Какво е писане на опции за обаждане
Опциите са един от деривативните инструменти, използвани в света на финансите, за да се прехвърли риск от едно предприятие към друго и също могат да се използват за хеджиране, арбитраж или спекулация. По дефиниция опциите за кол са финансов инструмент, който дава на притежателя (купувача) правото, но не и задължението да закупи базовия актив на предварително определена цена през периода на договора.
В тази статия обсъждаме подробно писането на опции за повикване -
- Описване на опции за обаждане
- Пример за писане на опции за обаждане
- Изплащането за писане на опции за обаждане
- Стратегии, включени в писането на опции за обаждане
- # 1 - Писане на покрито обаждане
- Писане на пример за покрито обаждане
- # 2 - Гол разговор за писане или Гол кратък разговор
- Писане на пример за гол разговор
- Накратко
Описване на опции за обаждане
Опциите за писане на обаждания се наричат още опции за продажба на разговори.
Както знаем, тази опция за кол дава право на притежателя, но не и задължението да закупи акциите на предварително определена цена. Като има предвид, че писмено кол опция, човек продава опцията кол на притежателя (купувача) и е длъжен да продаде акциите на стачка цена, ако упражнява от притежателя. В замяна на това продавачът получава премия, която се заплаща от купувача.
Пример за писане на опции за обаждане
Да предположим, че двама инвеститори, г-н A и г-н B, са направили проучване върху акциите на TV Inc. Г-н A има 100 акции на TV Inc в портфолиото си и в момента TV Inc търгува на цена от $ 1000 / - . Г-н А е песимист по отношение на акциите и смята, че след един месец TV Inc ще търгува на същото ниво или ще падне от сегашното си ниво и следователно иска да продаде опция за кол. Той обаче иска да запази акциите на TV Inc в портфолиото си за дългосрочен план. Следователно той предлага продажба на опция за обаждане на TV Inc за стачка от $ 1200 / -, при надбавка от $ 400 / - ($ 4 / за акция) и падеж от следващия месец. Размерът на партидата на един договор ние приемаме тук като 100 акции.
От друга страна, г-н Б смята, че делът на TV Inc ще нарасне от $ 1000 / - на $ 1200 / -. И затова той иска да купи опция за кол. Той обаче не желае да увеличава портфолиото си отсега. Следователно той нареди поръчката си да купи опция за кол на TV Inc за цената на стачка от $ 1200 / -, при премия от $ 400 / - и падеж на следващия месец.
Г-н А установи, че някой е котирал опция за покупка на повикване с цена на оферта от $ 400 / - за цената на стачка от $ 1200 / -. Той прие поръчката и договорът за кол опция между двамата беше финализиран.
По време на падежа цената на акциите на TV Inc се покачва до $ 1300 / - и следователно г-н Б е упражнил опцията си за кол (тъй като опцията за кол е в парите). Сега, съгласно договора, г-н А трябва да продаде 100 акции на TV Inc на цена от $ 1200 / - на г-н Б, което от своя страна би било изгодно за г-н Б, тъй като той може да продаде акциите на $ 1300 / - на спот пазара.
Тук г-н Б закупи акциите на TV Inc на цена от $ 1200 / - която струваше $ 1300 / - на спот пазара. Докато г-н A е спечелил $ 400 / - като Premium, докато пише опцията за кол, но е трябвало да продаде акциите на $ 1200 / - което е на стойност $ 1300 / -.
В нашия пример ни идва наум очевиден въпрос, че ако г-н А почувства, че акциите на TV Inc ще спаднат от сегашното му ниво, той би могъл да купи опция пут, вместо да продаде опция кол. В случай на закупуване на пут опция, вместо да напише кол опция, той (като притежател) трябваше да плати Премията и би загубил възможността да спечели Премията чрез продажба на опция за кол.
С горния пример можем да заключим, че докато пише опция за обаждане, пишещият (продавачът) оставя правото си и е длъжен да продаде базисния баланс на цената на стачката, ако бъде упражнен от купувача.
