проучване на намалението на Pepsi в съотношението на пренос на капитали
Защо според вас съотношението на капитала на Pepsi намалява?
Източник на данни: ycharts
Съотношението на капитала може да намалее поради три причини -
- Увеличение на дълга
- Намаляване на собствения капитал
- И двете (1) и (2), като всеки допринася значително.
Нека разгледаме дълга и собствения капитал на Pepsi през годините в графиката по-долу.
източник: ycharts
Отбелязваме, че дългът непрекъснато се увеличава през последните 5 години. През 2015 г. дългът на Pepsi беше 32,28 млрд. Долара в сравнение с 28,90 млрд. Долара.
Важното обаче е да се отбележи внезапна промяна в собствения капитал на акционера. Собственият капитал на Pepsi намаля от 24,28 млрд. Долара през 2013 г. на 11,92 млрд. Долара през 2015 г.
Нека разследваме какво е причинило това внезапно намаляване на собствения капитал.
По-долу е моментна снимка на раздела за собствения капитал на баланса на Pepsi за 2015 и 2014 г.
източник: Пепси SEC SEC
Отбелязваме, че две позиции са допринесли за намаляване на собствения капитал.
- Увеличение на натрупаните други всеобхватни загуби. Това са онези загуби, които не са реализирани и могат да включват елементи като валутни печалби / загуби, нереализирани печалби / загуби от ценни книжа и др.
- Обратно изкупуване на акции, което доведе до увеличаване на държавните акции. Това изкупуване на акции доведе до намаляване на собствения капитал.
Както виждаме по-горе, основният фактор, допринасящ за намаляването на съотношението на капитала на Pepsi, беше рязкото намаляване на собствения капитал.
Как компаниите намаляват съотношението на пренос на капитал?
Обикновено има четири неща, които една фирма може да направи, за да намали капиталовите ритъми. Има няколко причини, поради които фирмите трябва да намалят капиталовата си подготовка.
Първо, фирмата трябва да привлече повече инвеститори, като ги улесни. Ако капиталът на фирмата е силно насочен, би било твърде рисковано за инвеститорите да инвестират. По този начин, докато и ако фирмата не намали капиталовите си приспособления, ще бъде трудно да привлечем повече инвеститори.
Второ, фирмата трябва да следва принципа на непрекъснатост. Ако капиталът на фирмата е насочен към по-висок за дълъг период от време, тогава ще бъде трудно за тях да изплатят дълга и в резултат на това те трябва да подадат молба за несъстоятелност.
И така, какви са четирите неща, които фирмите могат да направят, за да намалят капиталовите ритъми?
Ето ги -
- Увеличете печалбите за периода: Най-добрият и често най-благоразумният начин за намаляване на капиталовата подготовка е да печелите повече печалби. Ако фирмата може да генерира повече паричен поток (повече печалби не винаги означават повече паричен поток, но повече парични потоци обикновено могат да означават по-добри печалби), тогава би било по-лесно за фирмите да изплатят дълга и да намалят високото съотношение .
- Опитайте се да намалите оборотния капитал: Ако фирмите трябва да намалят оборотния капитал, те трябва да намалят нивата на материалните запаси, да получат бързо плащането от длъжниците и да удължат времето за плащане на кредиторите. Повече пари за по-малко време ще помогнат за бързо изплащане на дълга. (също вижте съотношението на оборотния капитал)
- Конвертиране на заеми в акции: Фирмите могат да конвертират заеми в акции, като предлагат акции вместо пари. Това ще помогне по два начина. На първо място, фирмите не би трябвало да генерират повече пари, за да изплатят дълга си. И второ, дори ако фирмите разполагат с повече пари, те биха могли да ги използват другаде и в резултат на това дългът ще се преобразува в акции.
- Продавайте акции, за да генерирате пари: Ако фирмите могат да продават акции, те ще разполагат с пари в брой за изплащане на дългове. Но това не е много добра идея, ако една фирма иска да остане в бизнеса за много дълго време.
Ограничения
Съотношението на капиталовото предаване е полезно съотношение, за да се установи дали капиталът на фирмата се използва правилно или не. За инвеститорите значението на коефициента на предаване на капитала е в това дали инвестицията е рискова или не. Ако капиталът на фирмата се състои от повече лихвоносни фондове, това означава, че това е по-рискова инвестиция за инвеститорите. От друга страна, ако фирмата има по-общ собствен капитал, тогава ще се погрижи за интереса на инвеститорите.
Единственото възможно ограничение на коефициента на задвижване на капитала е това - това съотношение не е единственото съотношение, което трябва да гледате, когато мислите да инвестирате в компания. Ето основната логика зад това. Да предположим, че разглеждате структурата на капитала на компания А. Компания A има 40% обикновени акции и 60% заеми средства през 2016 г. Сега преценявате, че компания A би била рискова инвестиция, тъй като е силно насочена. Но за да получите обща картина, трябва да погледнете повече от една или две години данни. Трябва да погледнете последното десетилетие на капиталовата структура на компанията и след това да видите дали компания А поддържа висока скорост за по-дълъг период от време. Ако да, тогава определено е по-рискова инвестиция. Но ако не е сценарият и те са заели някакъв дълг за непосредствената си нужда,тогава можете да продължите и да помислите за инвестиции (при условие че проверите и други съотношения на компанията).
В крайна сметка
Коефициентът на задвижване на капитала е по-важен от разглеждания. Това е едно от първите неща, които трябва да видите, ако искате да инвестирате в компания. Начинът, по който една компания решава да финансира своите проекти, говори много за дългосрочното й съществуване. Ако компанията постоянно поема висок риск само защото трябва да инвестира в печеливши проекти, тогава трябва да помислите два пъти, преди да инвестирате. Без предпазливост нито едно планиране не може да бъде успешно. Така че погледнете съотношението на капиталовото разпределение на компанията, погледнете нетния паричен поток на компанията и погледнете нетния доход на компанията, преди да вземете решение за инвестицията.
Video Gearing Ratio Video
Полезна публикация
- Формула на степента на финансов ливъридж
- Изчисляване на коефициента на дивидентна доходност
- Пример за съотношение на изплащане на дивидент
- Съотношение на лихвеното покритие
