Стратегиите на хедж фондовете са набор от принципи или инструкции, следвани от хедж фонд, за да се предпазят от движението на акции или ценни книжа на пазара и да реализират печалба на много малък оборотен капитал, без да рискуват целия бюджет.
Списък на най-често срещаните стратегии за хедж фонд
- # 1 Стратегия за дълги / къси акции
- # 2 Пазарна неутрална стратегия
- # 3 Стратегия за арбитраж на сливания
- # 4 Конвертируема арбитражна стратегия
- №5 Арбитражна стратегия за структурата на капитала
- # 6 Арбитражна стратегия с фиксиран доход
- # 7 Стратегия, управлявана от събития
- # 8 Глобална макро стратегия
- # 9 Само кратка стратегия
Нека обсъдим всеки от тях подробно -
# 1 Стратегия за дълги / къси акции
- При този тип стратегия за хедж фонд инвестиционният мениджър поддържа дълги и къси позиции в собствения капитал и дериватите от него.
- По този начин управителят на фонда ще закупи акциите, които смята, че са подценени, и ще продаде тези, които са надценени.
- Използва се голямо разнообразие от техники, за да се стигне до решение за инвестиция. Той включва както количествени, така и фундаментални методи.
- Такава стратегия за хедж фонд може да бъде широко диверсифицирана или тясно фокусирана върху конкретни сектори.
- Той може да варира в широки граници по отношение на експозиция, ливъридж, период на държане, концентрации на пазарна капитализация и оценки.
- Фондът е дълъг и къс в две конкурентни компании в една и съща индустрия.
- Но повечето мениджъри не хеджират цялата си дълга пазарна стойност с къси позиции.
Пример
- Ако Tata Motors изглежда евтино спрямо Hyundai, търговецът може да закупи Tata Motors на стойност 100 000 долара и да съкрати еднаква стойност на акциите на Hyundai. В такъв случай нетната пазарна експозиция е нула.
- Но ако Tata Motors превъзхожда Hyundai, инвеститорът ще печели пари, независимо какво се случва с общия пазар.
- Да предположим, че Hyundai се покачва с 20%, а Tata Motors - с 27%; търговецът продава Tata Motors за 127 000 долара, покрива шорта на Hyundai за 120 000 долара и джобове 7 000 долара.
- Ако Hyundai падне с 30%, а Tata Motors падне с 23%, той продава Tata Motors за $ 77 000, покрива къса част на Hyundai за $ 70 000 и все още вкарва $ 7000.
- Ако търговецът греши и Hyundai превъзхожда Tata Motors, обаче, той ще загуби пари.
# 2 Пазарна неутрална стратегия
- За разлика от това, при пазарно неутрални стратегии хедж фондовете целят нулева нетна пазарна експозиция, което означава, че шортовете и лонговете имат еднаква пазарна стойност.
- В такъв случай мениджърите генерират пълната си възвръщаемост от избора на акции.
- Тази стратегия има по-нисък риск от първата стратегия, която обсъждахме, но в същото време очакваната възвръщаемост също е по-ниска.
Пример
- Управителят на фонда може да продължи дълго в десетте биотехнологични запаса, които се очаква да превъзхождат, и да съкрати десетте биотехнологични запаса, които могат да се представят по-слабо.
- Следователно, в такъв случай печалбите и загубите ще се компенсират, независимо от действителния пазар.
- Така че дори ако секторът се движи във всяка посока, печалбата от дългите акции се компенсира от загуба от късите.
# 3 Стратегия за арбитраж на сливания
- При такава стратегия на хедж фондовете едновременно се купуват и продават акциите на две сливащи се компании, за да се създаде безрискова печалба.
- Тази конкретна стратегия за хедж фондове разглежда риска сделката за сливане да не приключи навреме или изобщо.
- Поради тази малка несигурност се случва следното:
- Акциите на целевата компания ще се продават с отстъпка от цената, която обединеният субект ще има, когато сливането приключи.
- Тази разлика е печалбата на арбитража.
- Арбитражът на сливанията се одобрява и времето, необходимо за приключване на сделката.
Пример
Помислете за тези две компании - ABC Co. и XYZ Co.
- Да предположим, че ABC Co се търгува на цена от $ 20 на акция, когато XYZ Co. се появи и предложи $ 30 на акция, премия от 25%.
- Акциите на ABC ще скочат, но скоро ще се уредят на някаква цена, която е по-висока от 20 и по-малка от 30 долара, докато сделката за поглъщане бъде приключена.
- Да кажем, че се очаква сделката да приключи на $ 30, а акциите на ABC се търгуват на $ 27.
- За да се възползва от тази възможност за ценова разлика, арбитражът на риска би закупил ABC на цена от $ 28, щял да плати комисионна, да задържи акциите и накрая да ги продаде за договорената цена за придобиване от $ 30, след като сливането бъде закрито.
- По този начин арбитражът прави печалба от $ 2 на акция или печалба от 4%, намалена с търговските такси.
