Какво представлява пренесеният интерес към частния капитал?
Носената лихва, известна също като „пренасяне“, е делът от печалбата, спечелена от фонд с частен капитал или управител на фонд при излизане от инвестицията, направена от фонда. Това е най-важното от общото възнаграждение, спечелено от управителя на фонда.
Може да бъде на база сделка, която се печели от всяка сделка или на база цял фонд. Като цяло разделението на печалбите между ограничените партньори, инвеститорите и генералния партньор, който е управител на фонда, е 80:20.
Не забравяйте, че пренесените лихви в частния капитал не се печелят автоматично. Той ще бъде спечелен от управител на фонд само когато печалбите на фонд надвишат определена възвръщаемост. Тази конкретна възвръщаемост е известна като препятствие. Ако мениджърът на фонда не е в състояние да постигне лихвения процент, той няма право да получава пренесени лихви.
Пример за извършена лихва
Ако приемем, че фондът с частен капитал има прехвърлена лихва от 20% за мениджъра на фонда и препятствие от 10%. Когато PE фонд реализира печалбите, тогава тези печалби първо се разпределят на ограничения партньор, който е инвеститорите. Този процес се повтаря, докато тези печалби достигнат кумулативен IRR от 10%. Тези 10% се изчисляват върху капиталовите суми, внесени от инвеститорите. Всички печалби над и над 10% се разделят между генералния партньор и командита, като се използва съотношение 20% за генералния партньор и останалите 80% за ограничения партньор.
Как действа Carried Interest?
За да разберем изчисленията на пренесените лихви в частния капитал, нека вземем друг пример. Да предположим, че PE компания, партньори ABC Capital, е събрала 1 млрд. Долара от инвеститори и генерални партньори. В този фонд инвеститорите са внесли $ 950 милиона, а управителят или генералният партньор са внесли $ 50 милиона.
- Така 95% са допринесени от Ограничени партньори и 5% от Генерален Партньор. След като получи капитала, GP след това продължава и прави инвестиции в различни целеви компании, за да печели печалба.
- След 5 години личният лекар излиза от всички инвестиции и получава общо 2,5 милиарда долара. При този сценарий ограничените партньори първо ще получат $ 1 млрд., Тъй като това ще бъде върнатият капитал.
- Останалите 1,5 млрд. Долара ще бъдат разделени между LP и GP в съотношение 80:20. Така LP ще получат 1,2 млрд. Долара, а 0,3 млрд. Ще отидат за GP.
- Така GP спечели 5 пъти (250/50), като инвестира 50 млн. Долара.
Сега не забравяйте, че не всички печалби отиват за GP. Печалбите се разпределят между старши партньори, които получават по-голям пай, докато останалата част се разпределя между партньори и други.
Счетоводна отчетност
Нека сега разберем как се третира носената лихва в счетоводните книги. Съгласно разпоредбите на данъка върху дохода, пренесените лихви в частния капитал се класифицират като капиталови печалби. Те ще бъдат облагани с данъчната ставка на капиталовата печалба. Това е благоприятна ставка в сравнение с обикновената данъчна ставка. Повечето критици са на мнение, че преносът трябва да бъде таксуван по обикновена данъчна ставка; това обаче се противопоставя с точката, че всеки увеличен данък би потиснал стимула на личния лекар да поема толкова висок риск и да инвестира в целеви компании, за да печели печалби за LP.
Има две различни гледни точки за разбиране на носенето. Те са -:
- Носенето се счита за печалба, която се прехвърля от инвеститор към управител. - Тук акцентът е върху правната форма на споразумението
- Той се разглежда само като такса за изпълнение на генералния партньор - Тук акцентът е върху същността на договореностите.
Счетоводното третиране ще се основава на възгледите, възприети за пренесени лихви. Повечето фирми продължават да отчитат това на парична основа като разпределение. В същото време други фондове за частен капитал биха го отчитали на база начисление. Когато тези лихви се отчитат за начисляване, тогава балансовият баланс трябва да бъде коригиран след реализирането на направените инвестиции, както и преоценката на направените инвестиции.
Пренесени лихви по МСФО
Съгласно МСФО трябва да се вземат предвид различни счетоводни стандарти. Първо, трябва да го определите като -:
- Пасив или
- Разпределение
Стандартите, които трябва да се вземат предвид са:
- МСС 32 - Финансови инструменти - Съгласно това управителят на фонда се счита за доставчик на услуги, а не като единствен собственик. Така че се третира според модела на пасива, а не според модела на разпределение.
- МСС 37 - Провизии, условни пасиви и условни активи - Съгласно това, съгласно сключеното споразумение, пренесените лихви се третират на принципа на начисляване и се записват във всяка финансова година. В този случай, сделка по сделка, се прилага разпоредба за водопад, при която процентът на препятствие се изчислява за всяка сделка. Тук фондът има задължение за всяка година.
Понякога такава лихва се урежда чрез собствен капитал вместо пари. В този сценарий транзакцията ще се третира съгласно разпоредбите на МСФО 2 - „Плащане на базата на акции“. За целите на счетоводството фондът за частни капитали измерва дължимото обезщетение по справедливата стойност на получените услуги и в капитала се прави съответно вписване. Като цяло въздействието ще бъде намаление на собствения капитал, приписван на Ограничени партньори, и не се създава пасив върху фонда.
Заключение
Проявеният интерес към Private Equity е стимул за генерален партньор за взетите от тях решения за успешно разгръщане на парите и печелене на красиви печалби от парите на ограничен партньор. Той се печели от управител на фонд само когато печалбите на даден фонд надвишават препятствието.
