Съотношение на лихвеното покритие (значение, пример) - Как да тълкувам?

Съдържание

Какъв е коефициентът на покритие на лихвите?

Какъв е коефициентът на покритие на лихвите?

Съотношението на лихвеното покритие е съотношението, използвано за определяне колко пъти дадена компания може да плати лихвата си с текущата печалба преди лихвите и данъците на компанията и е полезно при определяне на ликвидната позиция на компанията, като се изчислява колко лесно компанията може да плаща лихва върху непогасения си дълг.

Повечето от компаниите имат заеми (дългосрочни, както и краткосрочни) и те трябва да плащат лихва върху тях. Инвеститорите трябва да проверяват дали компанията ще може да плати лихвите своевременно. Както виждаме от горната графика, Nissan има изключително здравословно съотношение на покритие на лихвите в сравнение със своите връстници - Ford и Daimler.

Съотношението на лихвеното покритие помага да се определи колко лесно една компания може да плати лихва по непогасените си дългове / заеми. Класифицира се като коефициент на дълга - който дава обща представа за финансовата структура и финансовия риск, пред който е изправена една компания. Той може също да бъде класифициран като коефициент на платежоспособност - който помага да се разбере дали организацията е платежоспособна и дали има близки заплахи, свързани с фалит.

Г-н Бенджамин Греъм (автор на известната книга с име (amalinkspro type = ”text-link” asin = ”0060555661 ″ associ-id =” wallstreetmoj-20 ″ new-window = ”true” addtocart = ”false” nofollow = ”true ”) Интелигентният инвеститор (/ amalinkspro) нарече съотношението на лихвеното покритие като част от„ границата на безопасност “. Той обясни този термин, като го сравнява с инженеринга на мост. При изграждането на мост теглото, което той може да носи се декларира като да речем 10 000 паунда, докато действителното ограничение на максималното тегло, за което е създадено, е 30 000 паунда. Тези допълнителни 20 000 паунда представляват граница на безопасност за приспособяване на неочаквани ситуации. По същия начин ICR представлява граница на безопасност по отношение на лихвени плащания на организация.

До известна степен това съотношение помага и за измерване на финансовата стабилност на компанията или трудностите, с които тя може да се сблъска поради заемите си.

Капиталът и дълга са двата източника на средства за всяка компания. Лихвата е цената на дълга за организацията. Анализът дали една компания е в състояние да плати тези разходи е много важно. Следователно това е много критично съотношение за акционерите и кредиторите на компанията.

Формула за съотношение на лихвеното покритие

ICR се изчислява с проста формула, както следва:

# 1 - Използване на EBIT

Съотношение на лихвеното покритие = EBIT за периода ÷ Общо дължими лихви за дадения период

Тук EBIT означава печалба преди лихви и данъци

Нека разберем тази формула по-добре с помощта на следния пример.

M / s High Earners Limited
Резюме на отчета за приходите за периода 01.01.2015 г. до 31.12.2015 г. заедно с Сравнителен отчет за приходите за периода 01.01.2014 г. до 31.12.2014 г.
Данни	Година
Данни	2015 г.	2014 г.
Приходи:
Такси за консултации по проекти	1,30 000 долара	1,50 000 долара
Консултантски такси	70 000 долара	36 000 долара
Общ приход (A)	$ 2,00,000	1,86 000 долара

Разходи:
Директни разходи	$ 1 000 000	95 000 долара
Разходи за реклама	2000 долара	1800 долара
Комисионна платена	1140 долара	600 долара
Разни разходи	$ 360	300 долара
Амортизация	8 300 долара	8 600 долара
Общи оперативни разходи (B)	$ 1,11,800	1,06 300 долара

Оперативен доход (A минус B)	88 200 долара	79 700 долара
Добавяне: Други доходи	2000 долара	2100 долара
По-малко: Други разходи (ако има такива)	100 долара	76 долара

Печалба преди лихви и данъци	90 100 долара	81 724 долара
По-малко: Лихва	9 200 долара	8 000 долара
Печалба преди данъци	80 900 долара	73 724 долара
По-малко: Данъци (предполага се @ 10%)	8090 долара	7 372 долара
Печалба след данъци	72 810 долара	66 352 долара

ICR за 2015 г. = 90 100 $ ÷ 9 200 $ = 9,99

ICR за 2014 г. = 81 724 $ ÷ 8 000 $ = 10.07

# 2 - Използване на EBITDA

Лека вариация на горната формула е да добавите всички непарични разходи към EBIT (EBITDA) и след това да изчислите ICR.

