Какво представлява оборотът на собствения капитал?
Оборотът на собствения капитал е съотношението между нетните продажби на дадена компания и средния собствен капитал, който една компания притежава за определен период от време; това помага при вземането на решение дали компанията създава достатъчно приходи, за да е сигурно, че акционерите си струват да държат собствения капитал на компанията.
Това е съотношението на приходите на Дружеството към собствения капитал на неговия акционер. Погледнете горната диаграма на оборота на акции на Google и Amazon. Отбелязваме, че докато Amazon работи с оборот 8,87x, оборотът на Google е едва 0,696. Какво означава това за Amazon и Google? Използва ли Amazon собствения си капитал по-добре от Google?
Това съотношение е едно от най-важните съотношения, използвани от организацията, за да се разбере колко приходи акционерният капитал е в състояние да генерира в течение на една година.
Повечето инвеститори изчисляват това съотношение, преди да инвестират в компанията, защото чрез това съотношение те са в състояние да разберат колко биха повлияли пряко на приходите на компанията.
Може да изглежда обобщено съотношение, но е важно, защото чрез това съотношение човек може да разбере пропорцията и дали пропорцията е отрицателна или положителна. В повечето случаи, когато съотношението на оборота на собствения капитал е по-голямо, се оказва по-добро за организацията. Преди да изчислим пропорцията обаче, трябва да знаем колко капиталоемка е индустрията, към която принадлежи компанията.
Формула за оборот на собствения капитал
Формула за оборот на собствения капитал = Общо продажби / Среден собствен капитал
Сега въпросът е какво бихте приели за продажба.
Когато вземете продажби, това са нетни продажби, а не брутни продажби. Брутната продажба е цифра, която включва отстъпката от продажбите и / или възвръщаемостта на продажбите. Бихме взели нетните продажби и това означава, че трябва да изключим отстъпката от продажби и възвръщаемостта на продажбите (ако има такива) от брутните продажби, за да получим правилната цифра.
За да изчислим средния собствен капитал, трябва да вземем предвид собствения капитал в началото на годината и в края на годината. И тогава ще намерим средната стойност на сумата от общия собствен капитал (начало + край).
Може също да ви хареса - Дефиниция на анализ на съотношението Изчерпателен анализ въз основа на Excel
Интерпретация
Не може да има тълкуване на това съотношение. Но ако вземете обща перспектива, увеличената пропорция дава положителна индикация, а намаляващата пропорция показва отрицателна конотация.
Има обаче няколко неща относно съотношението, към което трябва да обърнем внимание. Нека ги разгледаме -
- Съотношението на оборота на собствения капитал варира много в зависимост от това колко капиталоемка е индустрията. Например, ако вземем предвид коефициента на оборот на нефтопреработвателната индустрия, той би бил много по-малък от услугите; защото петролната рафинерия се нуждае от големи капиталови инвестиции за генериране на продажби. Така че сравнението на коефициента трябва да се направи между компании, които принадлежат към една и съща индустрия.
- Ако някоя компания иска да увеличи коефициента на оборота на собствения капитал, за да привлече повече акционери, тя може да изкриви собствения капитал, като увеличи процента на дълга в структурата на капитала. Този ход е много рисков, тъй като по този начин организацията поема тежестта на твърде много дългове и в крайна сметка те трябва да платят дълга с лихва.
Пример за съотношение на оборота на собствения капитал
| Данни | Фирма А (в щатски долари) | Фирма Б (в щатски долари) |
| Големи продажби | 10000 | 8000 |
| Отстъпка от продажби | 500 | 200 |
| Собствен капитал в началото на годината | 3000 | 4000 |
| Собствен капитал в края на годината | 5000 | 6000 |
Нека направим изчислението, за да открием коефициента на оборота на собствения капитал и за двете компании.
Първо, тъй като ни бяха дадени Брутни продажби, трябва да изчислим нетните продажби и за двете компании.
| Фирма А (в щатски долари) | Фирма Б (в щатски долари) | |
| Големи продажби | 10000 | 8000 |
| (-) Отстъпка от продажби | (500) | (200) |
| Нетните продажби | 9500 | 7800 |
И тъй като имаме собствения капитал в началото на годината и в края на годината, трябва да открием средния собствен капитал и за двете компании.
| Фирма А (в щатски долари) | Фирма Б (в щатски долари) | |
| Собствен капитал в началото на годината (A) | 3000 | 4000 |
| Собствен капитал в края на годината (B) | 5000 | 6000 |
| Общ собствен капитал (A + B) | 8000 | 10000 |
| Среден собствен капитал ((A + B) / 2) | 4000 | 5000 |
Нека сега изчислим коефициента на оборота на собствения капитал и за двете компании.
