Какво представляват инвестициите с висока доходност?
Инвестициите с висока доходност са предимно инструменти с фиксиран доход, които носят по-висок риск и възвръщаемост (доходност). Емитентът привлича инвеститори, като предлага по-висок лихвен процент от по-сигурните облигации с инвестиционен клас, като награда за по-високия риск.
Кредитен рейтинг на високодоходни инвестиции
Агенциите за кредитен рейтинг извършват задълбочен кредитен анализ на емитентите на облигации, както и на облигациите. Въз основа на оценката на кредитоспособността и риска от неизпълнение кредитен рейтинг се присвоява на следните скали:
Според рейтинговите скали, използвани от S&P и Fitch Ratings, инструментите с рейтинги между AAA и BBB- се считат за инвестиционен клас, докато тези с рейтинг BB + и по-долу са със спекулативна оценка. По скалата на Moody's инструментите с рейтинг между Aaa и Baa3 са от инвестиционен клас, докато тези с рейтинг Ba1 и по-ниски са от спекулативен.
Такива „спекулативни“ или неинвестиционни облигации са тези, които предлагат по-високи лихвени проценти и се категоризират като инвестиции с висока доходност. Те също така често се наричат нежелани облигации поради ниското им качество.
Предимства
# 1 - По-висока възвръщаемост
Както беше обяснено по-рано, по-високата норма на възвръщаемост от тези инвестиции дава на инвеститора шанс да увеличи печалбата. По този начин, въпреки тяхното качество и кредитоспособност, инвестициите с висока доходност се държат широко от инвеститорите, включително взаимните фондове и борсово търгуваните фондове по целия свят.
# 2 - Възможности за обрат
Кредитоспособността на емитента може да се подобри, което ще доведе до повишаване на рейтингите и по-добри бъдещи перспективи. Това може да стане чрез подобряване на досието на емитента за погасяване, бизнес резултати, управление на паричните потоци и др. Важно е да се оценят бъдещите перспективи и истинската стойност на инвестицията и кредитната сила в такива случаи.
# 3 - Други предимства
Общи характеристики на облигациите също облигации с висока доходност, които са полезни в сравнение с акциите на собствения капитал, като приоритет на плащанията по време на ликвидация, по-ниска волатилност, по-сигурна възвръщаемост и т.н.
Недостатъци
# 1 - Кредитен риск
Една от ключовите характеристики на инвестициите с висока доходност е високото ниво на кредитен риск. Има вероятност емитентът да не изпълни някои или всички лихвени плащания и изплащане на главница. Тогава тези облигации могат дори да станат безполезни. По-високият кредитен риск води до разширяване на спреда върху безрисковия лихвен процент.
Инвеститорите трябва да бъдат предпазливи по отношение на рисковете, дължащи се на задълбочени проучвания на облигационните споразумения, структурата на дълга на компанията, кредитните рейтинги (емитенти, както и емисиите), основите и състоянието на компанията и отрасъла, лихвите и историята на изплащане, ако има такива. Повечето от тези подробности могат да бъдат намерени в проспекта за предлагане на облигации. Показатели като вероятността от неизпълнение, загуба при неизпълнение и процент на възстановяване също помагат на инвеститорите и анализаторите да преценят риска при тези инвестиции.
# 2 - Ликвиден риск
Инвеститорите може да не са в състояние да извършат продажбата на облигации с висока доходност на пазара толкова лесно и удобно, колкото по-сигурните, ликвидни инвестиции. Инвеститорът е изложен на риск да не може да постигне справедлива цена и в резултат на това може да понесе загуба.
Транзакционните разходи, по-ниските обеми и по-ниската честота на търговия са някои от основните фактори, допринасящи за ликвидния риск. Ликвидният риск прави инвеститорите колебливи по време на инвестицията и продажбата преди падежа.
# 3 - Чувствителност към рейтинги
Наричан още миграционен риск, рискът от понижаване на кредитните рейтинги влияе отрицателно върху пазарната стойност на облигацията. В сравнение с облигациите с инвестиционен клас, облигациите с висока доходност обикновено са по-чувствителни към такива промени.
# 4 - Икономически условия
В отслабващата икономика инвеститорите са склонни да преминат към по-качествени инвестиции, наричани още „полет към качество“. Въпреки че това би означавало да загубят при по-високи добиви, това им дава чувство за сигурност и намалява вероятността и интензивността на потенциални загуби от рискови инвестиции.
Това оказва натиск надолу върху стойностите на облигациите с висока доходност, тъй като продажбите им се увеличават. Също така, емитентите със слаб кредитен рейтинг са по-уязвими към недостатъчна ефективност, тъй като те са по-малко способни да поддържат приходите си и да изплащат дълга си във фаза на рецесия.
# 5 - Други рискове
Общите присъщи рискове важат и за облигациите с висока доходност. Например, движението на пазарните цени на облигацията с висока доходност е отрицателно свързано с движението на лихвените проценти. Това създава лихвен риск - където стойностите на облигациите падат по време на нарастващи лихвени проценти.
Заключение / Ключови неща за вземане
- Инвестициите с висока доходност, за разлика от инвестиционния клас, включват по-висок кредитен риск (неизпълнение) и предлагат по-висок лихвен процент за привличане на инвеститори
- Компаниите, работещи в по-малък мащаб или в нововъзникваща фаза, компании с висок ливъридж или тези под финансов стрес често са тези, които издават корпоративни облигации с висока доходност.
- Когато една икономика навлезе във фаза на рецесия, инвеститорите търсят сигурно убежище и по този начин преминават към по-качествени инвестиции, с по-висок кредитен рейтинг и надеждност. Въпреки това, в случай че лихвените проценти бъдат намалени или превърнати в отрицателни от централната банка, някои инвеститори са склонни да бъдат привлечени от инвестиции с висока доходност за по-добра възвръщаемост.
- В допълнение към икономическите условия, инвеститорът трябва да е наясно с няколко други фактора (споменати по-горе), свързани с емитента, характеристиките на облигациите и пазара.
- Компромисът възвръщаемост на риска при облигации с висока доходност трябва да бъде добре разбран преди вземането на инвестиционно решение. Инвестициите с висока доходност са по-подходящи за инвеститори с толерантност към риска, т.е. тези, които са готови, както и способни да поемат финансов риск.