Формулата за същото е както следва:

Формула за съотношение на лихвеното покритие = (EBIT за периода + непарични разходи) ÷ Общо дължими лихви за дадения период.

Непаричните разходи са амортизация и амортизация за повечето компании.

За да разберем тази формула, първо нека да разберем какво имаме предвид под непарични разходи. Както подсказва самото име, това са разходи, направени в счетоводните книги, но няма действителен паричен поток поради тези разходи. Много добър пример за това е амортизацията. Амортизацията измерва износването на дълготрайните активи на годишна база, но не води до изтичане на пари.

Логиката зад добавянето на тези непарични разходи е да се стигне до цифра, която ще бъде на разположение за изплащане на лихви в истинския смисъл, а не само според печалбата по книга. Ако добавим тези разходи, коефициентът на покритие на лихвите определено ще се увеличи.

Като вземем горния пример,

ICR за 2015 г. = (90 100 $ + 8 300 $) ÷ 9 200 $ = 10,58

ICR за 2014 г. = (81 724 $ + 8 600 $) ÷ 8 000 $ = 12.04

Финансовите анализатори използват или първата формула, или втората формула, в зависимост от това, което смятат за по-подходящо.

Съотношение на лихвеното покритие на Colgate (използвайки метода EBITDA)

Нека сега изчислим коефициента на покритие на лихвите на Colgate. В този пример ще използваме формулата EBITDA = EBITDA / разходи за лихви (използвайки втората формула)

ICR на Colgate = EBITDA / разходи за лихви
В Colgate разходите за Dep & Amortization не са посочени в отчета за доходите. Можете лесно да ги намерите в раздела Паричен поток от операции.
Също така, имайте предвид, че разходите за лихви са нетната сума в отчета за доходите (разходи за лихви - приходи от лихви)
Както можем да отбележим, покритието на лихвите на Colgate е много здравословно. През последните две години тя поддържа коефициент на лихвено покритие над 100 пъти.
Също така, през 2013 г. нетните лихвени разходи са отрицателни (разходи за лихви - лихвен доход). Следователно съотношението не е изчислено.

Тълкуване на съотношението на лихвеното покритие

Съотношението на лихвеното покритие е проверка на платежоспособността на организацията. С прости думи, съотношението измерва колко пъти лихвата може да бъде изплатена с дадената печалба на компанията. Следователно, колкото по-високо е съотношението, толкова по-добро е. По-високото съотношение означава, че организацията има достатъчен буфер дори след плащане на лихва. В горния пример M / s High Earners Limited има ICR от приблизително 10 за 2014 г. Това означава, че е имал достатъчно буфер, за да плати лихвата за 9 пъти над действителната дължима лихва.

Казано с други думи, може да се каже, че колкото по-нисък е коефициентът, толкова по-голяма е тежестта върху организацията да поеме разходите по дълга. Когато коефициентът спадне под 1,5, това означава червен сигнал за компанията. Това показва, че едва може да покрие лихвените си разходи. Всичко под 1,5 означава, че организацията може да не е в състояние да плаща лихва по заемите си. В този случай има големи шансове за неизпълнение. Това може също да създаде много негативно въздействие върху добрата воля на компанията, тъй като всички заемодатели ще бъдат много предпазливи по отношение на инвестирания си капитал и всички бъдещи заемодатели ще се отклоняват от възможността.

