Каква е оценката на Altman Z?
Резултатът от Altman Z е вид Z резултат, който е публикуван от Едуард I. Altman през 1968 г. като формула за оценка Z, използвана за прогнозиране на шансовете за фалит. Тази методология може да се използва за прогнозиране на шанса на бизнес организация да премине в несъстоятелност в рамките на определен период от време, който е предимно около 2 години.
Този метод е успешен при прогнозиране на състоянието на финансово бедствие във всяка фирма. Резултатът от Altman Z може да помогне при измерването на финансовото здраве на бизнес организация чрез използване на множество балансови стойности и корпоративни приходи.
Формула за резултат на Алтман Z
Тази формула е основно предназначена за публично държани производствени фирми със стойност над 1 милион долара нетна стойност.
5-те финансови коефициента, използвани при изчисляването на тази формула за оценка на Altman Z, са както следва:
| Използвано финансово съотношение | Формулата за финансовото съотношение |
| A | Оборотни средства / общо активи |
| Б. | Неразпределена печалба / общо активи |
| ° С | Печалба преди изплащане на лихви и задачи / общо активи |
| д | Пазарната стойност на капитала / общите активи |
| Е. | Общо продажби / общо активи |
Формулата за този модел за определяне на вероятността фирмата да прекрати фалита е:
Формула за оценка на Altman Z = (1,2 x A) + (1,4 x B) + (3,3 x C) + (0,6 x D) + (0,999 x E)
- В този модел, ако стойността на Z е по-голяма от 2,99, тогава се твърди, че фирмата е в „безопасната зона“ и има незначителна вероятност да подаде фалит.
- Ако стойността на Z е между 2,99 и 1,81, тогава се твърди, че фирмата е в „сивата зона“ и има умерена вероятност за фалит.
- И накрая, ако стойността на Z е под 1.81, тогава се казва, че тя е в „бедствената зона“ и има много голяма вероятност да достигне фаза на фалит.
Приложение на Altman Z Score при прогнозиране на фалит
- Стойността на оценката на Altman Z обикновено е около - 0,25 за фирми, които имат най-голяма вероятност да фалират. От друга страна, за фирми, които имат най-малка вероятност да се изправят пред фалит, стойността на стойността на Altman Z е толкова висока, колкото + 4.48.
- Тази формула е полезна за инвеститорите да определят дали трябва да обмислят покупка на акция или продажба на някои от запасите, които имат. Като цяло, оценката на Altman Z под 1,8 означава, че фирмата има шанс да изпадне в несъстоятелност. От друга страна, фирмите с оценка Altman Z над 3 се считат за по-малко склонни да фалират. Така инвеститорът може да реши да закупи акция, ако оценката на Altman Z е по-близка до стойност 3, и по подобен начин може да реши да продаде акция, ако стойността е по-близка до 1,8.
- През 2007 г. конкретните ценни книжа, свързани с активи, получиха по-висок кредитен рейтинг, отколкото трябваше да бъдат. Компаниите обаче бяха правилно прогнозирани да увеличават финансовия си риск и трябваше да се насочат към фалит. Altman изчислява, че средната оценка на фирмите Altman Z през 2007 г. е 1,81. Кредитният рейтинг на тези компании е същият като този на финансовия коефициент B, който се използва във формулата на Z по-горе. То посочва, че почти половината от компаниите се оценяват по-ниско и те са били в изключително бедствено положение и са имали голяма вероятност да стигнат до етап на фалит.
- Следователно изчисленията на Z Score на Altman го накараха да вярва, че ще настъпи криза и ще настъпи срив на кредитния пазар. Алтман вярва, че кризата ще произтича от неизпълнението на задълженията на компанията. Сривът обаче започна с обезпечени с ипотечни ценни книжа (MBS). И все пак, фирмите скоро са се провалили през 2009 г. с втория най-висок процент в историята, както се предвижда от модела на Altman.
