Финансова структура Значение
Финансовата структура се отнася до източници на капитал и неговия дял на финансиране, идващ от краткосрочни пасиви, краткосрочен дълг, дългосрочен дълг, както и от собствен капитал за дългосрочно финансиране, както и краткосрочни изисквания за оборотен капитал на компанията.
- Дългът включва заем или други заети пари, които имат лихвен компонент, свързан с него, който се изплаща периодично до пълното изплащане на заетата сума.
- Собственият капитал се отнася до разреждане на дела на собственика в компанията и продажбата му на инвеститори. На инвеститора в акционерния капитал не е необходимо да му се плаща лихва като дълг, а печалбата, спечелена от дадена компания, се приписва на тях, тъй като те притежават дял в компанията и са частни собственици. Печалбата се разпределя чрез дивиденти, изплатени от компанията на своите инвеститори.
Оптимална финансова структура
Докато всяка компания или фирма, частна или публична, е свободна да използва каквато и да е структура, но всякаква или произволна комбинация от дълг и собствен капитал не е нито за предпочитане, нито добра за действаща компания. Видът на структурата, която компанията използва, влияе върху нейния WACC (Средно претеглена цена на капитала), който пряко влияе върху оценката на компанията. Следователно е необходима оптимална структура, за да се увеличи стойността на компанията. WACC е среднопретеглената средна стойност на пределните разходи за финансиране за всеки използван вид финансиране.
Формула за WACC е
WACC = K e * W e + K d (1-данъчна ставка) * W d
- K e = Разходи за собствен капитал
- W e = Тегло / дял на собствения капитал във финансовата структура
- K d = Разходи за дълг
- W d = Тегло / дял на дълга във финансовата структура
Например: компания на име ABC ltd. има общ капитал от 1 милион долара структура с 500 000 щатски долара за собствен капитал и дълг. Както собственият капитал, така и дългът имат цена. Разходите за дълг са платени лихви, докато разходите за собствен капитал са минималната възвръщаемост, която инвеститорът би очаквал. Да приемем, че цената на собствения капитал е 12%, а стойността на дълга е 8%, а данъчната ставка е 30%, така че WACC на ABC ltd е
- WACC = .12 * (500 000/1 000 000) +. 08 * (1-0,3) * (500 000/1 000 000)
- = .088 или 8.8%
Някои може да спорят срещу дълга защо да го използваме и да плащаме лихва върху него? Има много причини за това, като че фирмата може да няма собствен капитал, за да финансира своята бизнес дейност и да я финансира с дълг. Друга причина се дължи на по-ниската ефективна цена на дълга от собствения капитал, което намалява WACC и увеличава оценката и усилва определени коефициенти на рентабилност като възвръщаемост на собствения капитал. Как цената на дълга е по-малка от цената на собствения капитал може да се обясни със следния пример -
Да предположим, че една компания се нуждае от капитал от $ 100 000 за своите бизнес операции, така че компанията може да издаде дълг от $ 100 000 при 10% лихва или да намали собствения си капитал с 10%. Както бе споменато и изчислено по-долу, компанията, която тръгва по пътя на дълговото финансиране, плаща 10% лихва върху $ 100 000 от $ 10 000 и печели печалба от $ 273 000. Докато компанията, преминаваща по пътя на дялово финансиране, ще генерира печалба от $ 280 000 поради нулеви лихвени разходи, но нетната печалба, дължима на собственика, ще бъде само $ 252000 ($ 280 000-10% * 280 000), тъй като собственикът притежава само 90% от компанията и 10% се притежават от някой друг поради продажбата на 10% собствен капитал.
Така че печалбата от дълговото финансиране е по-голяма от собственото финансиране поради по-ниските разходи, свързани с дълга, а също и поради неговата данъчно призната характеристика.
Отново трябва да се има предвид присъщият дълг на финансовия риск със себе си, няма безплатни обеди и следователно рискът с дълга също е по-висок. Оптималното ниво на ливъридж по този начин е, когато ефектът от повишаване на стойността на допълнителния дълг се компенсира от неговата стойност, намаляваща ефекта.
Фактори, влияещи върху финансовата структура
Различни фактори влияят върху решенията за финансовата структура. Някои от тях са обяснени по-долу:
- Цена на капитала - Както беше обсъдено по-горе, дълговите и привилегированите акции са по-евтин източник на капитал от собствения капитал и фокусът на една компания е върху намаляването на капиталовите си разходи.
