Какво е репелент за акули?
Отблъскването на акули се отнася до стратегии, предимно периодични или непрекъснати, които предприемат целеви компании или публични предприятия, за да отблъснат купувача в случай на враждебно или нежелано поглъщане.
Обяснение
В конкурентния свят на придобивания, поглъщания и сливания, компаниите се опитват да защитят интересите на бизнеса, както и на акционерите, като прилагат определени мерки, които предпазват компаниите от по-големи или агресивни играчи, които се стремят към враждебни поглъщания.
Отблъскването на акули произтича от идеята, че действията на компанията, които се стремят да поемат други бизнеси, се определят като атаки на акули, а самата компания се нарича хищник. Те са защитните стратегии или тактики, които компаниите прилагат, за да възпират атаките.
Как действа репелентът за акули?
Бизнесът е в постоянна заплаха от враждебни поглъщания, когато една компания, наречена целева, е придобита от друга компания, наречена придобиващ, без взаимно съгласие. Враждебните поглъщания имат за цел да заменят управлението на целевата компания, така че придобиването да бъде одобрено. Стратегиите за отбрана, които сега са популярни, са последиците от историческите поглъщания и опитите да бъдат предотвратени.
- Macaroni Defense: Тактика, използвана от компаниите чрез издаване на голям брой облигации, които трябва да бъдат изкупени на по-висока цена, ако компанията е изправена пред поглъщане, така че агресорът да бъде предупреден. Да вземем например компания AAA Ltd., която иска да поеме бизнеса на BBB Ltd., издава 100 000 облигации, подлежащи на обратно изкупуване на 125% от емитираната стойност в случай на промяна на контрола. Тази ситуация може да попречи на AAA Ltd. да продължи сделката поради по-високата премия, която ще трябва да плати на притежателите на облигации.
- Стъпка на борда: В стратегията на борда на стъпки компанията прави избори за борд по такъв начин, че във всеки един момент се избира само част от членовете на борда, като по този начин се избягва всякаква възможност за промяна на контрола по време на изборите за борда.
- Златен парашут: Златният парашут е стратегия, при която се гарантира голямо обезщетение на висшия мениджмънт на компанията, ако те бъдат освободени поради поглъщане или сливане; като по този начин помага като стратегия за поглъщане.
- Супермажоритарност: Както подсказва името, супермажоритацията задължава мнозинството от акционерите да одобрят инициативата за поглъщане. По този начин за компанията за поглъщане става трудно да убеди многото акционери да задоволят мнозинството.
- Poison Pill: В тактика на отровни хапчета целевата компания разрежда акционерната покупка, издавайки повече акции с отстъпка, като по този начин прави офертата за поглъщане труден и доста скъп
- Хапчета за хора: Стратегията за хапчета за хора е прост начин за активно предпазване от хищника. Тя се разработва от ръководството, като обявява, че ще се оттегли от длъжността в случай на промяна на контрола. Това прави купувача скептичен към своето решение поради страха да загуби опитен и добър мениджърски екип.
Примери за репелент за акули
- Случаят е свързан със Saxon Industries, когато американски инвеститор притежава повече от 9,9% дял в корпорацията. Saxon Industries, страхувайки се от опити за поглъщане, плати на инвеститора висока премия за обратно изкупуване на акции. По времето, когато саксонските акции се търгуваха на ниво от 7,21 долара на акция, Саксон плати на инвеститора премия до 10,50 долара. Това беше примамлива премия от 45%, което инвеститорът не можеше да откаже. Такава отбранителна стратегия е известна като „зелена поща“.
- Друг пример за защита срещу отблъскване на акули е Oracle v PeopleSoft Inc, който датира от юни 2003 г. People Soft Inc, в опит да възпре Oracle да го поеме, плати на своите клиенти петкратна отстъпка от лицензионната такса. Офертата за поглъщане беше фиксирана на 7,7 милиарда долара.
Практически пример
Класически реален пример за защита срещу отблъскване на акули е тактиката за защита на Белия рицар. Водещ производител на електронно оборудване, AMP, Inc., използва тази стратегия срещу Allied Signal Corporation, която работеше в космическия сектор. Allied Signal Corp. направи оферта от 10 милиарда долара за поемане на AMP, Inc. Като защита, AMP, Inc; ръководителите предложиха приятелска оферта за друга компания, която потенциално би могла да избегне враждебно поглъщане от Allied Signal Corporation. Тази приятелска оферта е направена от Tyco, Inc. Сделката е била суап за акции срещу акции, който е взел общо 11,3 милиарда долара.
Предимства
- Използването на тактика за отблъскване на акули отблъсква нежелани или враждебни опити за поглъщане, като в този случай хищникът намира целта за по-малко привлекателна поради разгърнатите тактики.
- Стратегиите за отблъскване на акули като отровни хапчета, свръхмажоритарност и изгорена земя помагат да се създаде страхотна защита около бизнеса, така че бизнесът, управлението и акционерите да бъдат защитени.
Недостатъци
- Неразумното използване на тези тактики може да даде обратен ефект. Вземете например защитата от макарони, която защитава бизнеса чрез издаване на облигации, които могат да бъдат изкупени на по-висока цена. Ако премията е висока и хищникът отблъсне, компанията има право да изпълни задължението за обратно изкупуване.
- Понякога ръководството използва тактики за защита срещу поглъщания, които не са в най-добрия интерес на акционерите. Ръководството, което се е представило слабо, но все още иска да запази контрола върху борда, може да използва тактики, които забраняват поглъщането, което може да бъде плодотворно за бизнес нуждите и интересите на акционерите.
- Всяка стратегия, когато се използва, кара управлението да се брои за разходи. Винаги е компромис между разходите за внедряване на такива стратегии и приемането на съдбата на враждебно поглъщане.
Заключение
Доказано е, че стратегиите за отблъскване на акули успешно отблъскват хищниците. С всеки опит за поглъщане ръководството на целевата компания излиза със стратегически действия, а най-успешните се записват в историята. Някои популярни тактики са защита на макарони, бял рицар, торба с пясък, златен парашут и хапче за отрова. Историята на сливанията и придобиванията се развива с всяка успешна или неуспешна сделка, която се случва на пазара. Управленските екипи използват репеленти срещу акули, за да се борят с придобиването или опита за поглъщане, но реалният интерес на акционерите, а по-скоро на всички заинтересовани страни, не е адресиран през цялото време.
