Contango (определение, примери) - Как работи?

Съдържание

Значение на Contango

Значение на Contango

Contango се отнася до ситуация, при която цената на стока или ценна книга в бъдеще (известна като фючърсна цена) е повече от цената на такава стока или ценна книга в момента (известна като спот цена). Нормална практика е финансовите инструменти да бъдат в контакт, тъй като бъдещата цена трябва да се търгува с премия, за да спот цените, за да се грижи за различни фактори като безрискова ставка, доходност от удобство и др. където по-дългосрочните ценни книжа се търгуват по-високо от по-късните ценни книжа.

Обяснение

Терминът уравнение може да бъде цитиран като-

Ft > Св

Където,

Ft означава фючърсна цена и
St обозначава спот цената на базовия актив.

Въпросът възниква защо пазарите остават в ContangoContango, т.е. спот цените са по-ниски от форуърдните. Основните причини, които допринасят за същото, са изброени по-долу:

Пазарите очакват повишаване на цените във фючърсите на споменатия актив.
Удобство Доходността е по-ниска от лихвените проценти.
Търсенето на базовия актив, сезонните ефекти също оказват влияние и допринасят за това въздействие (Това е особено разпространено в случай на стоки като гориво и др.)

Пример за Contango

В практическия свят по-голямата част от фючърсните договори се предприемат с намерението да бъдат уредени на или преди изтичането им на парична основа, без реален обмен на активи чрез доставка, и това прави разбирането му още по-важно.

Мениджърът на портфолиото на XYZ дълго време беше сключил фючърсен договор за суров петрол, когато фючърсната цена от изтичането на юни 2019 г. беше котирана на 65 долара. Спот цената по това време беше $ 63,50. Следователно фючърсите се търгуваха с премия от $ 1,50 над спот цената и като такъв пазарът е в ContangoContango (цената на фючърсите е по-висока от спот цената). В края на месеца XYZ с изтичащ срок реши да прехвърли фючърсния договор до месец юли; по това време обаче спот цената се търгуваше на $ 65, а фючърсите на $ 66. Следователно фючърсите се търгуваха с премия от $ 1. Поради намаляването на цената на премия от $ 1,5 на $ 1, мениджърът на портфейла ще понесе загуба при връщане на рола, както е посочено по-долу:

Възвръщаемост на рола = (цена на фючърсите през юни-цена на фючърсите през юли) / цена на фючърсите през юни
= ($ 65- $ 66) / $ 65
= (1,54%)

По този начин има отрицателна възвръщаемост, когато пазарът е в ContangoContango.

По същия начин, ако фючърсната цена от юли месец е котирала на $ 64 и като такава, пазарът е в обратна посока (спот цената е по-висока от фючърсната цена), мениджърът на портфейла ще спечели при търкаляне на позицията си, както е посочено по-долу:

Възвръщаемост на рола = (цена на фючърсите през юни-цена на фючърсите през юли) / цена на фючърсите през юни
= ($ 65- $ 64) / $ 65
= 1,54%

По този начин има положителна възвръщаемост на ролята, когато пазарът е в изостаналост.

Разлика между Contango и Backwardation

Данни	Контанго	Обратно развитие
Определение	То се отнася до ситуация, при която фючърсната цена е по-висока от спот цената.	То се отнася до ситуация, при която спот цената е по-висока от бъдещата цена.
Основна причина	Бъдещото търсене на базовия актив води до фючърсни цени, по-високи от спот цената.	По-ниското бъдещо търсене или излишното предлагане в бъдеще за базовия актив води до фючърсни цени, по-малки от спот цената.
Стратегия	Когато пазарът е в ContangoContango, търговците могат да спечелят, като купуват на спот цени и продават във фючърси.	Когато пазарът е в изостаналост, търговците могат да спечелят, като продават на спот цени и купуват фючърси.
Разходи за хеджиране	Това увеличава подвижната цена на живия плет.	Намалява подвижната цена на живия плет.
Крива на фючърсите	Това се случва, когато фючърсната крива е с наклон нагоре.	Това се случва, когато фючърсната крива е с наклон надолу или обърната по природа.
Хипотеза за хеджиране на налягането	При това доминира хеджиращото поведение на потребителите.	При изоставане доминира хеджиращото поведение на производителите.
Разходи за съхранение и държане на физически активи	Когато разходите за съхранение на актива / инвентара надвишават ползите от притежаването на физически активи / инвентар, фючърсите са по-привлекателни от текущите инвентаризации и фючърсите ще се търгуват на по-висока цена от спот цената и пазарът ще бъде в ContangoContango.	Когато ползите от притежаването на физически актив / инвентар надвишават разходите за съхранение на актива / инвентара, държането на актива днес е по-привлекателно от държането му в бъдеще, което води до спот цени по-високи от бъдещите цени и пазарът ще бъде в обратна посока.
Разпространение и основа на календара	На този пазар календарният спред (Разлика между бъдещата цена на близък падеж и бъдеща цена на отдалечен падеж) и базата (Разликата между спот пазарната цена и фючърсната цена за дадена дата в бъдещ период) са отрицателни.	На пазар за обратно развитие календарният спред и базата са положителни.
Подвижен връщане	Възвръщаемостта на рола (възвръщаемост от приключване на падежите на фючърси и тяхното заместване с нови бъдещи договори с по-голям матуритет) е отрицателна, когато фючърсният пазар е в ContangoContango, тъй като по-дългосрочните договори за бъдещо изтичане са с по-висока цена от договорите в близко бъдеще които изтичат.	Възвръщаемостта на ролите е положителна, когато фючърсният пазар е в изостаналост, тъй като договорите с по-дългосрочен срок на бъдещо изтичане са по-ниски от договорите в близкосрочен план, които изтичат.
Структура на термина	При това понятието структура има положителен наклон.	При това понятието структура има отрицателен наклон.

Важно е да се отбележи, че точно както Contango се различава от „Normal Contango“. Нормално Contango се отнася до ситуация, при която фючърсната цена е по-голяма от очакваната спот цена.

Заключение

Разбирането дали пазарът е в Contango или Backwardation дава възможност на търговците, както и на инвеститорите да правят правилно своите залози във фючърсите. Предприетите деривативни залози трябва да вземат предвид въздействието на цената на фючърсите съответно. Това дава възможност на пазарите да тълкуват, че търсенето на базовия актив се очаква да нарасне в бъдеще. Това също води до отрицателна подвижна възвръщаемост, тъй като фючърсните цени винаги са по-високи от спот цените, което води до подвижни разходи за всеки месечен преобръщане.

Препоръчителна статия

Това е ръководство за това какво е Contango и неговото определение. Тук обсъждаме ключови разлики между Contango и Backwardation заедно с важни моменти, примери, предимства и недостатъци. Можете да научите повече от следните статии -