Значение на ипотечните облигации
Ипотечната облигация се отнася до облигация, издадена на инвеститор, която е обезпечена с пул от ипотеки, обезпечени с обезпечение на недвижим имот (жилищен или търговски) и следователно кара кредитополучателя да плаща предварително определена серия от плащания, чийто провал може да доведе до продажба или запор от актива.
Инвеститорите получават месечно плащане, което включва лихва, както и сумата на главницата, когато кредитополучателят плаща лихва и изплащане на дълг, който е взел назаем пари, като запази някои недвижими активи като обезпечение, а в случай че кредитополучателят по подразбиране, активът може да бъде продаден за плащане притежателите на облигации, обезпечени с тези активи.
Как работи ипотечните облигации?
Когато човек закупи жилище и го финансира, като го запази като ипотека, заемодателят получава собствеността върху тази ипотека, докато заемът бъде изцяло изплатен. Кредиторът включва банки и ипотечни компании, които дават заем върху такива активи на недвижими имоти. След това банките обединяват тези ипотеки и ги продават на инвестиционна банка или на държавно образувание с отстъпка. По този начин банките получават мигновено пари, които първоначално биха получили за срока на заема, а също така успяват да прехвърлят риска от неизпълнение от себе си към инвестиционни банки.
След това инвестиционна банка прехвърля този пакет в SPV (специално предназначение) и издава облигации по тези заеми, обезпечени с ипотеката. Паричният поток от тези заеми е под формата на лихва плюс плащането на главницата се предава всеки месец на притежателите на ипотечни облигации. Този процес на обединяване на ипотеки и прехвърляне на паричен поток по дълг към притежателите на облигации се нарича секюритизация. Инвестиционна банка запазва своя дял в лихвения компонент на заема и предава останалата част от лихвата плюс основния компонент на притежателите на облигации.
Видове
Има различни видове MBS (обезпечение, обезпечено с ипотека) -
# 1 - Ипотечни ценни книжа
При този тип MBS плащанията се извършват пропорционално между притежателите на облигации, както са получени. Ако общата сума на издадените облигации са 1000 от $ 1000 всеки и има 10 инвеститори, притежаващи 100 облигации на всеки, а след това всеки инвеститор ще получи 1/10 тата на плащането предадена на тях. Всеки инвеститор би получил своя дял от плащането според притежаването му. Ако има предплащане, то ще бъде предадено на притежателите на облигации пропорционално. Никой притежател на облигации не би получил повече или по-малко от дела си от общото притежание на облигации в тези ипотеки. В случай на неизпълнение, всеки инвеститор би понесъл загубата (ако стойността на актива падне под номиналната стойност на облигациите) спрямо неговия дял в облигации.
Така инвеститорите или притежателите на облигации на MPS са изправени пред риск както от предплащане, така и от удължаване, равен на техните дялове.
# 2 - CMBS (обезпечена ипотечна гаранция)
По-горе видяхме как инвеститорите в MPS са изправени пред риск от предплащане и в случай на предплащане как всеки инвеститор го получава, независимо дали се нуждае или предпочита по това време. Много инвеститори са загрижени за предплащане и риск от неизпълнение.
CMBS помага за смекчаване на тези проблеми, като насочва паричните потоци от ипотеки към различни класове или слоеве, наречени траншове, така че всеки клас да е различно изложен на двата риска. Всеки транш се управлява от различен набор от правила за начина на разпределяне на плащането. Всеки транш получава лихвени плащания всеки месец, но главницата и сумите за предплащане се изплащат последователно. CMBS е структурирана по такъв начин, че всеки клас облигации да се пенсионират последователно, за да бъдат.
Ако има 4 транша, тогава правилото за месечна главница и предплащане на траншовете ще бъде както следва -
- Транш 1 - Ще получи цялата сума на главницата и предплащанията, докато остатъкът по главницата не бъде нулев.
- Транш 2 - След като траншът 1 бъде изцяло изплатен, той ще получи цялата сума на главницата и предплащанията, докато остатъка от главницата стане нула.
- Транш 3 - След като траншът 2 бъде изцяло изплатен, той ще получи цялата сума на главницата и предплащанията, докато остатъка от главницата стане нула.
- Транш 4 - След като траншът 3 бъде изцяло изплатен, той ще получи сумата на главницата и предсрочните плащания, докато главницата остане нула.
Така че по този начин рискът от предплащане се разпределя между траншовете. Най-високият риск от предплащане е при Транш 1, докато по-ниските траншове действат като амортисьор в случай, че кредитополучателят не изпълни задълженията си. В горния пример Tranche 4 има най-висок риск от неизпълнение и най-нисък риск от предплащане, тъй като получава предплащане, след като горепосочените три транша са изцяло изплатени и ще поеме загуби в случай на неизпълнение.