# 4 Конвертируем арбитраж
- Хибридни ценни книжа, включително комбинация от облигация с опция за собствен капитал.
- Конвертируемият арбитражен хедж фонд обикновено включва дълги конвертируеми облигации и къса част от акциите, в които те се преобразуват.
- По-просто казано, тя включва дълга позиция по облигации и къси позиции по обикновени акции или акции.
- Той се опитва да използва печалбите, когато има грешка в ценообразуването в конверсионния коефициент, т.е. той има за цел да се възползва от неправилно определяне на цените между конвертируеми облигации и основните им акции.
- Ако конвертируемата облигация е евтина или ако е подценена спрямо базовия запас, арбитражът ще заеме дълга позиция в конвертируемата облигация и кратка част от акциите.
- И обратно, ако конвертируемата облигация е надценена спрямо базовия запас, арбитражът ще заеме къса позиция в конвертируемата облигация и дълга позиция.
- При такава стратегия мениджърите се опитват да поддържат делта неутрална позиция, така че позициите на облигациите и акциите да се компенсират, докато пазарът се колебае.
- ( Delta Neutral Position - Стратегия или позиция, поради която стойността на портфейла остава непроменена, когато настъпят малки промени във важността на основната сигурност.)
- Конвертируемият арбитраж обикновено процъфтява поради нестабилността.
- Същото е, че колкото повече акциите отскачат, толкова повече се появяват възможности за коригиране на делта-неутралния хедж и печалбите от търговия на книги.
Пример
- Visions Co. решава да издаде едногодишна облигация с 5% купон. Така че на първия ден от търговията тя има номинална стойност от $ 1000 и ако сте я държали до падеж (1 година), бихте събрали 50 долара лихва.
- Облигацията е конвертируема в 50 акции от обикновените акции на Vision, когато притежателят на облигацията желае да ги конвертира. Цената на акциите по това време беше 20 долара.
- Ако цената на акциите на Vision се повиши до $ 25, притежателят на конвертируеми облигации може да упражни привилегията си за преобразуване. Вече могат да получат 50 акции от акциите на Vision.
- Петдесет акции на стойност 25 долара струват 1250 долара. Така че, ако притежателят на конвертируеми облигации е купил разглежданата облигация ($ 1000), сега те са реализирали печалба от $ 250. Ако решат, че искат да продадат облигацията, те могат да поръчат $ 1250 за облигацията.
- Но какво, ако цената на акциите падне до $ 15? Преобразуването достига $ 750 ($ 15 * 50). Ако това се случи, никога не бихте могли да упражните правото си да конвертирате в обикновени акции. След това можете да съберете купонните плащания и първоначалната си главница на падежа.
# 5 Арбитраж на капиталовата структура
- Това е стратегия, при която подценената ценна книга на фирмата се купува и нейната надценена сигурност се продава.
- Целта му е да се възползва от неефективността на ценообразуването в капиталовата структура на емитиращата фирма.
- Това е стратегия, използвана от много насочени, количествени и пазарно неутрални кредитни хедж фондове.
- Той включва дълго в една ценна книга в структурата на капитала на компанията, като в същото време е къс в друга ценна книга в същата структура на капитала на компанията.
- Например, дълги подчинени облигации и къси старши облигации, дълъг собствен капитал и къси CDS.
Пример
Пример може да бъде - Новина за конкретна компания, която се представя слабо.
В такъв случай както облигациите, така и цените на акциите вероятно ще паднат силно. Но цената на акциите ще падне в по-голяма степен поради няколко причини като:
- Акционерите са изложени на по-голям риск да загубят, ако компанията бъде ликвидирана поради претенцията за приоритет на притежателите на облигации.
- Дивидентите вероятно ще бъдат намалени.
- Пазарът на акции обикновено е по-ликвиден, тъй като реагира на новините по-драстично.
- Докато от друга страна, годишните плащания по облигации са фиксирани.
- Интелигентен мениджър на фондове ще се възползва от факта, че акциите ще станат сравнително много по-евтини от облигациите.
# 6 Арбитраж с фиксиран доход
- Тази конкретна стратегия за хедж фонд печели от възможностите за арбитраж при лихвени ценни книжа.
- Тук се предполага, че противоположните позиции се възползват от малките несъответствия в цените, ограничавайки лихвения риск. Най-често срещаният тип арбитраж с фиксиран доход е арбитражът със суап спред.
- При арбитраж със суап спред, противоположните дълги и къси позиции се вземат в суап и държавна облигация.
- Важно е да се отбележи, че подобни стратегии осигуряват относително малка възвръщаемост и понякога могат да причинят огромни загуби.
- Следователно тази конкретна стратегия на хедж фонда се нарича „Вдигане на никели пред валяк!“
Пример
Хедж фондът заема следната позиция: Дълги 1000 2-годишни общински облигации на $ 200.
