Каква е необходимата формула за възвръщаемост?
Формулата за изчисляване на необходимата норма на възвръщаемост на акциите, изплащащи дивидент, се извлича с помощта на модела на растеж на Гордън. Този дивидентен модел на отстъпка изчислява необходимата възвръщаемост на собствения капитал на акцията, която плаща дивидент, като използва текущата цена на акциите, изплащането на дивидент на акция и очаквания темп на растеж на дивидента.
Формулата, използваща дивидентния модел на отстъпка, се представя като,
Формула на необходимата норма на възвръщаемост = Очаквано изплащане на дивидент / Цена на акциите + Прогнозен темп на растеж на дивидентаОт друга страна, за изчисляване на необходимата норма на възвръщаемост на акциите, които не плащат дивидент, се извлича с помощта на модела за определяне на капиталовите активи (CAPM). Методът CAPM изчислява необходимата възвръщаемост, като използва бета версията на сигурността, която е показателят за рисковостта на тази ценна книга. Необходимото уравнение за възвръщаемост използва безрисковата норма на възвръщаемост и пазарната норма на възвръщаемост, която обикновено е годишната възвръщаемост на референтния индекс.
Формулата, използваща метода CAPM, се представя като,
Формула за изисквана норма на възвръщаемост = безрискова норма на възвръщаемост + β * (Пазарна норма на възвръщаемост - безрискова норма на възвръщаемост)
Стъпки за изчисляване на необходимата норма на възвръщаемост с помощта на модела за отстъпка на дивиденти
За акции, изплащащи дивидент, формулата за необходимата норма на възвръщаемост (RRR) може да бъде изчислена, като се използват следните стъпки:
Стъпка 1: Първо, определете дивидента, който ще бъде изплатен през следващия период.
Стъпка 2: След това съберете текущата цена на акциите от акциите.
Стъпка 3: Сега се опитайте да разберете очаквания темп на растеж на дивидента въз основа на оповестяването, планирането и бизнес прогнозата на ръководството.
Стъпка 4: И накрая, изискуемата възвращаемост се изчислява чрез разделяне на очакваното изплащане на дивидент (стъпка 1) на текущата цена на акциите (стъпка 2) и след това добавяне на резултата към прогнозирания темп на растеж на дивидента (стъпка 3), както е показано по-долу,
Формула за необходима норма на възвръщаемост = Очаквано изплащане на дивидент / Цена на акциите + Прогнозен темп на растеж на дивидента
Стъпки за изчисляване на необходимата норма на възвръщаемост с помощта на CAPM модел
Необходимата норма на възвръщаемост за акция, която не плаща дивидент, може да бъде изчислена чрез следните стъпки:
Стъпка 1: Първо, определете безрисковия процент на възвръщаемост, който в основата си е връщането на всички държавни емисии облигации като 10-годишни G-Sec облигации.
Стъпка 2: След това определете пазарната норма на възвръщаемост, която е годишната възвръщаемост на подходящ референтен индекс като индекса S&P 500. Въз основа на това премията за пазарен риск може да бъде изчислена чрез изваждане на безрисковата възвръщаемост от пазарната възвръщаемост.
Премия за пазарен риск = Пазарна норма на възвръщаемост - Безрискова норма на възвръщаемост
Стъпка 3: След това изчислете бета на акцията въз основа на движението на цената на акциите спрямо бенчмарк индекса.
Стъпка 4: И накрая, необходимата норма на възвръщаемост се изчислява чрез добавяне на безрисковия процент към продукта на бета и премия за пазарен риск (стъпка 2), както е дадено по-долу,
Формулата за необходимата норма на възвръщаемост = Безрискова норма на възвръщаемост + β * (Пазарна норма на възвръщаемост - Безрискова норма на възвръщаемост)
Примери за формула за необходима норма на възвръщаемост (с шаблон на Excel)
Нека да видим няколко прости до разширени примера, за да разберем по-добре изчисляването на необходимата норма на възвръщаемост.
Пример # 1
Нека вземем пример за инвеститор, който обмисля две ценни книжа с еднакъв риск да включи една от тях в портфейла си.
Определете коя защита трябва да бъде избрана въз основа на следната информация:
По-долу са дадени данни за изчисляване на необходимата норма на възвръщаемост за Сигурност А и Сигурност Б.
Необходимата възвръщаемост на обезпечение А може да се изчисли като
Изисквана възвръщаемост за сигурност A = $ 10 / $ 160 * 100% + 5%
Необходимата възвръщаемост за сигурност A = 11,25%
Необходимата възвръщаемост на сигурност B може да се изчисли като,
Изисквана възвръщаемост за сигурност B = $ 8 / $ 100 * 100% + 4%
Необходимата възвръщаемост за сигурност B = 12,00%
Въз основа на дадената информация за портфолиото трябва да се предпочете Сигурност А, тъй като по-ниската необходима възвръщаемост дава нивото на риск.
Пример # 2
Нека вземем пример за акция, която има бета от 1,75, т.е. тя е по-рискова от общия пазар. Освен това краткосрочната възвръщаемост на съкровищните облигации на САЩ възлиза на 2,5%, докато референтният индекс се характеризира с дългосрочна средна възвръщаемост от 8%. Изчислете необходимата норма на възвръщаемост на запаса въз основа на дадената информация.
- Като се има предвид, безрисков процент = 2,5%
- Бета = 1,75
- Пазарна норма на възвръщаемост = 8%
По-долу има данни за изчисляване на необходимата норма на възвръщаемост на базата на запасите.
Следователно необходимата възвръщаемост на запаса може да бъде изчислена като,
Изисквана възвръщаемост = 2,5% + 1,75 * (8% - 2,5%)
= 12,125%
Следователно необходимата възвръщаемост на акциите е 12,125% .
Уместност и употреба
Важно е да се разбере концепцията за необходимата възвръщаемост, тъй като тя се използва от инвеститорите, за да вземе решение за минималния размер на възвръщаемостта, изисквана от инвестиция. Въз основа на необходимата възвръщаемост инвеститорът може да реши дали да инвестира в актив въз основа на даденото ниво на риск.
Необходимата възвръщаемост за акция с висока бета спрямо пазара би трябвало да е по-висока, защото е необходимо да се компенсират инвеститорите за добавеното ниво на риск, свързано с инвестицията. Също така, инвеститорът може да използва необходимата възвръщаемост за класиране на активите и в крайна сметка да направи инвестицията според класирането и да ги включи в портфейла. Накратко, колкото по-висока е очакваната възвръщаемост, толкова по-добър е активът.
