Определение на пропорцията
Пропорцията е специфично корпоративно действие, предприето в случай на сливане или придобиване, обратно изкупуване на акции или разделяне на акции и т.н., при което компанията предлага на акционерите възможност да избират между изплащане на пари в брой и капитал. Въз основа на това, което акционерите избират, наличните акции се разпределят пропорционално между тях, ако наличните парични средства или акции не са в достатъчно количество, за да задоволят търсенето на акционерите. По принцип компанията гарантира, че всеки получава справедлив дял от сделката чрез пропорционално разделяне както на пари, така и на акции.
Обяснение
Сега, нека вземем хипотетична ситуация, за да обясним концепцията за пропорция в корпоративна структура. Нека приемем, че XYZ Inc. е в процес на придобиване на ABC Inc., а предложението за поглъщане е 400 милиона долара в брой и 600 милиона долара в собствен капитал.
- Ако всички изберат парично изплащане, тогава максималното изплащане на пари за всеки акционер ще бъде 40%.
- Ако 20% изберат изплащане на собствен капитал, тогава на тези 20% от акционерите ще бъдат предложени 100% акции. Останалите 80%, които изберат изплащане в брой, ще получат 50% в брой и 50% в собствен капитал.
Как да изчислим фактора на пропорция?
Коефициентът на пропорция представлява дела на акциите, който е приет от приобретателя за акционерите, които възнамеряват да участват в офертата. Коефициентът на пропорция може да достигне до 1, което показва, че офертната оферта не е нито презаписана, нито по-ниска и всички заявки за участие са приети изцяло.
Изчисляването на фактора на прорация може да бъде разделено на няколко стъпки и те са разгледани накратко по-долу:
Етап 1: Първо, определете каква част от акциите на компанията ще бъдат част от новото корпоративно действие, да речем обратно изкупуване на акции в този случай. Нека приемем, че компанията е решила да изкупи обратно X% от своите акции.
Стъпка 2: Определете дела на съществуващите акционери, които възнамеряват да се откажат от текущото корпоративно упражнение, тъй като понастоящем не са заинтересовани от продажбата на собствения си дял. Нека делът на акционера, който не желае да участва, да бъде представен с Y% .
Стъпка # 3: Изчислете дела на съществуващите акционери, които желаят да участват в изкупуването на акции, и той е представен от (1 - Y%) .
Стъпка # 4: Ако (1 - Y%) е по-малко от равно на X% , тогава няма нужда от пропорция, тъй като всички заинтересовани акционери ще могат да участват. Ако обаче (1 - Y%) е по-голямо от X% , тогава ще влезе в сила коефициентът на пропорция.
Стъпка # 5: И накрая, X% трябва да бъде пропорционално разпределен между (1 - Y)% акционери и по този начин се изчислява коефициентът на пропорция, както е показано по-долу.
Коефициент на пропорция = X% / (1 - Y%)
Практически примери
Пример # 1
През януари 2020 г. Winmark Corporation обяви резултатите от предложението си за обратно изкупуване на акции. Първоначално компанията предложи да закупи 300 000 акции от съществуващите си акционери на покупна цена от 163,00 долара на акция, което от своя страна представлява обща цена от ~ 48,9 милиона долара (без таксите и разходите, свързани с офертата). Депозитарят потвърди, че 361 940 акции са били подадени на търг от акционерите, което е довело до презаписване.
Като такава, компанията прие всички искания за плащане и разпредели плащането за 300 000 акции между заинтересованите акционери пропорционално. Въз основа на броя на предложените акции и съотношението на акцията, приета за плащане, коефициентът на пропорция за тръжното предложение може да бъде изчислен на 82,9% (= 300 000/361 940 * 100%).
Пример # 2
През август 2013 г. Halliburton прие за закупуване 68 041 236 акции от акциите си в обращение при покупна цена от 48,50 долара на акция, която възлиза на приблизително 3,3 млрд. Долара (без таксите и разходите, свързани с офертата). Първоначално компанията предложи да закупи 300 000 акции от съществуващите си акционери на покупна цена от 163,00 долара на акция, което от своя страна представлява обща цена от ~ 48,9 милиона долара (без таксите и разходите, свързани с офертата).
Докато някои от лотовете бяха приети изцяло, а някои други бяха автоматично изтеглени. Независимо от това, депозитарят потвърди свръхпишенето и следователно акциите бяха приети пропорционално. Въз основа на броя на предложените акции и съотношението на акциите, приети за плащане, коефициентът на пропорция за тръжното предложение е приблизително 69,5%.
Необходима ли е пропорция
Механизмът на пропорция гарантира, че всички акционери на дадено дружество се третират еднакво (като не предпочитат едни инвеститори пред други). За разлика от това, компанията може да се придържа към първоначалния си план. Въпреки че в този процес акционерите може да не получат първоначално избраното, това гарантира, че всички акционери получават една и съща награда.
Техниката на пропорция е полезна и в различни други ситуации, като например несъстоятелност, ликвидация, разделяне на акции, специални дивиденти, отделяне и др. Тези корпоративни действия се одобряват от акционерите и обикновено се изброяват в извлечение на компанията или се подават преди годишното събрание на фирмата .