- 1000 х 200 щатски долара = 200 000 щатски долара риск (без хеджиране)
- Общинските облигации изплащат 6% годишен лихвен процент - или 3% полу.
- Продължителността е две години, така че получавате главницата след две години.
След първата си година сумата, която сте направили, ако приемете, че решите да реинвестирате лихвата в различен актив, ще бъде:
$ 200 000 x .06 = $ 12 000
След две години ще спечелите $ 12000 * 2 = $ 24,000.
Но вие сте изложени на риск през цялото време на:
- Общинската облигация не се изплаща.
- Не получавате лихвите си.
Така че искате да хеджирате този риск за продължителността.
Управителят на хедж фонд съкращава лихвени суапове за две компании, които изплащат 6% годишен лихвен процент (3% на полугодие) и се облагат с 5%.
$ 200 000 x .06 = $ 12 000 x (0,95) = $ 11 400
Така че за 2 години ще бъде: $ 11 400 x 2 = 22 800
Сега, ако това е, което мениджърът изплаща, тогава трябва да извадим това от лихвите, направени по общинските облигации: $ 24 000 - $ 22 800 = $ 1200
По този начин $ 1200 е реализираната печалба.
# 7 задвижван от събитие
- В такава стратегия инвестиционните мениджъри поддържат позиции в компании, които участват в сливания, преструктуриране, тръжни оферти, обратно изкупуване на акционери, борси на дългове, издаване на ценни книжа или други корекции на капиталовата структура.
Пример
Един пример за стратегия, ръководена от събития, са обезпечените ценни книжа.
При този тип стратегии хедж фондовете изкупуват дълга на компании в изпаднало финансово бедствие или вече са подали молба за несъстоятелност.
Ако компанията все още не е подала молба за несъстоятелност, Управителят може да продаде къс собствен капитал, като залага, че акциите ще паднат, когато се подаде.
# 8 Глобален макрос
- Тази стратегия за хедж фонд има за цел да се възползва от огромни икономически и политически промени в различни страни, като се фокусира върху залози върху лихвени проценти, държавни облигации и валути.
- Инвестиционните мениджъри анализират икономическите променливи и какво въздействие ще имат върху пазарите. Въз основа на това те разработват инвестиционни стратегии.
- Мениджърите анализират как макроикономическите тенденции ще повлияят на лихвените проценти, валутите, стоките или акциите в световен мащаб и заемат позиции в класа на активите, който е най-чувствителен в техните възгледи.
- В такива случаи се прилагат разнообразни техники като систематичен анализ, количествени и фундаментални подходи, дългосрочни и краткосрочни периоди на съхранение.
- Мениджърите обикновено предпочитат високоликвидни инструменти като фючърси и валутни форуърди за прилагане на тази стратегия.
Пример
Отличен пример за Глобална макро стратегия е Джордж Сорос, късо съединение на лирата стерлинги през 1992 г. Тогава той зае огромна къса позиция от над 10 милиарда долара за лири.
Следователно той се възползва от нежеланието на Английската централна банка или да повиши лихвените си проценти до нива, сравними с тези на други държави от Европейския валутен механизъм, или да плава валутата.
Сорос направи 1,1 милиарда от тази конкретна търговия.
# 9 Само кратко
- Къси продажби, които включват продажба на акциите, за които се очаква да паднат в стойност.
- За да приложат успешно тази стратегия, мениджърите на фондове трябва да представят финансови отчети, да говорят с доставчиците или конкурентите, за да изкопаят някакви признаци на проблеми за конкретната компания.
Топ стратегии за хедж фонд от 2014 г.
По-долу са Топ хедж фондовете за 2014 г. със съответните им стратегии за хедж фондове-
източник: Prequin
Освен това обърнете внимание на стратегическото разпределение на хедж фондовете на Топ 20 хедж фондове, съставено от Paquin
източник: Prequin
- Топ хедж фондовете следват Стратегия за акции, като 75% от Топ 20 фондове проследяват същото.
- Стратегията за относителна стойност е последвана от 10% от Топ 20 хедж фондове.
- Макро стратегия, управлявана от събития и мулти-стратегия съставляват останалите 15% от стратегията.
- Също така, вижте повече информация за работните места в Hedge Fund тук.
- Различават ли се хедж фондовете от инвестиционните банки? - Проверете това инвестиционно банкиране срещу хедж фонд
Заключение
Хедж фондовете генерират някои изключителни сложни годишни доходи. Тези доходности обаче зависят от способността ви да прилагате правилно стратегиите за хедж фондове, за да получите тези красиви доходи за вашите инвеститори. Докато повечето хедж фондове използват собствена стратегия, други следват относителна стойност, макро стратегия, управлявана от събития и др. Можете също така да овладеете тези стратегии за хедж фондове, като проследявате пазарите, инвестирате и непрекъснато се учите.
И така, кои стратегии за хедж фондове харесвате най-много?
- Как да вляза в хедж фонд?
- Курс на хедж фонд
- Как работи хедж фондът?
- Кариера на хедж фондове