Също така, в случай че компанията не е в състояние да плаща лихва, в крайна сметка може да заеме повече. Това обикновено влошава ситуацията и води до цикъл, при който компанията продължава да взема заеми повече, за да покрие лихвените си разходи.

Сега, какво се случва, ако съотношението на лихвеното покритие всъщност падне под 1? В този случай това означава, че компанията не генерира достатъчно приходи, поради което общата дължима лихва е повече от печалбата преди лихви и данъци . Това е силен индикатор за неизпълнение. Това често води до риск от изпадане в несъстоятелност.

Погледнете графиката по-долу. Канадският природен ICR сега е -0,91x (по-малко от 0). Подобна позиция не е добра за компанията, тъй като те нямат достатъчно приходи, за да изплатят лихвените си разходи.

източник: ycharts

В повечето случаи минималното съотношение на покритие на лихвите трябва да бъде около 2,5 към 3. Това е достатъчно, за да не се задейства червен флаг. Въпреки това може да има много случаи, в които дадена компания трябва да поддържа по-високо съотношение, като например:

Силна вътрешна политика, при която ръководството е упълномощило да поддържа по-високо съотношение;
Може също така да има договорно изискване от различни кредитополучатели на компанията да поддържат по-висок коефициент.

Също така различните индустрии могат да имат различно ниво на приемливост на ICR. Като цяло индустриите, при които продажбите са стабилни, като основни комунални услуги, могат да се справят с по-нисък процент на покритие на лихвите. Това е така, защото те имат сравнително стабилен EBIT и техният интерес може лесно да бъде покрит дори в трудни моменти.

Докато индустриите, които са склонни да имат колебания в продажбите, като например технологиите, трябва да имат сравнително по-високо съотношение. Тук EBIT ще варира в съответствие с продажбите и най-добрият начин за управление на паричния поток е чрез запазване на буферни пари в брой, като се поддържа по-високо съотношение.

Друг интересен момент за това съотношение е, че по-високият EBIT не е доказателство за по-висок ICR. От горния сравнителен анализ на двугодишните приходи на M / s High Earners Limited можем да заключим същото. 2014 г. има по-ниска печалба, но все пак е в малко по-добра позиция да изплати лихвените си разходи в сравнение с 2015 г. Въпреки че печалбата е била по-ниска през 2014 г., лихвата също е по-ниска през годината и следователно по-висок коефициент на покритие на лихвите.

Полезност

Анализът на тенденциите на това съотношение ще даде ясна картина на стабилността на организацията по отношение на нейните лихвени плащания и неизпълнения, ако има такива. Например, компания, която има постоянен МКП за период от 5 години, е сравнително проста в сравнение с компания, която има коефициент на покритие на лихвите, който варира на годишна база

Фирма А	2015 г.	2014 г.	2013	2012 г.	2011 г.
Печалба преди лихви и данъци	12 000 долара	10 000 долара	8 000 долара	6000 долара	4000 долара
Лихва	1150 долара	$ 950	800 долара	660 долара	450 долара
Съотношение на лихвеното покритие	10.43	10.53	10.00	9.09	8,89

Фирма Б	2015 г.	2014 г.	2013	2012 г.	2011 г.
Печалба преди лихви и данъци	12 000 долара	10 000 долара	8 000 долара	6000 долара	4000 долара
Лихва	8 000 долара	5500 долара	4000 долара	4100 долара	3500 долара
Съотношение на лихвеното покритие	1,50	1.82	2.00	1.46	1.14

От горния ICR можем да видим, че компания А непрекъснато увеличава коефициента си на покритие на лихвите и изглежда стабилна по отношение на платежоспособността и растежа. В същото време, компания B има много ниско съотношение, а също така има и възходи и спадове в съотношението. Това показва, че Компания Б не е стабилна и може да се сблъска с проблеми с ликвидността в обозримо бъдеще.

Преди да заемат пари чрез краткосрочни / дългосрочни инструменти, заемодателите могат да оценят съотношението на лихвеното покритие по данните в бюджета и да оценят кредитоспособността на компанията. По-високо съотношение е това, което ще гледат заемодателите.