Пример
Да предположим, че 10 души са взели заем от 100 000 долара на 6% всеки, като са запазили къщата като обезпечение в банка ABC, като общата сума на ипотеката е 1 000 000 долара. След това Банката ще продаде този фонд от ипотечни кредити в размер на инвестиционна банка XYZ и ще използва тези пари за отпускане на нови заеми. XYZ ще продаде облигации от 1 000 000 долара (1000 облигации по 1000 долара всяка) на 5%, обезпечени с тези ипотеки. Банката ABC ще предава получените лихви ($ 5000) плюс компонент за плащане за 1- ви месец на XYZ, след като запази марж или такса. Да приемем, че запазената такса е 0,6% (0,05% месечно) от сумата на заема, така че сумата е преминала на 1 стмесец до XYZ е $ 4500 плюс сумата за изплащане. XYZ също така ще запази спреда си от 0,6% (0,05% месечно) върху сумата на заема и ще прехвърли останалата част от лихвата от $ 4000 плюс сума за изплащане през първия месец на притежателите на ипотечни облигации.
По този начин инвестиционната банка може да закупи повече ипотеки от банка чрез пари, получени от продажба на облигации, а банките могат да използват и пари, получени от продажба на ипотеки, за да дадат нови заеми. В случай на неизпълнение от собствениците на жилища, ипотеката може да бъде продадена, за да изплати инвеститорите.
Ипотека срещу облигации
Основната разлика между облигационната и ипотечната облигация е, че облигационната облигация не е обезпечена и е подплатена само с пълната вяра и кредит на дружеството-издател, докато ипотечната облигация е обезпечена с обезпечение, което може да бъде продадено в случай, че кредитополучателят не изпълни задълженията си. Следователно лихвеният процент на MBS е по-нисък от облигационните облигации поради по-ниския риск.
Другата разлика се крие в плащането и честотата на плащане. Ипотечните облигации се изплащат ежемесечно и включват лихва, както и основен компонент. Облигационните облигации, от друга страна, се плащат ежегодно или полугодишно, което включва само лихвения компонент, а главницата се изплаща на падежа.
Предимства
- Обезпечените с ипотека ценни книжа предлагат по-висока възвръщаемост от ценните книжа на съкровището.
- Той предлага по-висока възвръщаемост, коригирана на риска, в сравнение с други облигационни облигации поради обезпечението на ипотекирани активи, което намалява риска.
- Те осигуряват диверсификация на активите, тъй като имат ниска корелация с други класове активи.
- Той осигурява редовен и чест доход в сравнение с други продукти с фиксиран доход. MBS има месечни плащания, докато корпоративните облигации предлагат годишно или полугодишно плащане.
- Обезпечението, обезпечено с ипотека, е по-безопасна инвестиция от облигационните облигации, в случай на неизпълнение, и обезпечението може да бъде продадено, за да изплати притежателите на облигации.
- MBS няма опашен риск, тъй като при падежа няма плащане на главница с еднократна сума, тъй като месечното плащане включва лихва плюс главен компонент, който се разпределя през живота на облигацията. Докато при другите облигации има висок опашен риск поради еднократното плащане на главницата на падежа, което увеличава риска за притежателите на облигации.
Недостатъци
- Обезпечението, обезпечено с ипотека, предлага по-ниска доходност от облигационните облигации.
- Обезпечението, обезпечено с ипотека, често изтъквано като сигурна инвестиция, привлича негативна публичност поради ролята им в кризисите с ипотечни кредити от 2008 г. Поради високата доходност банките се самоуспокояваха и отпускаха заеми на хора с ниска кредитоспособност. Когато ипотечните кредити по подразбиране се провалиха, това доведе до загуба на милиони долари на инвеститорски пари и фалит на много големи инвестиционни банки като братя Леман. Така че тези облигации са толкова добри, колкото актива и хората, които заемат пари за тези активи.
- Такива облигационери са изправени пред риск от предплащане в случай на понижаване на лихвения процент на пазара. Освен това парите, получени от тях, ще трябва да бъдат инвестирани на по-ниска ставка, което намалява възвръщаемостта им.
Заключение
Ипотечните облигации като клас активи предлагат диверсификация и предлагат на инвеститора по-висока доходност от хазната и по-нисък риск от облигационни облигации. Освен това те предоставят пари на инвестиционни банки за закупуване на повече ипотеки, а банките да отпускат повече пари, което спомага за поддържането на конкурентните лихвени проценти и ликвидността на пазарите.
Препоръчани статии
Това е ръководство за ипотечните облигации и неговото значение. Тук обсъждаме видовете ипотечни облигации, заедно с пример, предимства, недостатъци и разликите от облигационните облигации. Можете да научите повече за финансите от следните статии -
- Ипотека с фиксирана лихва
- Bullet Bond
- Стълба за облигации
- Пример за облигационен фонд
