Какво е марката с висока вода?
Високият воден знак в хеджирането означава нивото или пика на стойността на инвестицията, постигната от нейното създаване, което е полезно за измерване на стимулите на управителите на фондове и като защита за инвеститорите, но твърде високият воден знак може да обезкуражи служителите което може да бъде пречка за постигане на определени цели.
Хедж фондовете обикновено имат структура на таксите, която включва такси за изпълнение, които обикновено са 20% от печалбите, генерирани от фонда. Но мениджърът ще получи дял от печалбите само когато възвръщаемостта пресича стойността на High-Water Mark.
Примери за марка с висока вода в хедж фонд
Пример # 1
Нека вземем прост пример:
Да предположим, че фондът започва със 100 милиона долара капитал. През първата година фондът реализира доходност от 25% и стойността се увеличава до 125 милиона долара. Сега тази пикова стойност е знака за висока вода. Във всяка година, когато стойността на фонда е по-малка от 125 милиона долара, мениджърът не получава такси за изпълнение.
Ако през втората година фондът падне на стойност 115 милиона долара, мениджърът не получава нищо. Дори и след това мениджърът ще получава такси за изпълнение само след като стойността е преминала 125 милиона щатски долара и това също върху сумата над тази марка за висока вода, което означава, че ако фондът се увеличи до 130 милиона долара на стойност, мениджърът получава такси за изпълнение само на $ 5 милиона, което е над HWM.
- От гледна точка на инвеститора, това ги предпазва от многократно плащане на такси за изпълнение на мениджъра за доходността, която вече е била реализирана в миналото. Той също така поддържа мотивацията на мениджъра да надмине миналото си и да спечели таксите си за изпълнение.
- Инвеститорите могат да измерват стойността на фонда на всеки интервал от време и да променят стойността на High Water Mark въз основа на резултатите от фонда. Това се нарича честота на кристализация.
- High Water Mark понякога се бърка с Hurdle Rate. Hurdle Rate е минимална доходност, която мениджърът трябва да генерира върху парите на инвеститора, за да получи таксите за изпълнение. И двете мерки са обвързани с резултатите на мениджъра и са предназначени в полза на инвеститорите.
- Мениджърът може да не премине знака за висока вода през определена година, но все пак да пътува по препятствието, като по този начин получава такси за изпълнение, ако знакът за висока вода не е приложим. Следователно можем да кажем, че знака за висока вода е относително по-строга мярка.
Пример # 2
Wealth creators LLC стартира хедж фонд с първоначален капитал от 500 милиона долара. Структурата на таксите на този фонд е 2/20, което означава, че той начислява 2% такси за управление и 20% такси за изпълнение. Управител на фонда е Адам Борхес.
През първата година от дейността си фондът работи феноменално и се увеличава на стойност до 650 милиона долара. Но през втората година фондът намалява до 550 милиона долара заради няколко лоши обаждания. През третата година фондът нараства до $ 625 милиона, а през четвъртата година той достига до $ 700 милиона. Изчислете общите такси, начислявани от създателите на богатство за всичките четири години. '
Ето подробности за таксите, спечелени от WealthCreators LLC за всяка от четирите години:
| Година | Стойност на крайния фонд | Такси за управление | Такси за изпълнение | Общо такси | Марка с висока вода |
| 1 | $ 650 млн | $ 13 млн | $ 30 млн | $ 43 млн | $ 650 млн |
| 2 | $ 550 млн | $ 11 млн | 0 | $ 11 млн | $ 650 млн |
| 3 | $ 625 млн | $ 12,5 млн | 0 | $ 12,5 млн | $ 650 млн |
| 4 | $ 700 млн | $ 14 млн | $ 10 млн | $ 24 млн | $ 700 млн |
През първата година мениджърите получават такси за управление плюс 20% такси за изпълнение върху генерираната печалба от 150 млн. Долара. HWM сега е 650 милиона долара.
През втората година, тъй като фондът намалява по стойност, общите такси са само 2% такси за управление.
През третата година, въпреки че фондът генерира печалба спрямо предходната година, той не получава никакви такси за изпълнение, тъй като все още не е преминал HWM от 650 милиона долара.
През четвъртата година мениджърите получават 2% такси за управление и такси за изпълнение от 20%. Но таксите за изпълнение ще се базират на допълнителната печалба, която фондът е генерирал над марката за висока вода от 650 милиона долара. Тъй като стойността на фонда е надминала знака за висока вода, новата стойност на фонда от 700 милиона долара става новата марка за висока вода.
Предимства на марката с висока вода
- # 1 - Стимул за мениджър - С механизма на High Water Mark, мениджърът на хедж фондовете получава стимул да се представя по-добре и увеличава стойността на фонда на High Water Mark, за да печели такси за изпълнение. Това от своя страна е от полза за инвеститорите, тъй като в крайна сметка тяхната инвестиция също нараства.
- # 2 - Защита на инвеститора - Инвеститорите са защитени по два начина: Първо, те не трябва да плащат такси за изпълнение за лошо представяне. И второ, те не трябва да плащат таксите за изпълнение за същото количество разбиране, което са платили по-рано.
Недостатъци на марката с висока вода
- # 1 - Твърде високите марки на водата могат да демотивират инвеститорите - Маркировките с висока вода, които са твърде високи поради конкретно събитие на пазара, могат да демотивират мениджъра, ако той / тя смята, че целта не е постижима. Това може да предизвика самодоволство в работата на мениджъра.
- # 2 - Амбициозните обаждания могат да навредят на инвеститорите - мениджърите могат да приемат ненужно рискови повиквания за пробиване на знака за висока вода и да изложат парите на инвеститорите в риск, за който не се изисква В крайна сметка инвеститорите могат да загубят пари поради амбициозния характер на мениджъра.
Заключение
High Water Mark се отнася до най-високата стойност, която фондът е достигнал от своето създаване и се използва като праг за измерване на резултатите от управителя на фонд.
Всеки път, когато стойността на даден фонд пресича максималната сума, която преди това е достигнала през целия си живот, знакът за висока вода се променя до новата пикова стойност. Това е основна концепция и често се среща при инвестиции като хедж фондове, PE фондове и др.
Марка с висока вода е основна концепция в света на хедж фондовете. Той защитава инвеститорите и мотивира мениджъра да се представя добре. Това е по-строга мярка от степента на препятствие. Но в същото време това може да накара мениджъра да приема много рискови залози и да навреди на инвеститорите.
