Многократна оценка на транзакции (сливания и придобивания) - Множества за придобиване

Съдържание

Какво представляват транзакционните множители (M&A)?

Какво представляват транзакционните множители (M&A)?

Множество транзакции или придобиване на множество е метод, при който разглеждаме миналите сделки за сливания и придобивания (M&A) и оценяваме сравнима компания, използвайки прецеденти.

Тя се основава на предпоставката, че стойността на дружеството може да бъде оценена чрез анализ на цената, платена от несравнимите придобивания на компанията придобивач. Този метод на оценка обикновено се използва от финансови анализатори в корпоративното развитие, частните инвестиционни дружества и сегментите на инвестиционното банкиране.

Също така, погледнете сравнителен фирмен анализ.

Изчисление на множество транзакции

Очевидният въпрос е как финансовите анализатори изчисляват този коефициент. Това има два отговора. Едната е къса, а другата е дълга.

Накратко, всичко зависи от това как те идентифицират подобен бизнес и разглеждат последните си сделки за сливания и придобивания. И в зависимост от това те оценяват целевата компания.

Дългият отговор е малко по-подробен. Нека да го разработим стъпка по стъпка.

Стъпка 1 - Идентифицирайте транзакцията

Можем да идентифицираме транзакцията, като използваме следните източници -

Уебсайтове на фирми - Прегледайте раздела за прессъобщения и скорошни дейности на сравнимата компания. Преминете през другите раздели с обща стратегия, за да видите транзакциите, които компанията обсъжда най-много.
Уебсайтове на индустрията - Можете също да се обърнете към уебсайтове на индустрията като thedeal.com, който съдържа почти всички сделки от различни сектори.
Bloomberg CACS - Ако имате достъп до терминала Bloomberg, можете също да проверите раздела CACS на сравнимите компании.

Стъпка 2 - Определете правилните кратни числа.

За да имате повече яснота по отношение на същото, погледнете следните фактори -

Време на транзакцията: Най-важният филтър, който трябва да използвате, докато разглеждате сделките за сливания и придобивания, е времето на всяка транзакция. Транзакциите трябва да са съвсем скорошни.
Приходите на компаниите, участващи в транзакциите: Трябва да преминете през годишния отчет на компаниите, за да разберете най-новите приходи. Идеята е да се изберат компании, които си приличат по приходи / печалби.
Тип бизнес: Това е един от ключовите фактори, които трябва да се разгледат. Трябва да разгледате бизнеси, които са от подобен тип. Това означава, че трябва да разгледате продуктите, услугите, да насочите клиентите на бизнеса и да изберете тези бизнеси като сравними.
И накрая, местоположението: Последният фактор, който трябва да разгледате, е местоположението на сходните фирми. Подобно местоположение би оправдало, защото тогава бихте могли да разгледате и регионалните фактори, плюс можете да видите с какви предизвикателства са се сблъскали тези предприятия в същото място.

Стъпка 3 - Изчислете множествената оценка на транзакцията

Има три кратни, които трябва да вземете предвид, докато търсите прилики в предишни транзакции. Тези множители може да не дават много точна представа за бизнеса, но тези множители ще бъдат достатъчно убедителни, за да се вземе решение.

EV / EBITDA: Това е едно от най-често използваните множество финансови анализатори за придобиване. Причината, поради която инвеститорът / финансовият специалист използва това множество е, че EV (Enterprise Value) и EBITDA (Печалба преди лихви, данъци, амортизация и амортизация) вземат предвид дълга. Правилният диапазон на EV / EBITDA е 6X до 15X.
EV / Продажби: Това също е друг често срещан коефициент, който се използва от финансовите анализатори / инвеститори. Този коефициент е важен за определени случаи, когато EV / EBITDA не работи. Стартиращото предприятие има отрицателна EV / EBITDA. И затова малките фирми, които току-що започнаха, анализаторите използват EV / Продажби многократно. Обичайният диапазон на EV / продажби е 1X до 3X.
EV / EBIT: Това е поредното придобиване, което инвеститорите и финансовите анализатори използват. Това е от съществено значение, тъй като взема предвид износването на компанията. За технологичните и консултантските компании (компаниите, които не са толкова капиталоемки), EBIT и EBITDA не правят голяма разлика. EBIT е по-малък от EBITDA, тъй като амортизацията и амортизацията се коригират в EBIT. В резултат на това EV / EBIT обикновено е по-висок от EV / EBITDA. Обичайният диапазон на EV / EBIT е 10X до 20X.

Пример

По-долу са дадени подробностите за придобиване на сравнимите придобивания.

Дата	Цел	Стойност на транзакцията (в милиони долари)	Купувачи	EV / EBITDA	EV / Продажби	EV / EBIT
11.05.2017	Crush Inc.	2034	Ръце надолу ООД	7,5X	1,5X	12X
09.09.2017	Brush Co.	1098	Doctor Who Inc.	10X	2.5X	15X
06.03.2017	Rush Inc.	569	Good Inc.	8,5X	1.9X	17X
04.10.2017	Хъш ООД	908	Beats & Pieces Ltd.	15X	1.1X	11X
Средно аритметично				10,25X	1,75X	13,75X
Медиана				9,25X	1.7X	13,5X

Трябва да проверите правилните транзакции и да филтрирате останалите. Как бихте направили това? Ще разгледате фирмените профили и ще разберете отблизо транзакциите, а те ще изберат само тези, които отговарят на сметката.

След това бихте използвали правилните кратни (в този случай ние използвахме три) и приложите кратните за придобиване към целевата компания, която се опитвате да оцените.

След това бихте оценили компанията, като използвате правилните множители за придобиване.

Първо, бихте разгледали обхвата на множителите за придобиване - високи ли са или ниски.
И в зависимост от това, оценката ще бъде направена. И ние бихме имали нисък и висок диапазон на оценка.
Трябва да направите това за всички сравними транзакции. И тогава, накрая, ще създадем диаграма, за да открием общата нишка.
Ако правилният коефициент на придобиване за вашата компания е EV / EBITDA, тогава средната стойност от 10,25x ще се прилага за целевата компания.

Предимства

Всеки може да получи достъп до наличната информация; защото е публично.
Тъй като оценката се извършва въз основа на обхвата, тя е много по-реалистична.
Тъй като разглеждате различни играчи, можете да разберете стратегията им.
Също така ви помага да разберете по-добре пазара.

Недостатъци

Ще се появят индивидуални пристрастия при оценяване на целевата компания; никой не може да го избегне.
Дори ако се вземат предвид различни фактори, все още има много повече фактори, които не се вземат предвид.
Дори ако сделките се сравняват, никоя сделка не може да бъде същата. Ще има един или повече фактори, които биха били различни.

Видео за оценяване на множество транзакции

Препоръчителна статия

Това е ръководство за това какво е транзакция с множество. Тук се научаваме да правим кратък списък на транзакцията, да идентифицираме правилния коефициент на придобиване и накрая да изчислим стойността на целевата компания, използвайки правилния коефициент на оценка. Можете също така да научите повече за оценката от следните статии -