Фиксиран доход (определение, видове) - Примери за ценни книжа с фиксиран доход

Определение на ценни книжа с фиксиран доход

Фиксираният доход се определя като вид финансов инструмент, при който емитентът на инструмента (кредитополучателят) е задължен да извършва фиксирани плащания на фиксирани дати на заемодателя и следователно се използва терминът „фиксиран“ доход. Ценните книжа с фиксиран доход се подлагат на дългово финансиране, тъй като кредитополучателят плаща своевременно лихва (месечна, тримесечна, полугодишна или друга честота) и главница обратно на падежа на кредитополучателя. По принцип инструментите с фиксиран доход се наричат ​​облигации, навременните лихвени плащания се наричат ​​купонни плащания, главницата се нарича номинална стойност, а лихвеният процент, който ценната книга носи, се нарича купонен процент. Инструментите с фиксиран доход обикновено се използват от правителствата и корпорациите за набиране на капитал.

Видове с фиксиран доход

Различните видове ценни книжа с фиксиран доход са -

  • Фиксирани облигации - купонният процент на облигациите с фиксиран лихвен процент се договаря при издаването на облигацията, а кредитополучателят извършва плащания с фиксирана лихва на заемодателя на датите на купона.
  • Облигации с плаващ лихвен процент - купонният процент на облигациите с плаващ лихвен процент е свързан с някои пазарни лихви като LIBOR и лихвените плащания се извършват според пазарните лихви, приложими през този период.
  • Нулеви купонни облигации - Нулевите купонни облигации не извършват никакви лихвени плащания през целия живот на ценната книга и плащат главница, както и лихвени плащания заедно на падежа.

Ценообразуване на ценни книжа с фиксиран доход

Цената на облигацията е настоящата стойност на бъдещите купонни плащания и настоящата стойност на главницата (номинална стойност). Формулата за изчисляване на цената е -

Цена = (C 1 / (1 + r) 1) + (C 2 / (1 + r) 2) + (C 3 / (1 + r) 3) + … + ((C n + FV n ) / (1 + r) n)

където,

  • C n - плащане на купон в период n
  • r - лихвен процент
  • FV - Номинална стойност на облигацията, т.е. основната стойност.

От горната формула за ценообразуване на облигацията може да се заключи, че цената на облигациите и лихвените проценти са обратно свързани. По този начин възникват три случая във връзка с облигациите, които са обобщени по-долу.

  1. Номинална облигация - когато лихвеният процент на облигацията и доходността до падежа (лихвения процент) е еднакъв. Облигацията ще се продава по номинална стойност.
  2. Дисконтирана облигация - когато лихвеният процент е по-малък от доходността до падежа на облигацията. В този случай една облигация ще се продава на цена, по-ниска от нейната номинална стойност.
  3. Премионна облигация - когато лихвеният процент, който носи облигацията, е по-висок от доходността до падежа на облигацията. В този случай облигацията ще се продава на премия (по-висока от номиналната стойност на облигацията).

Пример за фиксиран доход

Нека сега разгледаме примера за изчисляване на ценни книжа с фиксиран доход. Помислете за облигация с номинална стойност (FV) от 1000 USD и купонна ставка от 7%, която се изплаща ежегодно. Времето за падеж е 3 години. И така, купонните плащания ще бъдат 70 USD всяка година, а 1000 USD ще бъдат изплащани на падежа като главница. Така че паричните потоци ще бъдат 70 USD за година 1, 70 USD за година 2 и 1070 USD за година 3 (купон + FV).

  • Номинална стойност: 1000
  • Купон: 7%
  • Период на падежа: 3
  • Купонно плащане всяка година: 70
  • Купонно плащане при падеж: 1070

Тук ще имаме 3 сценария -

# 1 - Лихвеният процент е равен на купонен процент от 7%

P = (70 / (1 + 0,07) 1) + (70 / (1 + 0,07) 2) + (1,070 / (1 + 0,07) 3) = 1000 щ.д.

Тази облигация се продава „на par“, т.е. по номинална стойност.

# 2 - Лихвеният процент (да речем 8%) е по-висок от лихвения процент

P = (70 / (1 + 0,08) 1) + (70 / (1 + 0,08) 2) + (1,070 / (1 + 0,08) 3) = USD 974,23

Тази облигация се продава „с отстъпка“, т.е. на цена, по-ниска от нейната номинална стойност.

# 3 - Лихвеният процент (да речем 6%) е по-висок от лихвения процент

P = (70 / (1 + 0,06) 1) + (70 / (1 + 0,06) 2) + (1,070 / (1 + 0,06) 3) = 1026,73 USD

Тази облигация се продава „на премия“, т.е. на цена, по-висока от нейната номинална стойност.

Предимства на фиксирания доход

Предимствата на ценните книжа / пазарите с фиксиран доход са-

  • Той осигурява стабилен източник на доход за инвеститорите като заемодател / инвеститор, тъй като те получават лихвени плащания на редовни интервали.
  • Цените на ценните книжа с фиксиран доход са по-малко волатилни от тези на ценните книжа.
  • Инвеститорите могат да инвестират в тези доходи ценни книжа според техния апетит за риск. Държавните облигации на практика се считат за безрискови, докато корпоративните облигации носят кредитен риск. По този начин правителството. издадените облигации дават по-малка възвръщаемост, а корпоративните облигации осигуряват по-висока възвръщаемост.
  • В допълнение към навременните плащания по купони, ако ценната книга с фиксиран доход се продава преди падежа й, ценната книга може също да осигури възвръщаемост на капиталовата печалба. Цената на FI ценни книжа зависи от пазарните лихвени проценти и ако се продават при благоприятни пазарни условия, FI ценните книжа също могат да осигурят възвръщаемост на капитала.

Недостатъци на фиксирания доход

Има и някои минуси, свързани с ценни книжа на FI. Това са -

  • Като цяло акциите осигуряват по-висока възвръщаемост в сравнение с ценните книжа с фиксиран доход. Това може да не е валидно винаги, но за дълъг период от време акциите осигуряват по-висока възвръщаемост.
  • Те носят рискове, посочени по-долу -
    • Ликвиден риск - Ценните книжа с фиксиран доход обикновено са по-малко ликвидни от акциите и може да се наложи инвеститорът да продаде ценни книжа на FI на по-ниска цена, за да ликвидира собствеността си.
    • Кредитен риск - Тези ценни книжа носят риск емитентът да не успее да извърши своевременно плащане на лихва или главница на падежа и неизпълнение на задълженията си.
    • Лихвен риск - цената на тези ценни книжа с доход е обратно пропорционална на пазарните лихвени проценти. Така че, с увеличаване на пазарния лихвен процент, цената на такива ценни книжа намалява.
    • Инфлационен риск - с нарастващата инфлация покупателната способност на навременните лихвени плащания намалява.
    • Риск от повикване - изискуема облигация е тази, при която издателят може да извика (изплати) облигациите по-рано от датата на падежа. Ако лихвеният процент намалее, т.е. цената на облигациите се увеличи, тогава емитентът може да извика облигациите по-рано и общата възвръщаемост на инвеститора ще бъде намалена.

Заключение

Инструментите с фиксиран доход се използват от инвеститорите, за да диверсифицират портфейлите си, тъй като те носят по-малко рискове като цяло в сравнение с акциите. Те също така осигуряват източник на редовен фиксиран доход и позволяват на инвеститора да инвестира според техния апетит за риск. Те обаче идват със свои собствени набори от рискове като кредитен риск, лихвен риск, ликвидни рискове и т.н.

Интересни статии...