Какво е препятствието?
Степента на препятствие при капиталовото бюджетиране е минималната приемлива норма на възвръщаемост (MARR) за всеки проект или инвестиция, която се изисква от управителя или инвеститора. Той е известен също като изисквания процент на възвръщаемост на компанията или целеви процент. Този процент се получава чрез оценка на цената на капитала, свързаните рискове и текущите възможности за разширяване на бизнеса, доходността на подобни инвестиции и други фактори, които имат пряк ефект върху инвестициите.
Как да изчислим препятствието?
В капиталовото бюджетиране това обикновено се състои от два основни елемента. Те са както следва:
- Първият елемент е цената на капитала или фонда на компанията, която е средно претеглената цена на капитала (WACC).
- Вторият елемент е формулата за рискова премия, която изцяло зависи от рисковостта на конкретния проект.
Формулата, използвана при капиталовото бюджетиране е
Формула за препятствие = Средно претеглена цена на капитала (WACC) + рискова премия (рискът, който трябва да бъде отчетен, който е свързан с паричните потоци на проекта)
Пример
Нека предположим, че цената на капитала за XYZ Ltd. е 8% годишно, когато те оценяват проектите, в които желаят да инвестират. Мениджърите, работещи в XYZ Ltd., ще добавят рискова премия от 5% годишно за тези проекти, които имат по-несигурни парични потоци, но добавят само 0,5% за тези проекти, които са по-малко рискови и имат предвидими парични потоци.
Така че можем да изчислим процент на препятствия като 8% + 5% = 13% годишно за проекти, които са рискови и имат несигурни парични потоци, докато за по-малко рисковите проекти с определени парични потоци той е = 8% + 0,5% = 8,5 % на година.
Мениджърите в XYZ Ltd. добавят рискова премия към цената на капитала или средно претеглената цена на капитала (WACC) за определяне на степента на препятствие. Те искат да направят ясно сравнение между проектите и да решат кои проекти са подходящи за инвестиция и кои не са подходящи за инвестиция.
Може да се случи проектът с нисък риск да не изглежда много привлекателен на хартия поради по-малките потенциални парични потоци, но поради това той не може да се определи като недостоен избор. Само поради това, след като добавят рисковата премия в уравнението, мениджърите могат да открият, че проектът с нисък риск може да доведе до по-висока нетна настояща стойност (NPV), което го прави достоен за инвестиция.
Разбиване на препятствието
Hurdle Rate действа като еталон за сравнение между достойността на конкретна инвестиция и свързания с нея риск.
- При капиталовото бюджетиране, ако очакваната норма на възвръщаемост е по-висока от препятствието, тогава инвестицията се счита за добра. Ако нормата на възвръщаемост е по-ниска, тогава инвеститорът може да избере да не продължи с инвестицията. Той също така се определя като добив на равностойност. Минималният процент на препятствия обикновено е капиталовата цена на компанията. Но в случаите на проекти с по-висок риск и изобилие от инвестиционни възможности, процентът се увеличава.
- За хедж фондовете процентът на препятствия е нормата на възвръщаемост, която управителят на фонда трябва да победи, преди да събира стимулиращи такси.
- Докато правите анализа на нетната настояща стойност (NPV), процентът на препятствия е процентът, който се използва за дисконтиране на бъдещите нетни парични потоци от проекта. Този процент често се коригира нагоре и надолу в зависимост от възприеманата рисковост на проекта.
Основни фактори за определяне на препятствието
Преди да инвестира в какъвто и да е проект, компанията трябва първо да реши да направи предварителна оценка, за да определи дали проектът има положителна нетна настояща стойност (NPV). Винаги трябва да се има предвид, че определянето на много висок процент може да попречи на други печеливши проекти. Отново определяне на ниско ниво, процентът също може да се окаже в нерентабилен проект. Докато се определя степента на препятствие, факторите, които трябва да се вземат предвид, са следните:
- Трябва да се определи стойност на риска за очаквания риск, свързан с проекта. Проектите с висок риск обикновено имат по-високи тези проценти в сравнение с по-малко рисковите.
- Инфлацията е друг важен фактор. Ако икономиката е подложена на лека инфлация, тогава тя може да повлияе на крайния процент с 1-2%. Възможно е да има ситуации, когато инфлацията играе решаващ определящ фактор при определянето на този процент.
- Винаги трябва да се сравнява с реалните инвестиционни проценти, тъй като лихвените проценти отразяват алтернативните разходи, спечелени от друга инвестиция.
Ограничения
- Тя може да бъде пристрастна към инвестиции, които дават висока норма на възвръщаемост, дори ако нетната настояща стойност (NPV) е много малка.
- В крайна сметка може да отхвърли огромни проекти на стойност долар, които могат да генерират повече пари за инвеститорите, но с по-ниска норма на възвръщаемост.
- Разходите за капитал обикновено се разглеждат въз основа на тази ставка и тази концепция може да се промени с времето.
Заключение
За постигане на дългосрочна рентабилност и добро ниво на инвестиция най-важното е да се определи надежден процент. Има ситуации, когато законовото изискване е от съществено значение за завършването на проекта, когато този процент се счита за нефактор. С по-малко значение за рисковете или очакваната възвръщаемост, ключовите проекти продължават напред, за да се съобразят с приложимите закони и разпоредби.
