Съотношението EV към активите е важен показател за оценка, използван за измерване на стойността на компанията в сравнение с общите й активи и е много полезен при сравняване на оценки на компании в подобни акции в сектора; Изчислява се чрез изчисляване чрез разделяне на стойността на предприятието (Текуща пазарна капитализация + дълг + миноритарна лихва + привилегировани акции - парични средства) на общите активи на компанията.
EV към оценка на активите
Стойността на EV или Enterprise, разделена на активи, е един от ключовите коефициенти за оценка във финансовия език, които помагат да се измери стойността на компанията. Има няколко други коефициента, получени чрез разделяне на различни финансови показатели на EV и това е може би един от най-значимите от всички тези коефициенти.
Отгоре отбелязваме, че Amazon и Facebook имат EV до активи съответно от 4.06x и 4.66x. Exxon обаче има по-нисък EV за активи от 1,27 пъти.
Подобно на повечето други финансови коефициенти, EV към активите има своите предимства и недостатъци, що се отнася до разкриването на ценна информация за стойността на компанията. Първо обаче, би било от съществено значение да се дефинират някои ключови понятия, преди да се премине към същото.
Какво е Enterprise Value (EV)?
Enterprise Value се смята за представител на действителната стойност на компанията, която отчита както нейния собствен капитал, така и дълга, за да стигне до реалистична цифра за това какво наистина струва една компания. За разлика от пазарната капитализация, която разглежда капитала изолирано, EV помага да се направи по-реалистична картина на стойността на бизнеса, като се добави дълг към цифрата.
Ето защо EV често се противопоставя на пазарната капитализация заради тяхната разлика в подхода, възприет за оценка на дадена компания. EV може да се разглежда и като „цена на поглъщане“ на даден бизнес, поради което паричните средства и техните еквиваленти се приспадат от общия дълг, за да се даде представа за нетния дълг, който ще трябва да бъде платен след придобиването на бизнеса.
Формула за корпоративна стойност = Пазарна капитализация + дълг + миноритарен интерес + Привилегировани акции - Пари и парични еквиваленти
Какво представляват активите?
Тук би било важно да се разбере какво представлява на първо място активите на една компания. Те включват както дългосрочни бизнес активи, като недвижими имоти, така и текущи активи, като вземания. Те могат също така да бъдат определени като основни активи, които могат да играят пряка роля в стопанските операции, и неосновни активи, които имат малко пряка роля в стопанските операции. В зависимост от начина на определяне на активите в даден контекст, може ли да се измери полезността на този множител за оценка?
Формула за EV към активите
EV / Активи = Стойност на предприятието (Пазарна капитализация + дълг + миноритарна лихва + Привилегировани акции - Пари и парични еквиваленти) / Активи
Примери за EV към активи
Нека разгледаме това по-долу изчисление на EV за активи.
- ABC на компанията: Стойност на предприятието (31 милиона) / активи (22 милиона) = 1.409 (EV за активи)
- Фирма XYZ: Стойност на предприятието (23 милиона) / активи (20 милиона) = 1,15 (EV за активи)
Тук може да се види, че компанията с по-ниска стойност на EV към активите, т.е. Company XYZ е много по-добър избор в сравнение с Company ABC поради по-висок дял на активите в сравнение със стойността на предприятието.
С това нека разгледаме един пример от сектора на нефт и газ.
източник: ycharts
Отбелязваме, че EV за активите на Exxon Mobil, Royal Dutch Shell и BP са 1.27x, 0.72x и 0.59x. Ако не вземем предвид друг параметър за оценка и преминем само към EV към активите, тогава BP е по-добър избор, тъй като има по-голям дял на активите в сравнение със стойността на предприятието.
Предимства и недостатъци на EV за оценка на активите Множество:
- EV към активите е ключов коефициент за оценка, както вече обсъдихме по-горе. Особено полезно е, ако бизнесът се управлява от активи и възвръщаемостта на активите (ROA) е повече или по-малко постоянна. Това също би превърнало активите в перфектния показател за бъдещите парични потоци (FCF).
- Коефициентът на висок EV за активи би означавал, че бизнесът е надценен по отношение на стойността на активите си и ако е от долната страна, бизнесът е подценен.
- Тази многократна оценка помага да се разгледа инвестицията от гледна точка на нейната капиталова структура. Имайки предвид общата стойност на капиталовата структура на даден бизнес, инвеститорите могат по-добре да разберат дали номиналната стойност е на атрактивни цени, за да купи своя дълг, ако не друго. Това дава фундаментална представа за стойността на инвестицията, особено в индустриите, управлявани от активи.
- Активите са един от ключовите фактори, определящи стойността на фирмата, което може да бъде от огромна полза, за да помогне да се разбере действителната стойност на бизнеса. Въпреки това стойността на някои видове активи, например нематериални активи, може повече от често да се основава само на предположения. От друга страна, дори дълготрайните активи могат да бъдат заплетени в проблеми, които могат да повлияят на тяхната действителна стойност.
- Винаги трябва да се помни, че активите могат да бъдат дефинирани и категоризирани по най-различни начини, което може да играе роля в тази цифра и да доведе до погрешно впечатление за това какво всъщност може да струва даден бизнес по отношение на неговата капиталова структура.
Заключение: EV за активи
От само себе си се разбира, че този коефициент на оценка има свои собствени ограничения и недостатъци, но предлага уникална перспектива за стойността на компанията, като взема предвид общите й активи спрямо действителната им стойност, измерена с EV или стойност на предприятието. Той може да се използва със значително предимство и при сравними анализи на компанията, което би дало справедлива представа, когато една компания се противопоставя на своите връстници по отношение на нейната капиталова структура.
Проблемите с тази метрика са доста очевидни за всеки, който има практическа идея за това как активите могат да бъдат преувеличени в баланса или да се изпарят на въздуха в момента, в който трябва да се оцени реалната им стойност, както се случва твърде често с нематериалните активи. Амортизацията в стойността на активите е друг фактор, заедно с множество правни и други въпроси, които понякога могат дори да поставят въпросителна върху истинската стойност на дълготрайните активи. Имайки предвид ограниченията си, EV към активите може да бъде полезна финансова метрика за всеки, който желае да инвестира в бизнес, заедно с други кратни стойности за оценка на предприятието.
Видео за EV към активи
Препоръчани статии -
Тази статия е ръководство за EV към активите, неговата формула, изчисления, предимства и недостатъци. Можете също така да разгледате тези статии за оценка, за да подобрите знанията си -
- Определение на реални активи
- Пример за размяна на активи
- Изчисление на EV към EBIT
- Сравнение - Текущи спрямо нетекущи активи
