Каква е формулата за цена на собствения капитал?
Цената на собствения капитал (Ke) е това, което акционерите очакват да инвестират собствения си капитал във фирмата. Формулата за цена на собствения капитал може да бъде изчислена чрез два метода по-долу:
- Метод 1 - Формула за цена на собствения капитал за дивидентни компании
- Метод 2 - Формула за цена на собствения капитал, използвайки CAPM модел
Ще обсъдим подробно всеки от методите.
Метод №1 - Формула за цена на собствения капитал за дивидентни компании
Цена на собствения капитал (K e ) = DPS / MPS + rКъдето,
- DPS = дивидент на акция
- MPS = пазарна цена на акция
- r = темп на растеж на дивидентите
Моделът за растеж на дивидентите изисква компанията да изплаща дивиденти и се основава на предстоящите дивиденти. Логиката зад уравнението е, че задължението на компанията да изплаща дивиденти е разходите за изплащане на акционерите и следователно Ke, т.е. разходите за собствен капитал. Това е ограничен модел в тълкуването на разходите.
Изчисляване на разходите за собствен капитал
Можете да разгледате следния пример за по-добро разбиране на формулата за цена на собствения капитал:
Пример # 1
Нека опитаме изчисляването на формулата за цена на собствения капитал с първа формула, където приемаме, че компанията плаща редовно дивиденти.
Да предположим, че компания на име XYZ е редовно изплащаща се компания за дивиденти и цената на акциите й в момента се търгува на 20 и очаква да изплати дивидент от 3,20 през следващата година след историята на изплащане на дивидент. Изчислете цената на собствения капитал на компанията.
Решение:
Нека първо изчислим средния темп на растеж на дивидентите. Продължаването на същата формула, както е посочено по-долу, ще доведе до годишни темпове на растеж.
Така че темпът на растеж за всички години ще бъде-
Сега вземете прост среден темп на растеж, който ще достигне 1,31%.
Сега имаме всички входни данни, т.е. DPS за следващата година = 3,20, MPS = 20 и r = 1,31%
Следователно
- Формула за цена на собствения капитал = (3.20 / 20) + 1.31%
- Формула за цена на собствения капитал = 17,31%
- Следователно цената на собствения капитал за компанията XYZ ще бъде 17,31%.
Пример # 2 - Infosys
По-долу е историята на дивидентите на компанията, като се пренебрегват междинните и специални дивиденти за момента.
Цената на акциите на Infosys е 678,95 (BSE), а средният му темп на растеж на дивидента е 6,90%, изчислен от горната таблица, и той изплаща последен дивидент 20,50 на акция.
Следователно,
- Формула за цена на собствения капитал = ((20,50 (1 + 6,90%)) / 678,95) + 6,90%
- Формула за цена на собствения капитал = 10,13%
Метод # 2 - Формула за цена на собствения капитал, използвайки CAPM модел
По-долу е формулата на цената на собствения капитал, използвайки модела за определяне на капиталовите активи.
Където,
- R (f) = Безрискова норма на възвръщаемост
- β = Бета на запаса
- E (m) = Пазарна норма на възвръщаемост
- (E (m) -R (f)) = премия за собствен капитал
Моделът за ценообразуване на капиталовите активи (CAPM) обаче може да се използва за n брой акции, дори ако те не плащат дивиденти. С това казано, логиката зад CAPM е доста сложна, което предполага, че цената на собствения капитал (Ke) се основава на волатилността на акциите, която се изчислява от бета и нивото на риск в сравнение с общия пазар, т.е. което е нищо друго освен диференциал на възвръщаемостта на пазара и безрисковия процент.
В уравнението на CAPM безрисковият процент (Rf) е процентът на възвръщаемост, изплащан при безрискови инвестиции като държавни облигации или държавни ценни книжа. Бета, мярка за риск, може да бъде изчислена като регресия на пазарната цена на компанията. Колкото по-висока е волатилността, толкова по-висока ще е бета версията и относителният й риск в сравнение с общия фондов пазар. Пазарната норма на възвръщаемост Em (r) е средният пазарен процент, който обикновено се приема от единадесет до дванадесет% през последните осемдесет години. Като цяло компания с висока бета версия ще има висока степен на риск и ще плаща повече за собствения капитал.
