Как функционират хедж фондовете?
Работата с хедж фонд е процесът, последван от хедж фонд, за да се предпазят от движението на акции или ценни книжа на пазара и да реализират печалба от много малък оборотен капитал, без да рискуват целия бюджет.
Управителят на хедж фонд обединява пари от различни инвеститори и институционални инвеститори и ги инвестира в агресивния портфейл, който се управлява чрез такива техники, които помагат за постигане на целта на определената възвръщаемост, която независимо от промяната на паричния пазар или колебанията в цената на акциите което спестява от загуба на инвестиции.
Какво е хедж фонд?
Хедж фондът е алтернативен инструмент за частна инвестиция, който използва обединени средства, използвайки разнообразни и агресивни стратегии, за да спечели активна и голяма възвръщаемост за своите инвеститори.
- Концепцията е доста подобна на Договорен фонд; обаче хедж фондовете са сравнително по-малко регулирани, могат да използват широки и агресивни стратегии и да се стремят към голяма възвръщаемост на капитала.
- Хедж фондовете обслужват малък брой огромни инвеститори. Тези инвеститори обикновено са много богати и са склонни да имат значителен апетит да поемат загубата на целия капитал. Повечето хедж фондове също имат критерии, позволяващи само на инвеститорите, готови да инвестират минимум 10 милиона долара инвестиции.
- Фондът се управлява от управител на хедж фонд, който отговаря за инвестиционните решения и операциите на фонда. Уникалната характеристика е, че този мениджър трябва да е един от големите инвеститори във фонда, което ще ги направи предпазливи, докато взема съответни инвестиционни решения.
- За фондове с регулаторни активи под управление (AUM) над 100 милиона щатски долара трябва да бъдат регистрирани в Американската комисия по ценни книжа и борси. Освен това хедж фондовете не са длъжни да правят периодични отчети съгласно Закона за борсите с ценни книжа от 1934 г.
Полезни връзки за хедж фондове
- Списъци с хедж фондове по държави, региони или стратегии
- Списък на най-добрите 250 хедж фонда (от AUM)
Топ хедж фондове
Някои от най-добрите хедж фондове са дадени по-долу с техните активи под управление (Q1'16): 
източник: Octafinance.com
Ползи от хедж фонд
Защита от недостатъци
- Хедж фондовете се стремят да защитят печалбите и размера на капитала от намаляващи стратегии за хеджиране.
- Те могат да се възползват от падащите пазарни цени: Чрез „Къси продажби“, при което те ще продадат ценните книжа с обещание да ги изкупят на по-късна дата.
- Използвайте търговски стратегии, които са подходящи за дадения тип пазарна ситуация.
- Възползвайте се от предимствата на по-широката диверсификация на активите и разпределението на активите.
- Следователно, например, ако портфейлът има акции на фармацевтични компании и автомобилния сектор и ако правителството предлага някои предимства на фармацевтичната индустрия, но създава допълнителни такси за автомобилния сектор, тогава в такива случаи ползите могат да засенчат възможните спадове в автомобилен сектор.
Последователност на изпълнението
- Като цяло мениджърите нямат никакви ограничения при избора си на инвестиционни стратегии и притежават способността да инвестират във всеки клас или инструмент на активи.
- Ролята на управителя на фонда е да максимизира капитала възможно най-много и да не надвишава определено ниво на еталон и да бъде доволен.
- Включени са и техните средства, които в този случай трябва да действат като ускорител.
Ниска корелация:
- Способността да реализират печалби при нестабилни пазарни условия ги подготвя да генерират възвръщаемост с малка корелация с традиционните инвестиции.
- Следователно не е от съществено значение, че ако пазарът върви надолу, портфейлът ще носи загуба и обратно.
Такса за управление и такса за изпълнение на хедж фондове
Тези такси са компенсация, която се дава на мениджърите на хедж фондове за управление на фондовете и в народите се наричат правилото „Две и двадесет“. Компонентът „две“ се отнася до начисляване на фиксирана 2% такса за управление върху общата стойност на активите. Таксите за управление се изплащат на управителя на фонда, независимо от представянето на фондовете и са необходими за оперативното / редовното функциониране на фонда. Например, мениджър с активи в размер на 1 милиард долара печели 20 милиона долара като такси за управление. Ако представянето на фонда не е задоволително, това може да спадне до 1,5% или 1,75%.
20% такса за изпълнение се плаща, след като фондът достигне определено ниво на изпълнение, генерирайки положителна възвръщаемост. Тази такса обикновено се изчислява като процент от инвестиционните печалби, често както реализирани, така и нереализирани.