- Контрол - Капиталът като източник на капитал има своите ограничения. Прекомерното разреждане или продажба на дял може да доведе до загуба на власт при вземането на решения и контролния дял в дадена компания.
- Ливъридж - Дългът може да бъде както положителен, така и отрицателен. Положителната страна е, че помага за поддържане на ниска цена на капитала, тъй като е по-евтин източник от собствения капитал и малкото увеличение на печалбата увеличава определени коефициенти на възвръщаемост, а от отрицателната може да създаде проблеми с платежоспособността и да увеличи финансовия риск за компанията.
- Гъвкавост - Финансовата структура трябва да бъде подредена по такъв начин, че да може да се променя заедно с променящата се среда. Прекалената твърдост може да затрудни компанията да оцелее.
- Доверие и размер на компания - Малките компании или новите компании или компании с лоша кредитна история може да нямат неограничен достъп до дълга поради незначителни парични потоци, липса на активи и липсващ гарант за сигурността на заема. Следователно той може да бъде принуден да намали собствения си капитал, за да набере капитал.
Финансова структура v / s Капиталова структура
Някои хора бъркат финансовата структура с капиталовата структура. Въпреки че има много прилики, има малка разлика между тях. Финансовата структура е по-широк термин от капиталовата структура.
Финансовата структура включва дългосрочни, както и краткосрочни източници на средства и съдържа цялата страна на пасивите и акциите в баланса. Докато капиталовата структура включва само дългосрочни източници на фонда като собствен капитал, облигации, облигации, други дългосрочни заеми, а не задължения и краткосрочни заеми. Така че основно капиталовата структура е част от финансовата структура.
Предимства на дълговото финансиране
Въпреки че прекомерният дълг увеличава финансовия риск за фирмата, разумният дълг има своите предимства -
- Дълговото финансиране позволява на организатора и собствениците да запазят собствеността и контрола върху компанията.
- Собственикът е свободен да вземе решение като разпределение на капитала или задържане на печалби, разпределение на дивиденти и т.н., без каквато и да е намеса от заемодателите, стига да им бъде направено своевременно плащане.
- В дългосрочен план дълговото финансиране е по-евтино от собствения капитал, което намалява цената на капитала.
- Дълговите задължения съществуват, докато заемът не бъде изплатен, след което заемодателят не може да има претенции към бизнеса.
Недостатъци на дълговото финансиране
- Той трябва да се плаща на редовни интервали от време, в противен случай, което може да доведе до големи санкции и по-нисък кредитен рейтинг.
- Дългът е ограничен до установени компании, а младите компании, които се сблъскват с недостига на парични потоци през началните периоди, имат затруднения при достъпа до дълг.
- Дълговото финансиране също увеличава финансовия риск за компанията.
Предимства на собственото финансиране
- Фирма, която следва пътя на дяловото финансиране, няма задължение да изплаща пари, както в случай на дълг. Техният риск и ползи са съобразени с резултатите на компанията. Ако компанията расте и печели печалба, собствениците на акции имат своя дял в тези печалби и ако компанията фалира, тогава собственикът на капитала губи цялата си стойност, равна на тяхното участие.
- Младите, новосформираните или недоказани компании могат да придобият дялово финансиране с голяма лекота, отколкото дълговото финансиране поради липса на активи, кредитна история и т.н.
- Капиталовото финансиране привлича нови инвеститори, които често предоставят насоки и съвети за управление на съществуващите собственици.
Недостатъци на собственото финансиране
- Капиталът, набран чрез разреждане на собствения дял, води до по-малко контрол и власт при вземането на решения върху компанията.
- Твърде много заинтересовани страни с различни идеи могат да забавят процеса на вземане на решения и да създадат проблем в ежедневните бизнес операции.
- Капиталовото финансиране в сравнение с дълговото финансиране е сложен и понякога скъп процес, както в случай на IPO (първоначална публична оферта)
- Капиталовото финансиране, както беше обяснено по-рано, струва скъпо от дълговото финансиране, което увеличава цената на капитала.
Заключение
Финансовата структура дава представа за лоста и цената на капитала на дадена компания. Актив към собствен капитал, дълг към собствен капитал и др. Са някои съотношения, които дават представа за финансовата структура. В началните години много компании могат да се отклонят от целта си или от оптималната структура на капитала поради нуждата от средства и следователно може да не мислят за източниците на средства.
Но в дългосрочен план всяка компания се придвижва към своята целева или оптимална структура на капитала, при което цената на капитала е сведена до минимум и стойността на дадена фирма е максимизирана.
