Какво е теория на сегментирания пазар?
Теорията на сегментирания пазар гласи, че кривата на лихвения процент всъщност се диференцира по сегменти въз основа на падежа на облигациите, изискван от инвеститорите, и всеки сегмент е независим един от друг. Така че лихвените проценти на краткосрочните облигации не са свързани с дългосрочните облигации и обратно и следователно доходността на всеки сегмент се определя независимо.
Обяснение
- Инвеститорите от различни сегменти са различни и лихвеният процент във всеки сегмент се определя от търсенето и предлагането на всеки сегмент. Преобладаващият лихвен процент във всеки сегмент е единствено функция на предлагането и търсенето на средства за конкретния матуритет.
- По този начин всеки матуритетен сектор (дългосрочен, краткосрочен и средносрочен) може да бъде класифициран като различни пазарни сегменти, при които доходността няма корелация с други сегменти и се основава чисто на търсенето и предлагането на този конкретен сегмент.
- Теорията на сегментирания пазар предполага, че участниците във всеки сегмент или не са склонни да изместят сегмента си, за да търсят по-голяма доходност, или не са в състояние да го направят поради наложени ограничения.
История
Концепцията за теория на сегментацията на пазара възниква през 1957 г. от известния американски икономист Джон Матю Кълбъртсън. Теорията е публикувана в неговия доклад, наречен „Сроковата структура на лихвените проценти“. В своята статия той оспорва по-ранната известна теория за „модел на структурата на термините, задвижван от очакванията“ от Ървинг Фишър и излага своята теория.
Пример
- Лихвеният процент на пазара продължава да се променя. Помислете за застрахователна компания. Застраховките живот са предимно дългосрочни. Те могат да варират от падежи от 20 до 40 години. Така че, когато застрахователна компания продава застраховка, тогава компанията е изложена на дългосрочна отговорност.
- Така че, за да компенсира пасива, компанията ще трябва да инвестира в активи. Тъй като задължението е дългосрочно, така и активът, който компанията ще инвестира, също ще бъде дългосрочен. Така че компанията ще инвестира в дългосрочни облигации.
- Застрахователните компании ще инвестират най-вече в дългосрочен сегмент. Те няма да инвестират в краткосрочни облигации и отново да се преобръщат след падежа, тъй като няма да поемат риска от падане на лихвения процент по време на преобръщане. Така че няма промяна в сегментите. Инвеститорите са фиксирани в определени сегменти и доходността в сегмента се определя от търсенето и предлагането на този сегмент.
Предполагане на сегментирана теория на пазара
Основното предположение на теорията за сегментирания пазар е, че облигациите с различен падеж не се заменят една с друга. Това означава, че ако играете, за да инвестирате дългосрочно, тогава не можете да си купите краткосрочна облигация и преобръщане. Ще трябва да купувате само дългосрочни облигации. Преместването на сегмента не е разрешено.
Теория на сегментационния пазар срещу предпочетената теория за местообитанията
Теорията за предпочитаните местообитания е подобна на теорията за сегментацията с убеждението, че кредитополучателите и заемодателите се придържат към определен сегмент и предпочитат сегмента силно, но не казва, че добивите от всеки сегмент са напълно независими и изобщо не са свързани. Предпочитаното местообитание гласи, че ако инвеститорите видят, че ще получават повече доходност в други сегменти, а не в предпочитания от тях сегмент, тогава те ще се преместят от предпочитания си сегмент. Преместването на сегменти не е разрешено в Теорията на сегментирането.
Предимства
- Доходността на облигациите на определен сегмент ще бъде изцяло определена от търсенето и предлагането на инвеститорите и кредитополучателите на конкретния сегмент. Така че това всъщност е вярно в реалния живот. Съгласно закона за икономиката, цените се определят от търсенето и предлагането
- Правилното управление на пасивите на активите може да се извърши въз основа на тази теория, тъй като има пълен хедж на пасивите на определен сегмент чрез инвестиране в този сегмент. Ако имаше разрешени промени, инвеститорите щяха да бъдат изложени на лихвен риск по време на преобръщане
Недостатъци
- Инвеститорите всъщност не се придържат към определен сегмент. Те сменят сегментите според възможността. Ако получат по-добра доходност във всеки друг сегмент, те са склонни да изместват сегментите.
- Теорията се основава на твърдото предположение, че инвеститорите не могат да променят предпочитаното си местообитание, което не е вярно в реалния живот.
Заключение
Теорията на сегментираните пазари подчертава важно свойство, че доходността се определя от търсенето и предлагането на облигациите на определен сегмент. Доходността, предлагана от облигацията, всъщност се основава на търсенето и предлагането и по този начин тази теория е приложима в реалния свят. Трудните предположения са трудни за изпълнение в реалния свят.