Резултат от Altman Z за частни фирми:
Оригиналната формула е модифицирана, за да се побере в случай на частни фирми, а използваните в този случай бизнес коефициенти са:
| Използвано финансово съотношение | Формулата за финансовото съотношение |
| A | (Текущи активи - Текущи пасиви) / Общо активи |
| Б. | Неразпределена печалба / Общо активи |
| ° С | Печалба преди лихви и данъци / Общо активи |
| д | Счетоводна стойност на собствения капитал / общите задължения |
| Е. | Продажби / Общо активи |
Действителната формула за оценка на Altman Z за този модел за определяне на вероятността фирмата да прекрати фалита е:
Z '= (0,717 x A) + (0,847 x B) + (3,107 x C) + (0,420 x D) + (0,998 x E)
- В този модел, ако стойността на Z е по-голяма от 2,99, тогава се твърди, че фирмата е в „безопасната зона“ и има незначителна вероятност да подаде фалит.
- Ако стойността на Z е между 2,99 и 1,23, тогава се твърди, че фирмата е в „сивата зона“ и има умерен шанс за фалит.
- И накрая, ако стойността на Z е под 1,23, тогава се казва, че тя е в „зона на бедствие“ и има много голяма вероятност да достигне фаза на фалит.
Резултат от Altman Z за непроизводствени фирми (Развити и развиващи се пазари)
Оригиналната формула е леко модифицирана, за да се използва в случай на фирми, които не са производители и оперират на развиващите се пазари. В този модел използваме само четири финансови коефициента. Четирите съотношения са както следва:
| Използвани бизнес коефициенти | Формулата за бизнес съотношението |
| A | (Текущи активи - Текущи задължения) / Общо активи |
| Б. | Неразпределена печалба / Общо активи |
| ° С | Печалба преди лихви и данъци / Общо активи |
| д | Счетоводна стойност на собствения капитал / общите задължения |
Действителната формула за оценка на Altman Z за този модел за определяне на вероятността непроизводствена фирма, оперираща на развити пазари, да обяви несъстоятелност е, както следва:
Z "= (6.56 x A) + (3.26 x B) + (6.72 x C) + (1.05 x D)
Действителната формула Altman Z Score формула за този модел за определяне на вероятността непроизводствена фирма, оперираща на развиващите се пазари, да подаде несъстоятелност е, както следва:
Z "= 3,25 + (6,56 x A) + (3,26 x B) + (6,72 x C) + (1,05 x D)
- В този модел, ако стойността на Z е по-голяма от 2,6, тогава се твърди, че фирмата е в „безопасната зона“ и има незначителна вероятност да подаде несъстоятелност.
- Ако стойността на Z е между 2,6 и 1,1, тогава се твърди, че фирмата е в „сивата зона“ и има умерен шанс за фалит.
- Ако стойността на Z е под 1,1, тогава се казва, че тя е в „бедствената зона“ и има много голяма вероятност да достигне фаза на фалит.
Заключение
Z-Score на Alman е широко използвана метрика с широко приложение. Това е един от няколкото модели на кредитна маркировка, които вече се използват, които съчетават количествено измерими финансови показатели с малък набор от променливи, което ще ни помогне да предскажем дали дадена фирма ще се провали финансово или ще влезе в етап на фалит.
Въпреки това, през годините след въвеждането му, Z-Score е подобрен, за да се превърне в един от надеждните предсказващи фактори за несъстоятелност и много анализатори в днешно време използват този метод над всеки друг, поради широкото му приложение. Всъщност, след като Altman преоцени стратегиите си, като изследва осемдесет и шест фирми в затруднение от 1969 до 1975 г. и след това 110 фирми в несъстоятелност от 1976 до 1995 г. и по-късно 120 фирми в несъстоятелност от 1996 до 1999 г. Z-Score има ниво на точност между 82% - 94%, което е повече от постигнатото по някоя от съществуващите методологии.
Мотото „боклук навътре, боклук навън“ обаче важи и тук. Следователно, ако финансовите данни на фирмата или входните данни са подвеждащи или неверни, Z-Score ще се обърка и изобщо няма да бъде полезен при нашия анализ и прогнозиране на фалит.