Да предположим, че инвеститор се абонира за акции на стойност 10 милиона долара в хедж фонд и нека приемем, че през следващата година NAV (Нетната стойност на активите) на фонда се увеличава с 10%, като акциите на инвеститорите достигат до 11 милиона долара. При това увеличение от $ 1 милион, 20% такса за изпълнение ($ 20 000) ще бъде платена на мениджъра на инвестиционния фонд, като по този начин ще намали NAV на фонда с тази сума, оставяйки инвеститора с акции на стойност $ 10,8 милиона, давайки възвращаемост от 8% преди всяко по-нататъшно приспадане на разходите.
Структура на хедж фонда
Майстор - хранилка
Структурата на хедж фонд показва начина му на действие. Най-известният формат е Master-Feeder, който обикновено се използва за натрупване на средства, събрани както от облагаеми в САЩ, така и освободени от данъци в САЩ (бакшиши, пенсионни фондове) и инвеститори извън САЩ в едно централно средство. Това може да бъде показано с помощта на диаграма:
- Най-често срещаната форма на структура на главно захранване включва One Master Fund с One onshore feeder и One Offshore feeder (Подобно на графиката по-горе).
- Инвеститорът започва с влагането на капитал във захранващите фондове, който инвестира в основния фонд, подобно на закупуването на ценни книжа, тъй като ще закупи „акциите“ на основния фонд, който от своя страна извършва всички търговски дейности.
- Тази главна компания обикновено е регистрирана в данъчно неутрална офшорна юрисдикция като Каймановите острови или Бермудските острови. Чрез инвестициите в основния фонд захранващите фондове участват в печалбите пропорционално в зависимост от направената пропорционална инвестиция.
- Например, ако приносът на Feeder фонд A е 500 $, а приносът на Feeder Fund B е $ 1000 за общата инвестиция на основния фонд, фонд A ще получи една трета от печалбите на основния фонд, докато фонд B ще получи две трети.
- Американските данъчно облагаеми инвеститори се възползват от инвестициите в захранващ фонд на САЩ с ограничено партньорство, което чрез определени избори, направени по време на учредяването, е данъчно ефективно за такива инвеститори.
- Инвеститорите, освободени от данъци и САЩ, се абонират чрез отделна офшорна фидерна компания, за да избегнат директно влизане в рамките на данъчната регулаторна мрежа на САЩ, приложима за данъчните инвеститори в САЩ. Такса за управление и такса за изпълнение се начисляват на нивото на захранващите фондове.
Характеристиките на структурата на Master Feeder Fund са дадени по-долу:
- Включва обединяването на различни портфейли в едно, което дава предимство на диверсификацията и има по-големи шансове за печалба дори при нестабилни пазарни условия.
- Консолидацията обикновено води до по-ниски оперативни разходи и транзакционни разходи. Например, само един набор от доклади и анализи за управление на риска трябва да се предприемат на главно ниво.
- Широкото портфолио ще има икономии от мащаба и ще има по-изгодни условия, предлагани от Prime Brokers и други институции.
- Такива структури могат да бъдат изключително гъвкави. Той може да се използва еднакво за отделен стратегически фонд (напр. Фонд ще обмисли печалба само чрез инвестиции в акции), както и за чадърни структури, използващи множество инвестиционни стратегии (фонд, който ще повлияе агресивно на инвестиции в суапове, деривати или дори частни разположения)
- Гъвкавостта също се увеличава максимално на ниво инвеститор, тъй като могат да бъдат въведени множество механизми за подаване в основния фонд, обслужващ различни класове инвеститори, които приемат друга валута, абонамент и структури на таксите.
- Основният недостатък на тази структура е, че фондовете, държани в офшорки, обикновено подлежат на удържане на данък при източника върху дивидентите в САЩ. Данъкът при източника е данъкът, наложен върху лихвите или дивидентите от ценни книжа, притежавани от нерезидент, или друг доход, платен на нерезиденти на дадена държава. Данъкът при източника в САЩ се начислява в размер на 30% или по-малко в зависимост от договорите с други страни, докато в Канада той се налага с фиксирана ставка от 25%.
Самостоятелен фонд
Такъв фонд е индивидуална структура и е създаден за инвеститори с общ подход. Структурата може да бъде показана с помощта на диаграма:
- Както подсказва името, това е индивидуален фонд, създаден за нуждите на определена категория клиенти.
- За своите данъчни цели инвеститорите извън САЩ и освободени от данъци може да искат да инвестират в структура, която е „непрозрачна“. От друга страна, американските облагаеми инвеститори могат да предпочетат „прозрачна“ система за целите на данъка върху доходите в САЩ, обикновено командитно дружество.