| Фирма А (в щатски долари) | Фирма Б (в щатски долари) | |
| Нетни продажби (X) | 9500 | 7800 |
| Среден собствен капитал (Y) | 4000 | 5000 |
| Съотношение на оборота на собствения капитал (X / Y) | 2.38 | 1.56 |
Както споменахме по-горе, ако тези компании са от сходни индустрии, можем да сравним коефициента на оборот и на двете. За компания A коефициентът на оборота на собствения капитал е повече от компанията B. Това не означава, че компания A се справя много по-добре от компания B. Това просто означава, че по някакъв начин от съотношението можем да заключим, че компания A е в състояние генерират по-добри приходи от средния им капитал от компанията Б.
Сега може да се случи, че Компания А е намалила процента на собствения капитал в структурата на капитала, като е увеличила дълга за привличане на повече акционери. В този случай увеличаването на пропорцията не показва положителен резултат.
Пример за Nestle
Нека първо разгледаме отчета за доходите, а след това ще хвърлим един поглед на техния баланс за 2014 и 2015 година.
Консолидиран отчет за доходите за годината, приключваща на 31 -ви декември 2014 и 2015
Консолидиран баланс към 31 -ви декември 2014 и 2015
източник: Nestle 2015 Финансови отчети
Сега нека изчислим коефициента на оборота на собствения капитал на Nestle за 2014 и 2015 година.
| В милиони CHF | ||
| 2015 г. | 2014 г. | |
| Продажби (М) | 88785 | 91612 |
| Общ собствен капитал (N) | 63986 | 71884 |
| Оборот на собствения капитал (M / N) | 1.39 | 1.27 |
Тъй като Nestle принадлежи към индустрията на бързооборотни стоки, приходите и собственият капитал са почти равни. Можем да кажем, че секторът на бързооборотни стоки е много капиталоемък. Но каква е нефтопреработвателната индустрия? Интензивен ли е индустриалният капитал? Какъв би бил коефициентът на оборота на собствения капитал на петролната рафинерия? Нека погледнем.
Пример за МОК
В този раздел ще извадим няколко данни от годишния отчет на Indian Oil Corporation и след това ще изчислим коефициента на оборота на собствения капитал за годините 2015 и 2016.
Първо, нека да погледнем в приходите на индийската Oil Corporation за годината, приключваща на 31 -ви Март 2016.
| Рупии в крори | Март 2016 г. | Март 2015 г. |
| Големи продажби | 421737,38 | 486038,69 |
| (-) Отстъпка от продажби | (65810,76) | (36531,93) |
| Нетните продажби | 355926,62 | 449506,76 |
Нека да погледне в акционерния капитал на индийската Oil Corporation за годината, приключваща на 31 -ви март 2016.
| Рупии в крори | Март 2016 г. | Март 2015 г. |
| Споделете собствен капитал | 2427,95 | 2427,95 |
| Рупии в крори | Март 2016 г. | Март 2015 г. |
| Нетни продажби (I) | 355926,62 | 449506,76 |
| Дялов капитал (J) | 75993,96 | 66404,32 |
| Оборот на собствения капитал (I / J) | 4.68 | 6.77 |
източник: годишни доклади на МОК
Тъй като Indian Oil Corporation е много капиталоемка корпорация, оборотът е около 5 и повече. Но да кажем, че изчисляваме оборота на собствения капитал на индустрията на услугите, където нуждата от капиталови инвестиции е много по-малка; в този случай оборотът би бил много повече.
Казус на Home Depot - Изследване на нарастването на оборота на собствения капитал
Home Depot е доставчик на дребно на инструменти за подобряване на дома, строителни продукти и услуги. Оперира в САЩ, Канада и Мексико.
Когато разглеждаме оборота на собствения капитал на Home Depot, виждаме, че до 2012 г. оборотът е бил относително стабилен на около 3,5 пъти. От 2012 г. обаче оборотът на Home Depot започна да се покачва стръмно и в момента възлиза на 11,32 пъти (ръст от около 219%)
Какви са причините за подобно увеличение -
източник: ycharts
Оборотът на собствения капитал може да се увеличи или поради увеличение на продажбите, или поради намаляване на собствения капитал или и двете.
# 1 - Оценка на увеличението на продажбите на Home Depot
Продажбите на Home Depot увеличиха приходите си от 70,42 милиарда на 88,52 долара, което е увеличение с приблизително 25% за 4 години. Това увеличение от 25% за 4 години допринесе за увеличаване на оборота; приносът му обаче е донякъде ограничен.
