Какво е формула без риск?
Формулата за безрисков процент на възвръщаемост изчислява лихвения процент, който инвеститорите очакват да спечелят от инвестиция, която носи нулев риск, особено риск от неизпълнение и риск от реинвестиране, за определен период от време. Обикновено той е по-близо до основния лихвен процент на централната банка и може да се различава за различните инвеститори. Това е лихвеният процент, предлаган по държавни или държавни облигации, или банковият лихвен процент, определен от Централната банка на страната. Тези темпове са функция на много фактори като - Формула за инфлация, Темп на растеж на БВП, валутен курс, икономика и т.н.
Безрисковата норма на възвръщаемост е ключов принос за постигане на цената на капитала и следователно се използва в модела за ценообразуване на капиталовите активи. Този модел оценява необходимата норма на възвръщаемост на инвестицията и колко рискова е инвестицията в сравнение с общия безрисков актив. Използва се при изчисляването на цената на собствения капитал, което влияе на WACC на компанията.
По-долу е формулата за извеждане на цената на собствения капитал, използвайки безрисковата норма на възвръщаемост, използвайки модела:
CAPM модел
R e = R f + Бета (R m -R f )където,
- Re: Разходи за собствен капитал
- Rf: Безрискова ставка
- Rm: Премия за пазарен риск
- Rm-Rf: Очаквана възвръщаемост
Обикновено това е скоростта, с която държавните облигации и ценни книжа са на разположение и коригирани с инфлацията. Следващата формула показва как да стигнем до безрисковата норма на възвръщаемост:
Формула за безрискова норма на възвръщаемост = (1+ процент на държавните облигации) / (1 + процент на инфлация) -1
Този безрисков процент трябва да бъде адаптиран към инфлацията.
Обяснение на формулата
Различните приложения на безрисковата ставка използват паричните потоци, които са в реално изражение. Следователно и безрисковият процент трябва да бъде приведен в едни и същи реални условия, което е основно коригирано за инфлацията за икономиката. Тъй като процентът е предимно дългосрочните държавни облигации - те се привеждат в съответствие със степента на инфлационен фактор и се предоставят за по-нататъшно използване.
Изчислението зависи от периода на оценката.
- Ако периодът от време е до 1 година, трябва да се използва най-съпоставимото държавно обезпечение, което е държавните ценни книжа или просто държавните банкноти
- Ако периодът от време е между 1 година и 10 години, трябва да се използва съкровището.
- Ако периодът от време е повече от 10 години, може да се помисли за избор на съкровищни облигации.
Примери за инструменти с безрискови цени
Предполага се, че правителството на която и да е държава има нулев риск от неизпълнение, тъй като може да отпечата пари, за да изплати дълговото си задължение, както се изисква. Следователно лихвеният процент по държавни ценни книжа с нулеви купони като съкровищни облигации, банкноти и ноти обикновено се третира като пълномощници за безрисковия процент на възвръщаемост.
Примери за формула безрискова норма на възвръщаемост (с шаблон на Excel)
Нека да видим няколко прости до разширени примера, за да го разберем по-добре.
Пример # 1
Използвайте следните данни за изчисляване на безрисковата норма на възвръщаемост.
- 10-годишен процент на държавните облигации: 3,25%
- Инфлация: 0.90%
- Възвръщаемост на пазара: 6%
- Бета: 1.5
Безрисковата норма на възвръщаемост може да бъде изчислена, използвайки горната формула като,
= (1 + 3,25%) / (1 + 0,90%) - 1
Отговорът ще бъде -
Безрискова норма на възвръщаемост = 2,33%
Цената на собствения капитал може да бъде изчислена по горната формула като,
= 2,33% + 1,5 * (6% -2,33%)
Цената на собствения капитал ще бъде -
Разходи за собствен капитал = 7,84%
Пример # 2
По-долу е информацията за Индия за 2018 година
- Темп на инфлация: 4.74%
- 10-годишна държавна облигация: 7,61%
Безрисковата норма на възвръщаемост може да бъде изчислена, използвайки горната формула като,
= (1 + 7,61%) / (1 + 4,74%) - 1
Отговорът ще бъде -
Безрискова норма на възвръщаемост = 2,74%
Приложения
Нормата на възвръщаемост в Индия за държавните ценни книжа е много по-висока в сравнение с американските лихви за американската хазна. Наличието на такива ценни книжа също е лесно достъпно. Това се отчита от темпа на растеж на всяка икономика и от етапа на развитие, на който се намира всяка. Ето защо инвеститорите правят промяна и обмислят да инвестират в индийски държавни ценни книжа и облигации в своя портфейл.
Използваните до голяма степен модели, включващи безрисковия процент, са:
- Съвременна теория на портфейла - Модел за ценообразуване на капитала
- Теория на Черния Скоулс - използвана за борсови опции и коефициент на Шарп - това е модел, използван за динамиката на финансовия пазар, съдържащ деривативни инвестиционни инструменти.
Уместността на формулата за безрискова норма на възвръщаемост
Това може да се види от двете гледни точки: от гледна точка на бизнеса и инвеститорите. От гледна точка на инвеститора, възникващата безрискова норма на възвръщаемост означава стабилно правителство, уверена хазна и в крайна сметка способността да се очаква висока възвръщаемост на инвестицията. От друга страна, за бизнеса нарастващият сценарий на безрискови ставки може да бъде обезпокоителен. Сега компаниите ще трябва да отговорят на очакванията на инвеститорите за по-висока възвръщаемост чрез подобряване на цените на акциите. Може да се окаже стресиращо, тъй като сега бизнесът не само ще трябва да показва добри прогнози, но и ще трябва да процъфтява, ако отговаря на тези прогнози за рентабилност.
