Какво представлява конвертируемият предпочитан запас?
Конвертируемите привилегировани акции са специален клас акции, емитирани от компанията, който дава право на инвеститора да преобразува своята привилегирована акция във фиксиран брой акции от обикновени акции на компанията след предварително определен период от време. Предпочитаните конвертируеми са хибридни инструменти с облигации и подобни на акции характеристики, при което това е еквивалентно на облигации с фиксирано плащане на дивидент плюс като опция за придобиване на обикновени акции.
Пример
Инвеститор купи 100 акции на конвертируеми привилегировани акции в ABC Company @ 500 на акция на 1 юни 2007 г. И така, първоначалната инвестиция, направена от инвеститор, е 50000 $ (100 акции * 500 $). Той предлага фиксирана дивидентна доходност от 5%, т.е. $ 25 на акция, заедно със специално право на преобразуване, при което 1 акция от привилегировани акции може да бъде превърната в 50 акции от обикновени акции (известна като коефициент на конверсия), т.е. ще има право на 5000 обикновени акции (100 привилегировани акции * 50 обикновени акции). Това право може да се приложи само след 1 юни 2008 г. (известна като дата на преобразуване).
Прилагането на формулите по-долу може да даде общата цена на обща акция след прилагане на преобразуването:
Номинална стойност на конвертируеми предпочитани акции / No. на обикновените акции, озаглавени като част от преобразуването.В този случай това е $ 10 (500/50), което се нарича цена на преобразуване.
Дело №1
Сега да приемем, че на 1 юни 2008 г. цената на акциите се търгува @ 7 на акция на пазара. Ако инвеститорът реши да конвертира своя дял в обикновени акции, общата стойност на неговата инвестиция ще бъде $ 35000 (5000 обикновени акции * $ 7) на този ден. Това ще му донесе обща загуба от $ 15000, след като обмисли първоначалната му инвестиция от $ 50000.
Дело №2
Сега нека приемем, че цената на акциите се е увеличила до 30 долара. Той определено би упражнил правото си на преобразуване, тъй като може да получи същите акции на 10 в сравнение с пазарната цена от $ 30. Разликата между $ 30 и $ 10 се нарича премия за преобразуване. След конвертиране, общата стойност на инвестицията му ще се увеличи до $ 150000 от $ 50000, което му дава нетна реализируема печалба от $ 100000.
Предимства
- Конвертируемите привилегировани акции се ползват с преференциално право пред акциите по отношение на изплащането на дивидент и изплащането на капитала в случай на ликвидация.
- Те могат да реализират печалба под формата на увеличение на капитала от успеха на компанията, като същевременно са защитени от провал на компанията. Ако цените на акциите поскъпнат, инвеститорите могат да изберат да конвертират своите предпочитани акции в обикновени акции. От друга страна, ако представянето на компанията е лошо, те могат да изберат да не упражняват правото на преобразуване и да запазят своите конвертируеми акции.
- В случай на фалит, ако функцията за преобразуване не се упражни, те получават приоритет при изплащане на дивиденти и разпределение на активите на останалите активи преди акционерите на акции.
- Преди преобразуването издаването на привилегировани акции не води до намаляване на контрола, т.е. те не носят права на глас, нито се намесват в решението на компанията.
- Относително ниската дивидентна доходност на конвертируеми акции може да осигури удобство за бързо развиващите се фирми, изправени пред големи капиталови разходи. Предприятията може да са готови да предоставят опция за преобразуване, за да се намалят незабавните парични изисквания за изплащане на дивиденти. Без тази опция инвеститорите могат да изискват изключително висок дивидент, за да компенсират вероятността от неизпълнение, което допълнително ще увеличи риска от финансово бедствие.
- Издаването на конвертируеми акции може да помогне на компанията да набере капитал при по-добри условия в сравнение с традиционното капиталово и облигационно финансиране, особено ако компанията има лош кредитен рейтинг и заемите от пазара ще включват огромни разходи под формата на високи лихвени проценти или ако акциите на компанията вече се търгуват на по-ниска стойност.
Недостатъци
- Доходността от дивидент на Привилегировани акции е много по-ниска от другите класове привилегировани акции поради допълнителни функции, предоставени им, което е право на преобразуване.
- Конвертируемите привилегировани акции носят по-високи рискове в случай на неизпълнение, тъй като те ще бъдат изплатени само след изплащане на главница и лихва на притежателите на облигации, т.е. те ще бъдат равностойни на другите акционери в акции.
- Когато се упражнява функция за преобразуване, привилегированият акционер ще бъде третиран като друг акционер в собствения капитал и не се ползва с приоритет нито при дивидент, нито при разпределение на активи.
- Упражняването на конвертируеми опции води до увеличаване на броя на емитираните акции и създава разводняване на контрола от възприемането на акционерите на акции. Следователно всеки акционер има право на по-малка част от фирмените активи и печалби. Този проблем никога не възниква при търгуваните опции. Ако инвеститорът закупи борсова опция и впоследствие я упражни, това няма ефект върху броя на акциите в обращение.
Основни моменти, които трябва да запомните
- Лихвените проценти влияят върху ценообразуването на акциите на Preference. По-високите проценти ги правят непривлекателни, докато ниският интерес ги прави привлекателни.
- Подобно на облигациите, повечето конвертируеми акции се оценяват от големи рейтингови организации като S&P, Moody и Fitch.
- Когато упражняват конвертируемата опция, инвеститорите трябва да обмислят дали по-високата доходност ще ги компенсира с по-висок риск като капиталова сигурност.