източник: ycharts
# 2 - Оценка на собствения капитал на Home Depot
Отбелязваме, че акционерният капитал на Home Depot е намалял с 65% през последните 4 години. Това означава, че знаменателят е намален с повече от половината.
източник: ycharts
Ако разгледаме раздела за акционерни капитали на Home Depot, ще открием възможните причини за такова намаление.
- Натрупаните други всеобхватни загуби са довели до намаляване на собствения капитал както през 2015 г., така и през 2016 г. Той е възлизал на -818 милиона през 2016 г. и -452 през 2015 г. Натрупаните други всеобхватни загуби са корекции, свързани главно с превод в чуждестранна валута.
- Ускореното обратно изкупуване беше втората и най-важна причина за намаляването на собствения капитал през 2015 и 2016 г. Отбелязваме, че Home Depot изкупи обратно 520 милиона акции (приблизителна стойност от 33,19 милиарда долара) и 461 милиона акции (~ стойност от 26,19 милиарда долара) през 2016 г. и 2015 г., съответно.
Топ компании с обороти с висок собствен капитал
Ето някои от най-добрите компании по пазарна капитализация и обороти на собствения капитал. Отбелязваме, че Boeing има оборот от 26,4 пъти.
| S. No. | Име | Оборот на собствения капитал | Пазарна капитализация (милион долара) |
| 1 | Боинг | 26.4 | 101,201 |
| 2 | Обединена услуга за колети | 42,0 | 92 060 |
| 3 | Хартарски комуникации | 195.1 | 86 715 |
| 4 | Lockheed Martin | 20.5 | 73 983 |
| 5 | Costco на едро | 10.5 | 73 366 |
| 6 | Yum Brands | 10.7 | 33 905 |
| 7 | S&P Global | 15.6 | 31 838 |
| 8 | Крогер | 18,0 | 31 605 |
| 9 | Маккесън | 22.6 | 29 649 |
| 10 | Шервин-Уилямс | 12.2 | 28 055 |
източник: ycharts
Пример за интернет индустрия
| S. No. | Име | Оборот на собствения капитал | Пазарна капитализация (милион долара) |
| 1 | Азбука | 0.7 | 568 085 |
| 2 | 0,5 | 381 651 | |
| 3 | Байду | 1.0 | 61 684 |
| 4 | Yahoo! | 0.2 | 42 382 |
| 5 | JD.com | 5.4 | 40 541 |
| 6 | NetEase | 0.9 | 34 009 |
| 7 | 0.6 | 12 818 | |
| 8 | 0.8 | 10 789 | |
| 9 | VeriSign | (1.1) | 8,594 |
| 10 | Yandex | 1.0 | 7 405 |
| Средно аритметично | 1.0 |
източник: ycharts
- Интернет компаниите имат ниски обороти. Отбелязваме, че средният оборот на собствения капитал на водещите интернет компании е 1.0x
- Оборотът по азбука (Google) е 0,7 пъти, докато този на Facebook е 0,5 пъти
Пример за нефт и газ
| S. No. | Име | Оборот на собствения капитал | Пазарна капитализация (милион долара) |
| 1 | ConocoPhillips | 0.7 | 62 063 |
| 2 | Ресурси на EOG | 0.6 | 57 473 |
| 3 | CNOOC | 0,5 | 55 309 |
| 4 | Occidental Petroleum | 0.4 | 52 110 |
| 5 | Anadarko Petroleum | 0.6 | 38 620 |
| 6 | Canadian Natural | 0,5 | 32 847 |
| 7 | Pioneer Natural Resources | 0.6 | 30 733 |
| 8 | Девон Енерджи | 0.9 | 23 703 |
| 9 | Apache | 0.4 | 21 958 |
| 10 | Кончо ресурси | 0,3 | 20 678 |
| Средно аритметично | 0,5 |
източник: ycharts
- Петролните и газовите компании имат ниски обороти. Отбелязваме, че средният оборот от акции на най-добрите компании за петрол и газ в ЕС е 0,5 пъти
- Devon Energy има над средния оборот от 0,9 пъти
- Concho Resources има оборот от акции под средния 0,3x
Обороти в капитала на ресторантьорството
| S. No. | Име | Оборот на собствения капитал | Пазарна капитализация (милион долара) |
| 1 | Мак донълдс | 2.5 | 101 868 |
| 2 | Старбъкс | 3.6 | 81 221 |
| 3 | Yum Brands | 10.7 | 33 905 |
| 4 | Ресторант Brands Intl | 2.5 | 11 502 |
| 5 | Chipotle Mexican Grill | 2.2 | 11 399 |
| 6 | Ресторанти Darden | 3.2 | 8 981 |
| 7 | Домино пица | (1,5) | 8 576 |
| 8 | Арамарк | 7.1 | 8 194 |
| 9 | Хляб Панера | 4.3 | 5002 |
| 10 | Dunkin Brands Group | 11.0 | 4686 |
| Средно аритметично | 4.6 |
източник: ycharts
- Ресторантските компании имат по-голям оборот на собствения капитал. Средният оборот на водещите ресторантьорски компании е 4,6 пъти
