Какво представлява периодът на изплащане с отстъпка?
Дисконтираният период на изплащане се отнася за периода от време, необходим за възстановяване на първоначалните парични разходи и се изчислява чрез дисконтиране на паричните потоци, които трябва да бъдат генерирани в бъдеще, и след това се сумира настоящата стойност на бъдещите парични потоци, когато дисконтирането се извършва чрез среднопретеглената цена на капитала или вътрешна норма на възвръщаемост.
Формула за период на изплащане с отстъпка
Дисконтиран период на изплащане = година преди да настъпи дисконтираният период на изплащане + (кумулативен паричен поток през година преди възстановяване / намален паричен поток през година след възстановяване)
От гледна точка на капиталовото бюджетиране този метод е много по-добър метод от обикновения период на изплащане.
В тази формула има две части.
- Първата част е „една година преди да настъпи периодът“. Това е важно, защото като вземем предходната година, можем да получим цялото число.
- Следващата част е разделението между кумулативния паричен поток през годината преди възстановяването и дисконтирания паричен поток през годината след възстановяването. Целта на тази част е да се установи делът на това колко още предстои да бъде възстановен.
Пример
Funny Inc. би искал да инвестира $ 150 000 в проект като първоначална инвестиция. Фирмата очаква да генерира $ 70 000 през първата година, $ 60 000 през втората година и $ 60 000 през третата година. Среднопретеглената цена на капитала е 10%. Открийте намаления период на изплащане на Funny Inc.
Ще вървим стъпка по стъпка.
Първо ще разберем настоящата стойност на паричния поток.
Нека да разгледаме изчисленията.
Моля, обърнете внимание на формулата на настоящата стойност - PV = FV / (1 + i) n
- Година 0: - 150 000 $ / (1 + 0,10) 0 = 150 000 $
- Година 1: $ 70 000 / (1 + 0,10) 1 = $ 63 636,36
- Година 2: $ 60 000 / (1 + 0,10) 2 = $ 49 586,78
- Година 3: $ 60 000 / (1 + 0,10) 3 = $ 45 078,89
Сега ще изчислим кумулативните дисконтирани парични потоци -
- Година 0: - 150 000 долара
- Година 1: - 86 363,64
- Година 2: - 36 776,86
- Година 3: $ 8 302,03
Дисконтиран период на изплащане = година преди настъпване на дисконтирания период на изплащане + (кумулативен паричен поток в година преди възстановяване / дисконтиран паричен поток през година след възстановяване)
= 2 + ($ 36.776,86 / $ 45 078,89) = 2 + 0,82 = 2,82 години.
Пример # 2
Проектът има паричен отток от $ 30 000 с годишен приток на пари от $ 6 000, така че нека изчислим дисконтирания период на изплащане, в този случай, ако приемем, че WACC на компаниите е 15%, а животът на проекта е 10 години.
| Година | Паричен поток | Фактор на настоящата стойност @ 15% | Сегашна стойност на паричните потоци | Кумулативна настояща стойност на паричните потоци |
| 1 | 6000 долара | 0.870 | 5220 долара | 5220 долара |
| 2 | 6000 долара | 0,756 | 4,536 долара | 9 756 долара |
| 3 | 6000 долара | 0,658 | $ 3948 | 13 704 долара |
| 4 | 6000 долара | 0,572 | 3,432 долара | 17 136 долара |
| 5 | 6000 долара | 0,497 | $ 2982 | 20 118 долара |
| 6 | 6000 долара | 0,432 | 2 592 долара | 22 710 долара |
| 7 | 6000 долара | 0,376 | $ 2256 | 24 966 долара |
| 8 | 6000 долара | 0,327 | $ 1,962 | 26 928 долара |
| 9 | 6000 долара | 0,284 | 1 704 долара | 28 632 долара |
| 10 | 6000 долара | 0,247 | $ 1,482 | 30 114 щ.д. |
В този случай кумулативните парични потоци са $ 30 114 през 10 -та година, така че периодът на изплащане е приблизително. 10 години
Но ако изчислите същото при просто изплащане, периодът на изплащане е 5 години ($ 30 000 / $ 6 000)
Моля, обърнете внимание, че ако процентът на дисконтиране се увеличи, изкривяването между простата норма на възвръщаемост и намаления период на изплащане се увеличава. Нека да обясня това допълнително. Нека вземем 10% отстъпка в горния пример и да изчислим периода на изплащане с отстъпка.
| Година | Паричен поток | Фактор на настоящата стойност @ 10% | Сегашна стойност на паричните потоци | Кумулативната настояща стойност на паричните потоци |
| 1 | 6000 долара | 0,909 | $ 5454 | $ 5454 |
| 2 | 6000 долара | 0.826 | $ 4,956 | 10 410 долара |
| 3 | 6000 долара | 0,751 | $ 4 506 | 14 916 долара |
| 4 | 6000 долара | 0,683 | $ 4098 | 19 014 долара |
| 5 | 6000 долара | 0.621 | 3 726 долара | 22 740 долара |
| 6 | 6000 долара | 0,564 | 3 384 долара | 26 124 щатски долара |
| 7 | 6000 долара | 0,513 | 3078 долара | $ 29 202 |
| 8 | 6000 долара | 0,466 | $ 2796 | 31 998 долара |
| 9 | 6000 долара | 0,424 | 2 544 долара | 34 542 долара |
| 10 | 6000 долара | 0,385 | 2310 долара | 36 852 долара |
В този случай дисконтиращият процент е 10%, а дисконтираният период на изплащане е около 8 години, докато дисконтираният период на изплащане е 10 години, ако дисконтовият процент е 15%. Но простият период на изплащане е 5 години и в двата случая. Това означава, че с увеличаването на дисконтовия процент разликата в периодите на изплащане за намален период на плащане и прост период на изплащане се увеличава.
| Отстъпка | Просто изплащане (а) | Изплащане с отстъпка (b) | Разликата в периода на изплащане (b) - (a) |
| 10% | 5 години | 8 години | 3 години |
| 15% | 5 години | 10 години | 5 години |
Надявам се вие да разберете разумно какво е периодът на изплащане и периодът на изплащане с отстъпка. Нека вземем още няколко примера, за да разберем по-добре концепцията.