Изплащане за писане на опции за обаждане
Акционната опция дава право на притежателя на опцията да закупи актив до определена дата на определена цена. Следователно, когато опцията за кол е написана от продавача или записващото устройство, тя дава изплащане или на нула, тъй като колът не се упражнява от притежателя на опцията или разликата между цената на стачка и цената на акциите, което от двете е минимално. Следователно,
Изплащане на опция за кратко обаждане = min (X - S T , 0) или - max (S T - X, 0)
Можем да изчислим изплащането на г-н А с наличните подробности, приети в горния пример.
- Изплащане на г-н A = мин (X - S T , 0)
- = мин. (1200 - 1300, 0)
- = - $ 100 / -
Ако цената на акциите на TV Inc беше преместена на $ 1100 / - и в крайна сметка остане без парите, изплащането на г-н А щеше да бъде както следва
- Изплащане на г-н A = мин (X - S T , 0)
- = мин. (1200 - 1100, 0)
- = $ 0 / -
Стратегии, включени в писането на опции за обаждане
В горния пример, ние забелязахме, че г-н A (автор на опцията за кол) притежава 100 акции на TV Inc. Така че, когато договорът за опция беше упражнен от г-н B (купувачът на опцията за кол), г-н A имаше да продаде акциите на г-н Б и приключи договора. Но би имало сценарий, при който основният продукт не е собственост на продавача, или той просто търгува въз основа на своите спекулации. Този аргумент дава пространство за стратегии за търговия с опции, участващи в писането на опции за кол.
Стратегията за писане на опции за повикване може да се направи по два начина:
- писане на покрито обаждане
- писане на гол разговор или гол разговор
Нека сега обсъдим подробно тези две стратегии, свързани с писането на опции за обаждане.
# 1 - Писане на покрито обаждане
Пишейки покрита стратегия за кол, инвеститорът пише онези опции за кол, за които той / тя притежава основния. Това е много популярна стратегия при опциите за писане. Тази стратегия се приема от инвеститорите, ако смятат, че акциите ще спаднат или ще бъдат постоянни в краткосрочен или краткосрочен план, но искат да държат акциите в портфейла си.
Тъй като цените на акциите падат, в крайна сметка те печелят като Premium. От друга страна, ако цената на акциите се повиши, те продават основата на купувача на кол опции.
В горния пример видяхме, че г-н А е написал опция за кол на акциите на TV Inc, които той държи, и по-късно ги е продал на купувача г-н Б, тъй като цените на акциите не са били изместени според неговите очаквания и обаждането опция завърши в парите. Тук г-н А е покрил позицията си, като притежава основата (акции на TV Inc). Но ако цените на акциите бяха изместени според неговите очаквания и паднаха, той щеше да спечели нетна печалба от $ 400 / - като Premium. Въпреки това, в случай на купувач, ако цените на акциите се повишат според очакванията му, той може теоретично да спечели неограничена печалба.
По този начин писателят ограничава загубите си с разликата между цената на стачка, на която се продава базисният, и премията, спечелена чрез късо или продаване на опцията кол.
Писане на пример за покрито обаждане
Да предположим,
- S T = $ 1200 / -
- X = 1500 $ / -
- C O = 400 / -
Инвеститор е написал опцията за покрит кол и към момента на изтичане цената на акциите се е повишила до $ 1600 / -.
Изплащането за продавача е както по-долу:
- Изплащане = мин (X - ST, 0)
- = макс. (1500 - 1600, 0)
- = - $ 100 / -
- Нетно изплащане на писателя = 400 - 100 = $ 300 / -
# 2 - Гол разговор за писане или Гол кратък разговор
Писането на голо повикване е за разлика от покритата стратегия за кол, тъй като продавачът на опциите за кол не притежава основните ценни книжа. С други думи, можем да кажем, че когато опцията не се комбинира с компенсираща позиция в основния запас.