- Моля, имайте предвид, че пицата на Domino's има отрицателен оборот от -1,5x
- Dunkin Brands, от друга страна, има над средния оборот от 11.0x
Обороти на собствения капитал на индустрията за софтуер
| S. No. | Име | Оборот на собствения капитал | Пазарна капитализация (милион долара) |
| 1 | SAP | 0.9 | 112 101 |
| 2 | Adobe Systems | 0.8 | 56 552 |
| 3 | Salesforce.com | 1.5 | 55 562 |
| 4 | Интуит | 2.7 | 30,259 |
| 5 | Autodesk | 1.3 | 18 432 |
| 6 | Symantec | 0.7 | 17 618 |
| 7 | Check Point Software Tech | 0,5 | 17 308 |
| 8 | Работен ден | 1.0 | 17 159 |
| 9 | ServiceNow | 2.9 | 15 023 |
| 10 | червена шапка | 1.6 | 13 946 |
| Средно аритметично | 1.4 |
източник: ycharts
- Подобно на интернет компаниите, компаниите за софтуерни приложения също имат оборот на собствения капитал по-близо до 1x. Топ 10 на компаниите в софтуерното приложение имат среден оборот от 1,4 пъти
Примери за отрицателни обороти на собствения капитал
Отрицателният оборот възниква, когато собственият капитал на акционера стане отрицателен.
| S. No. | Име | Оборот на собствения капитал | Пазарна капитализация (милион долара) |
| 1 | Philip Morris Intl | (2.1) | 155 135 |
| 2 | Colgate-Palmolive | (56,1) | 58 210 |
| 3 | Кимбърли-Кларк | (131,9) | 43 423 |
| 4 | Marriott International | (5.0) | 33 445 |
| 5 | HCA Holdings | (5.6) | 30 632 |
| 6 | Sirius XM Holdings | (10,5) | 22,638 |
| 7 | AutoZone | (6.1) | 20 621 |
| 8 | Moody's | (9.3) | 20 413 |
| 9 | Квинтили IMS Holdings | (9,0) | 19,141 |
| 10 | L марки | (100,9) | 16 914 |
източник: ycharts
- Kimberly Clark има отрицателен оборот на собствения капитал от -131,9x
- Marriott International има отрицателен оборот от -5x
Ограничения
Дори ако коефициентът на оборота на собствения капитал може да бъде полезен за акционерите, преди да инвестират в компания, това съотношение има някои ограничения, които потенциалните инвеститори и компанията, която изчислява съотношението, трябва да имат предвид.
- Съотношението на оборота на собствения капитал може да бъде манипулирано, ако компанията иска да привлече повече инвеститори. Чрез промяна на капиталовата структура на компанията (чрез инжектиране на повече дългове в капитала), компанията може да промени изцяло коефициента на оборот, което инвеститорите може да не разбират твърде добре.
- Капиталът винаги не генерира приходи. Това означава, че ако искаме да знаем конкретната връзка между собствения капитал и приходите, едва ли ще има нещо за сравнение. Ако обаче сравним собствения капитал с нетния доход, той е далеч по-валиден.
- Коефициентът на оборота на собствения капитал не е приложим за компания, която се фокусира главно върху дълга поради тяхната капиталова необходимост. Въпреки че винаги е препоръчително дадена компания да се стреми към повече собствен капитал и по-малко дълг, много компании смятат, че е полезно да вземат дългове, вместо да използват опции за собствен капитал.
Други статии, които може да ви харесат
- Съотношение на оборота на активите
- Цикъл на преобразуване на пари в брой
- Съотношение на капиталовите предавки
- Съотношение на оборотния капитал
В крайна сметка
Коефициентът на оборота на собствения капитал може да изглежда полезен за капиталовите инвеститори и дори за компанията, която е по-интензивна за собствения капитал. Но за останалата част от инвеститорите и компаниите други съотношения са по-полезни от коефициента на оборота на собствения капитал, напр. Възвръщаемост на собствения капитал, възвръщаемост на инвестициите, съотношението дълг-собствен капитал, съотношението на оборота на запасите и т.н. Както съотношението парични средства, това съотношение също не се използва използвано много, но ако искате да получите обща картина за нетните продажби и искате да направите сравнение между нетните продажби и собствения капитал, чрез това съотношение, ще можете да разберете това.