Пример # 1
По-долу са получени данни за трите компании, изчислете цената на собствения капитал.
Решение:
Първо, ние ще изчислим премията за собствен капитал, която е разликата между възвръщаемостта на пазара и безрисковата възвръщаемост, т.е. (E (m) - R (f))
След това ще изчислим цената на собствения капитал, използвайки CAPM, т.е. Rf + β (E (m) - R (f)), т.е. безрискова ставка + бета (премия за собствен капитал).
Продължавайки същата формула, както е посочено по-горе за цялата компания, ще получим цената на собствения капитал.
И така, цената на собствения капитал за X, Y и Z достига съответно 7,44%, 6,93% и 8,20%.
Пример # 2 - TCS Цена на собствения капитал, използвайки модела CAPM
Нека опитаме изчисляването на цената на собствения капитал за TCS чрез CAPM Model.
Засега ще вземем 10-годишна доходност от държавни облигации като безрисков процент от 7,46%
Източник: https://countryeconomy.com
На второ място, трябва да стигнем до премия за собствен капитал,
Източник: http://pages.stern.nyu.edu/
За Индия премия за собствен капитал е 7,27%.
Сега се нуждаем от Beta за TCS, която взехме от Yahoo finance India.
Източник: https://in.finance.yahoo.com/
Така че цената на собствения капитал (Ke) за TCS ще бъде-
- Формула за цена на собствения капитал = Rf + β (E (m) - R (f))
- Формула за цена на собствения капитал = 7,46% + 1,13 * (7,27%)
- Формула за цена на собствения капитал = 15,68%
Изчисляване на разходите за собствен капитал
Можете да използвате следния калкулатор за формула за цена на собствения капитал.
| Дивидент на акция | |
| Пазарна цена за Акция | |
| Темп на растеж на дивидентите | |
| Формула за цена на собствения капитал = | |
| Формула за цена на собствения капитал = |
|
|||||||||
|
Уместност и употреба
- Фирмата използва разходи за собствен капитал (Ke), за да оцени относителната привлекателност на своите възможности под формата на инвестиции, включително външни проекти и вътрешно придобиване. Компаниите обикновено използват комбинация от дългово и дялово финансиране, като собственият капитал се оказва по-скъп.
- Инвеститорите, желаещи да инвестират в акции, също използват разходи за собствен капитал, за да установят дали компанията печели норма на възвръщаемост по-голяма от нея, по-малка от нея или равна на тази ставка.
- Анализатор на акции, аналитик на изследователска дейност, купуващ или продаващ аналитик и др., Които основно участват във финансирането на моделиране и издават отчети за изследвания, използват цената на собствения капитал, за да стигнат до оценката на компаниите, които следват, и след това съответно съветват дали акциите са над или под стойност и след това вземете инвестиционно решение въз основа на това.
- Има много други методи, използвани също за изчисляване на разходите за собствен капитал, които изпълняват регресионен анализ, многофакторен модел, метод на проучване и т.н.
Формула за цена на собствения капитал в Excel (с Excel шаблон)
Сега нека вземем случая, споменат в горния пример за формула за цена на собствения капитал №1, за да илюстрираме същото в шаблона на Excel по-долу.
Да предположим, че компания на име XYZ е редовно изплащаща дивидент компания. В момента цената на акциите му се търгува на 20 и очаква да изплати дивидент от 3,20 през следващата година има следната история на изплащане на дивидент.
В дадената по-долу таблица са данните за изчисляване на себестойността на собствения капитал.
В дадения по-долу шаблон на Excel използваме изчисляването на уравнението на стойността на собствения капитал, за да намерим цената на собствения капитал.
Така изчисляването на цената на собствения капитал ще бъде-
Видео на формула за цена на собствения капитал
Препоръчани статии:
Тази статия е ръководство за формулата за цена на собствения капитал. Тук научаваме двата метода за изчисляване на цената на собствения капитал 1) за компаниите, които плащат дивиденти 2) с помощта на CAPM Model заедно с практически примери и концепции. Може да научите повече за оценките от следните статии -
- Формула за собствен капитал
- Какво е собствено финансиране?
- Бета коефициент
