Какво представлява формулата на WACC?
Формулата на WACC е изчисляване на капиталовите разходи на фирмата, при което всяка категория е пропорционално претеглена. Това е средната ставка, която компанията се очаква да плати на своите заинтересовани страни, за да финансира своите активи. С прости думи, минималната възвръщаемост, която фирмата трябва да спечели от съществуващата база активи, така че инвеститорите и заемодателите да се интересуват или да инвестират другаде.
Основната терминология на формулата WACC е следната -
WACC = (цена на собствения капитал *% от собствения капитал) + (цена на дълга *% от дълга * (1-данъчна ставка))Математически формулата за средно претеглена цена на капитала може да бъде изразена като -
WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1-TC)Където,
- E = пазарна капитализация, т.е. пазарна стойност на собствения капитал на фирмата
- D = Пазарна стойност на дълга на фирмата
- V = обща стойност на капитала или обща стойност на финансирането на фирмата = D + E
- E / V = процент на капитала, който е собствен капитал.
- D / V = процент на капитала, който е дълг
- Re = цена на собствения капитал (необходима норма на възвръщаемост)
- Rd = цена на дълга
- Tc = Корпоративна данъчна ставка
Обяснение на формулата за средно претеглена цена на капитала
Част 1 - Разходи за собствен капитал:
Цената на собствения капитал е трудна за измерване, тъй като една компания не плаща лихва върху тази сума. Издаването на акции е безплатно за фирмата, тъй като тя набира собствен капитал и плаща разходи под формата на намаляване на собствеността. Също така всяка акция няма посочена стойност. Във всеки момент от времето цената на акция се определя от сумата, която инвеститорите са готови да платят, за да участват в историята на растежа на фирмата. Следователно това е само очаквана стойност, а не фиксирано число.
Най-добрият начин да се измери цената на собствения капитал е да се определи количествено тази очаквана стойност. Това е подразбираща се цена или алтернативна цена на капитала. Това е възвръщаемостта, която акционерите очакват, за да компенсират риска, който претърпяват, когато инвестират капитала си в собствения капитал (акции). В такъв сценарий можем да използваме CAPM модела.
Re = Rf + BX (Rm-Rf)
- Rf = безрисков процент. Това е възвръщаемостта, която може да бъде спечелена чрез инвестиране в безрискова сигурност, например американски държавни облигации, откъдето идва и името безрисково. За всички финансови модели като безрискова ставка се използва 10-годишното Министерство на финансите на САЩ.
- Rm = Годишна възвръщаемост на пазара
- B = собствен капитал бета. Това е мярката за нестабилността на възвръщаемостта на акциите в сравнение с бенчмарк индекс като S&P 500 или NIFTY 50. Той се изчислява, като се използват историческите възвръщаемости на акциите спрямо възвръщаемостта на бенчмарка. Той предоставя оглед на инвеститорите да -
- Разберете посоката на движение на акциите в сравнение с пазара / бенчмарка
- Волатилността на акциите в сравнение с волатилността на пазара.
Част 2 - Разходи за дълг:
В сравнение с цената на собствения капитал, цената на дълга е сравнително лесна за изчисляване, тъй като не е очаквана стойност в бъдеще, а предварително определена ставка, която е договорена от фирмата преди издаването на облигации на инвеститорите. Можем да използваме пазарния лихвен процент или действителния лихвен процент, който фирмата е обещала на притежателите на дълга. Пример може да бъде корпоративното издаване на корпоративни облигации за лихва от 8%. Тук, независимо от преобладаващите пазарни лихвени проценти, фирмата е обещала на инвеститорите лихвен процент от 8% годишно и основната сума на падежа.
Може да забележите, че имаме допълнителен коефициент (1 - Tc), умножен по цената на дълга във формулата WACC. Това е така, защото има допълнителни данъчни последици с тези лихвени разходи.
Разширената версия на формулата WACC за компаниите, които са предпочели запасите, е както следва -
Формула на WACC = Разходи за собствен капитал *% Собствен капитал + Разходи за дълг *% Дълг * (1 - данъчна ставка) + Разходи за привилегировани акции *% привилегировани акции
Пример за формула WACC (с шаблон на Excel)
Нека вземем практически пример, за да разберем формулата за средно претеглена цена на капитала (WACC) -
Пример # 1
Да предположим, че фирма Photon Limited има нужда от набиране на капитал за закупуване на машини, земя за офис площи и набиране на повече персонал, който да извършва ежедневни бизнес дейности. Да кажем, че фирмата реши, че се нуждае от сума от 1 милион долара за същото. Фирмата може да набира капитал чрез 2 източника - собствен капитал и дълг.
- Той издава 50 000 акции по 10 долара всяка и набира 500 000 долара чрез собствен капитал. Тъй като инвеститорите очакват възвръщаемост от 7%, цената на собствения капитал е 7%.
- За останалите 500 000 долара фирмата издава 5000 облигации по 100 долара всяка. Притежателите на облигации очакват възвръщаемост от 6%; следователно цената на дълга на Photon ще бъде 6%.
- Освен това, нека приемем, че ефективната данъчна ставка е 35%.
Заместване на тези стойности в WACC
Така че сега можем да изчислим средно претеглената цена на капитала.
Формула на WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1-Tc)
т.е. WACC формула = (500 000/1 000 000 * 0,07) + (500 000/1 000 000 * 0,06) * (1 - 0,35)
Така че резултатът ще бъде:
WACC калкулатор
Можете да използвате следния WACC калкулатор.
| Разходи за собствен капитал | |
| % от собствения капитал | |
| Разходи за дълг | |
| % от дълга | |
| Данъчна ставка | |
| Формула на WACC = | |
| Формула на WACC = | (Разходи за собствен капитал x% от собствения капитал) + (Разходи за дълг x% от дълга x (1 - данъчна ставка)) | |
| (0 * 0) + (0 * 0 * (1 - 0)) = | 0 |
Уместност и употреба
- Формулата „Средно претеглена цена на капитала“ осигурява средно претеглена стойност на финансирането, която помага при определянето на това колко лихва дължи компанията за всеки долар, който финансира.
- Формулата на WACC като показател е полезна за Съвета на директорите и ръководителите на предприятия за преценка на икономическата осъществимост на сливанията и придобиванията и други неорганични възможности за растеж. Колкото по-нисък е WACC на фирмата, толкова по-нисък е бизнесът да финансира нови начинания.
- Анализаторите на ценни книжа, рейтинговите агенции и други изследователски анализатори оценяват стойността на инвестициите и фирмите, използващи WACC. Формулата WACC може да се използва при анализ на дисконтирани парични потоци за извеждане на нетната бизнес стойност на фирмата. По същия начин може да се използва при изчисляване на препятствието за извличане на възвръщаемост на инвестициите и изчисления на икономическа стойност.
- Не на последно място, инвеститорите могат да използват WACC, за да определят дали инвестицията си струва да бъде преследвана. Например, ако фирмата генерира възвращаемост от 12%, но WACC от 14%, тогава фирмата губи 2% върху всеки похарчен долар. В този случай инвеститорите могат да изпуснат тази инвестиция от портфолиото си.