За да разберем това, нека помислим за другата страна на транзакцията в опциите за кол, когато човек е написал опция за кол и оставя правото да купи (или е длъжен да продаде) определено количество акции на определена цена, но не притежава базови ценни книжа. Тази стратегия основно се приема от инвеститора, когато те са много спекулативни или смятат, че цените на акциите няма да се движат нагоре.
При този тип стратегия продавачът печели чрез Премия, платена от купувача. Теоретично обаче загубите биха били неограничени, ако цените на акциите се движат нагоре и се упражняват от купувача. Следователно има ограничена печалба с огромен потенциал за повишаване на риска.
Освен това, изплащането за писане на голи опции за обаждане би било също толкова подобно на писането на покрит разговор. Единствената разлика е в момента на упражняване от купувача; продавачът трябва да закупи основния продукт от пазара или алтернативно да вземе назаем акциите от брокера и да го продаде на купувача на забавната цена.
Писане на пример за гол разговор
Да приемем, че акциите на ABC в момента се търгуват на $ 800 / - и опцията кол за стачка от $ 1000 / - с падеж от един месец и Premium от $ 50 / -. Тук мога да продам гол разговор (да предположим, че не притежавам акции на ABC) и да спечеля сума от $ 50 / - чрез Premium. Правейки това, аз умишлено спекулирам, че цената на акциите на ABC няма да се движи над $ 850 / - ($ 800 + Премия от $ 50) до изтичането на договора. В тази стратегия ще започна да понасям загуби, щом акциите на ABC започнат да се движат от нивото от $ 850 / - и теоретично могат да бъдат неограничени. Следователно има огромен потенциал за реализиране на загуба чрез повишен риск и ограничен потенциал за реализиране на печалба.
Нека разгледаме друг пример:
Да предположим, че инвеститорът продава опция за гол кол на XYZ акция за стачка цена от $ 500 / - при премия от $ 10 / - (тъй като това е опция за кратък гол кол, той очевидно не притежава акциите на XYZ) с падеж от един месец.
Да предположим, че след един месец цената на акциите на XYZ се движи до $ 800 / - на датата на изтичане. Тъй като опцията е в парите, водещи до същите, да бъдат упражнени от купувача, инвеститорът трябва да купи акциите на XYZ от пазара на цена от $ 800 / - и да ги продаде на купувача на $ 500 / -. Тук инвеститорът прави загуба от $ 300 / -. Ако цената на акциите на XYZ беше преместена на $ 400 / -, щеше да спечели Премията, тъй като в този случай опциите изтичат от парите и няма да бъдат упражнени от купувача. Изплащанията са обобщени по-долу.
Изплащанията са обобщени по-долу.
| Сценарий-1 (когато опцията изтече Извън парите) | |
| Страйк цена на XYZ | 500 |
| Опция Премиум | 10 |
| Цена на падежа | 800 |
| Нетно изплащане | -290 |
| Сценарий-2 (когато опцията изтече в парите) | |
| Страйк цена на XYZ | 500 |
| Опция Премиум | 10 |
| Цена на падежа | 400 |
| Нетно изплащане | 10 |
Накратко
- Опцията за кол дава право на притежателя, но не и задължението да закупи акциите на предварително определена цена по време на живота на опцията.
- При написването на опция за кол, продавачът (автор) на опцията за кол дава право на купувача (притежателя) да закупи актив до определена дата на определена цена.
- Опцията за изписване на повикване може да се извърши по два различни начина, а именно. писане на покрито обаждане и писане на голо разговор.
- Писането на голи повиквания носи огромния потенциал за повишаване на риска с ограничена печалба като Premium, докато при писане на покрита опция за повикване, рискът за повишаване се покрива.
- Опцията за изплащане в писмена форма може да бъде изчислена като min (X - S T , 0).
- Поради високите потенциални задължения при писане на опция за кол, писателят трябва да поддържа марж както с брокера си, така и с борсата.