ICR също е добър показател за други заинтересовани страни като инвеститори, кредитори, служители и др. Да вземат навременни решения.

Позовавайки се на горните примери за компания А и компания Б, служителят определено би искал да работи за компания А, а не за компания Б, за да осигури сигурността на работата си. По същия начин, ако инвеститорът е инвестирал пари във Фирма Б, той може да поиска да изтегли инвестициите си, позовавайки се на горния анализ на тенденциите.

Ограничения

Както всеки друг финансов коефициент, и този коефициент има свои собствени ограничения. Някои от ограниченията са както следва:

Разглеждането на съотношението за даден период може да не ви даде истинската картина на позицията на компанията, тъй като може да има сезонни фактори, които могат да скрият / изкривят съотношението.

Например в даден период компанията има изключителни приходи поради пускането на нов продукт, който вече е забранен от правителството занапред. Разглеждането на съотношението на лихвеното покритие само през този период може да създаде впечатление, че компанията се справя добре. Ако обаче съотношението бъде сравнено със следващия период, това може да покаже съвсем различна картина.

Важен недостатък на съотношението е, че съотношението не отчита ефекта от данъчните разходи върху организацията. Разходът за данък върху дохода се приспада след печалба преди лихви и данъци. Данъкът влияе върху паричния поток на организацията и може да бъде приспаднат от Номера на съотношението, за да се получат по-добри резултати.

Принципът на последователност в счетоводството, следван при изготвянето на финансовите отчети, също може да бъде критичен фактор при анализирането на минали тенденции и сравняването на аналозите от индустрията при изчисляване на МКР.

Най-добрият начин да използвате това съотношение

Най-добрият начин да се използват финансови коефициенти е да се използва чадър от коефициенти в даден момент от време. Много други финансови коефициенти, като коефициент на пари, бърз коефициент, текущ коефициент, коефициент на дълг-собствен капитал, коефициент на печалба и др., Трябва да се използват заедно с коефициента на лихвено покритие за ефективен анализ на финансовите отчети. Помага да се максимизират предимствата на тези съотношения и в същото време да се сведат до минимум техните ограничения.

Пример за индустрията

По-долу е извлечението от счетоводното отчитане на печалби и загуби на няколко известни участници в телекомуникационната индустрия за финансовата 2015-16 година

Данни	Idea Cellular	Bharti Airtel	Tata Comm
(Всички суми в рупии крори)
Доход
Оборот от продажби	35816,55	60300.2	4790,32
Други доходи	183,44	805,7	-89,6
Общ доход (A)	35999,99	61105.9	4700,72

Разходи
Сурови материали	0	51.6	20.77
Разход на енергия и гориво	2460,36	4038,7	83,56
Разходи за служители	1464.44	1869.3	789,65
Други производствени разходи	18708.9	15074.7	1828.73
Разни разходи	1358,59	16929.7	896,76
Общи разходи (B)	23992,29	37964	3619,47

Печалба преди амортизация, лихви и данъци (А - Б)	12007.7	23141,9	1081,25
По-малко: Амортизация	6199,5	9543.1	745,56
Приходи преди лихви и данъци	5808,2	13598.8	335,69
Лихва	1797,96	3559	20.45
Съотношение на лихвеното покритие	3.23	3.82	16.42

Ако сравним съотношението на горните три компании, лесно можем да видим, че Tata Communication има достатъчно буферни пари, за да изплати всички свои лихвени ангажименти, но в същото време има печалба, която е значително по-малка от останалите две компании.

От друга страна, Idea и Bharti Airtel имат съотношения от долната страна, но не са достатъчно ниски, за да издигнат червен флаг. Разумен инвеститор, който гледа на по-голяма стабилност и сигурност, може да избере Tata Communications, докато инвеститорите, които са готови да поемат малко повече риск, ще отидат при компании с по-висока печалба, но по-ниски коефициенти на покритие на лихвите като Bharti Airtel.