- Следователно такива структури ще бъдат създадени поотделно или паралелно в зависимост от уменията на управителя на хедж фонд.
- Ползите или недостатъците на средствата се поемат от всички инвеститори и в този случай не се разпределят.
- Счетоводната методология също е проста, тъй като цялото счетоводно отчитане ще се извършва на самостоятелно ниво.
Фонд на фондовете
Фонд от фондове (FOF), известен също като Мултимениджърска инвестиция, е инвестиционна стратегия, при която отделен фонд инвестира в други видове хедж фондове.
- Целта е да се постигне подходящо разпределение на активите и широка диверсификация с инвестиции в различни категории фондове, обвити в един фонд.
- Такива характеристики привличат малки инвеститори, които искат да получат по-добра експозиция с по-малко рискове, отколкото директното инвестиране в ценни книжа.
- Инвестициите в такива фондове дават на инвеститора услуги за професионално финансово управление.
- Повечето от тези фондове изискват официални процедури за надлежна проверка за техните фондови мениджъри. Проверява се опитът на кандидатстващите мениджъри, което гарантира опита и пълномощията на ръководителя на портфейла в индустрията на ценни книжа.
- Такива фондове предлагат на инвеститорите място за тестване на професионално управлявани фондове, преди да се справят с предизвикателството да отидат за инвестиране на индивидуален фонд.
- Недостатъкът на тази структура е, че тя носи оперативни разходи, което показва, че инвеститорите плащат двойно за разходи, които вече са включени в таксите на базовите фондове.
Въпреки че Фондът на фондовете осигурява диверсификация и по-малко излагане на нестабилността на пазара в замяна на средна възвръщаемост, тези доходи могат да бъдат повлияни от инвестиционни такси, които обикновено са по-високи от традиционните инвестиционни фондове.
След разпределяне на парите за такси и данъчни плащания, възвръщаемостта на фонда на инвестициите във фондове обикновено може да бъде по-ниска в сравнение с печалбите, които един управител на фонд може да осигури.
Странични джобове
Фондът със страничен джоб е механизъм в рамките на хедж фонд, при който определени активи се разделят от всички редовни активи на фонда, които са относително неликвидни или трудни за директна оценка.
- Когато се счита, че инвестицията е включена за странични джобове, нейната стойност се изчислява изолирано в сравнение с основния портфейл на фонда.
- Тъй като страничните джобове се използват за държане на неликвидни или по-малко ликвидни инвестиции, инвеститорите не притежават редовни права за тяхното изкупуване и това може да стане само при определени непредвидени обстоятелства със съгласието на инвеститорите, за които е приложим страничният джоб.
- Печалбите или загубите от инвестицията се разпределят пропорционално само на тези инвеститори, когато е създаден този страничен джоб, а не на новите инвеститори. Те са участвали в поста на фонда. Тези странични джобове бяха включени.
- Фондовете обикновено носят странични джобни активи „по себестойност“ (покупна цена или стандартна оценка), за да изчислят таксите за управление и да отчитат НСА. Това ще позволи на управителя на фонда да избягва опити за неясни оценки на тези базисни инструменти, тъй като стойността на тези ценни книжа не е задължително да е налична. В повечето случаи такива странични джобове са частни разположения.
- Такива странични джобове могат да бъдат полезни по време на обратно изкупуване, когато се изисква незабавна ликвидност.
Абонаменти, обратно изкупуване и заключване в хедж фондове
Абонаментите се отнасят до вписването на капитал във фонда от инвеститорите, а обратно изкупуване се отнася до изхода на капитала от фонда от инвеститорите. Хедж фондовете нямат дневна ликвидност, тъй като минималното изискване за инвестиция е относително голямо и следователно такива абонаменти и обратно изкупуване могат да бъдат месечни или тримесечни. Срокът на фонда трябва да съответства на стратегията, приета от управителя на фонда. Колкото по-голяма е ликвидността на основните инвестиции, толкова по-често ще бъде записването / изкупуването. Посочва се и броят дни, който варира от 15 до 180 дни.
„Заключване“ е споразумение, при което се посочва ангажимент за време, в рамките на който инвеститорът не може да премахне капитала си. Някои средства изискват до две години ангажимент за заключване, но най-честото заключване е едно приложение за една година. В някои случаи това може да бъде „твърдо заключване“, което пречи на инвеститора да изтегли средствата за целодневен период, докато в други случаи инвеститорът може да изкупи средствата си след заплащане на неустойка, която може да варира от 2% -10%.
Други статии, които може да ви бъдат полезни
- Формула за съотношение на хедж
- Хедж фонд Работа
- Инвестиционно банкиране срещу мениджър на хедж фондове
- Различия между частния капитал и хедж фонда