Пример # 3
Една компания иска да замени старата си полуавтоматична машина с нова напълно автоматична машина. На пазара има два модела, предлагани на пазара (Модел A и Модел B) на цена от $ 5,00 000 всеки. Помощната стойност на стара машина е $ 1 000 000. Помощните програми на съществуващите машини, които могат да бъдат използвани, са фирмени покупки модел A, а допълнителните помощни програми, които трябва да бъдат закупени, са само $ 1 000 000. Въпреки това, в случай че компанията закупи модела B, тогава всички съществуващи комунални услуги ще трябва да бъдат заменени, а новите комунални услуги струват $ 2 000 000, а възстановителната стойност на старите комунални услуги е $ 20 000. Очакваните парични потоци са както следва, а дисконтовият процент е 15%
| Година | |||
| A | Б. | ||
| 1 | $ 1 000 000 | $ 2,00,000 | |
| 2 | 1,50 000 долара | 2,10 000 долара | |
| 3 | 1 80 000 долара | 1 80 000 долара | |
| 4 | $ 2,00,000 | $ 1 70 000 | |
| 5 | $ 1 70 000 | 40 000 долара | |
| Очаква се стойност на повредата | 50 000 долара | 60 000 долара | |
Разходи в година на инвестиция (нулева година)
| Данни | A | Б. |
| Цена на машината | $ 5,00,000 | $ 5,00,000 |
| Разходи за комунални услуги | $ 1 000 000 | $ 2,00,000 |
| Повреда на стара машина | ($ 1 000 000) | ($ 1 000 000) |
| Повреда на стара машина | - | ($ 20 000) |
| Общ опит | $ 5,00,000 | 5 80 000 долара |
| Година | Фактор на настоящата стойност @ 15% | Машина A | Машина Б | ||||
| Парични потоци | Сегашна стойност на паричните потоци | Кумулативна настояща стойност на паричните потоци | Парични потоци | Сегашна стойност на паричните потоци | Кумулативна настояща стойност на паричните потоци | ||
| 0 (Както е изчислено по-горе) | 1.00 | 500 000 долара | 500 000 долара | 500 000 долара | 580 000 долара | 580 000 долара | 580 000 долара |
| 1 | 0,87 | 100 000 долара | 87 000 долара | 87 000 долара | 200 000 долара | 174 000 долара | 174 000 долара |
| 2 | 0,76 | 150 000 долара | 114 000 долара | 201 000 долара | 210 000 долара | 159 600 долара | 333 600 долара |
| 3 | 0,66 | 180 000 долара | 118 800 долара | 319 800 долара | 180 000 долара | 118 800 долара | 452 400 долара |
| 4 | 0,57 | 200 000 долара | 114 000 долара | 433 800 долара | 170 000 долара | 96 900 долара | 549 300 долара |
| 5 (Включително стойност за възстановяване от $ 50 000 за Mach A и $ 60 000 за Mach B) | 0,50 | 170000 $ + 50 000 $ | 110 000 долара | 543 800 долара | 100 000 долара | 50 000 долара | 599 300 долара |
В този случай дисконтираното изплащане за машина A е както следва …
Машина А получава $ 4,33,800 в края на 4-та година, а само $ 66,200 ($ 50000- $ 433800) трябва да получи през година 5. И така, възвръщаемостта тук е …
4 години + (66,200 / 1,10,000) = 4,6 години
Машина Б получава $ 5 499 300 в края на 4-та година и само $ 30 700 ($ 5 80 000 - $ 5 499 300) трябва да получи през година 5. И така, възвръщаемостта тук е …
4 години + (30 700/50 000) = 4.6 години
Възвръщаемостта с отстъпка и в двата случая е еднаква.
Изчисляване на периода на изплащане с отстъпка в Excel
Нека сега направим същия пример по-горе в Excel.
Това е много просто. Трябва да предоставите двата входа на кумулативния паричен поток за една година преди възстановяването и дисконтирания паричен поток за една година след възстановяването. Можете лесно да изчислите периода в предоставения шаблон.
Използване и уместност
- Периодът на възвръщаемост с отстъпка е по-добър вариант за изчисляване колко време даден проект ще си върне първоначалната инвестиция; тъй като в един прост период на изплащане няма никакво съображение за стойността на парите във времето.
- Не може да се нарече най-добрата формула за установяване на периода на изплащане.
- Но от гледна точка на капиталовото бюджетиране и точността, този метод е далеч по-добър от обикновения период на изплащане; тъй като в един прост период на изплащане няма съображение за стойността на парите във времето и цената на капитала.
- Много мениджъри пренасочват фокуса си от обикновен период на изплащане към период на изплащане с отстъпка, за да намерят по-точна оценка на мандата за възстановяване на първоначалните инвестиции на техните фирми.
Калкулатор за период на изплащане с отстъпка
Можете да използвате следния калкулатор
| Година преди настъпването на периода на изплащане с отстъпка | |
| Кумулативен паричен поток през година преди възстановяване | |
| Дисконтиран паричен поток през година след възстановяване | |
| Формула за период на изплащане с отстъпка = | |
| Формула за период на изплащане с отстъпка = | Година преди настъпването на периода на изплащане с отстъпка + |
|
|||||||||
|
